美银分析师警告：国债市场构成的系统性风险甚于2008年地产泡沫

美国银行的分析师认为，相比于2008年导致全球金融危机的房地产泡沫，22万亿美元的美国国债市场如果崩盘，将是更大的系统性威胁。

美银分析师在客户报告中写道，美国国债收益率是几乎所有金融资产定价的基准，哪怕是短暂的交易中断都可能颠覆公司、家庭和政府借款，并可能导致美国政府违约。

随着政府借款激增，一级交易商的交易量相对于市场规模已经下降。分析师们表示，人们越发担心这种情况可能导致市场突然失灵，进而波及美元、股市、新兴市场、消费者和企业信心以及长期政府借款成本。

“美国国债市场的流动性和弹性下降，可以说是当今全球金融稳定面临的最大威胁之一，可能甚于2008年的房地产泡沫，”他们写道。即使是短暂的失灵，也可能“导致央行无能为力，因为利率政策和量化宽松依赖于美国国债市场的运作。”

分析师们写道，美联储只能从一级交易商手中购买美国国债，现有的扩容建议是不够的；他们还表示，依赖美联储来支持市场是有风险的。

分析师建议未雨绸缪，提前创建一个最后交易商，并允许对临近到期的美国国债采取跟会计制度上同样的处理手法，以缩小市场规模。

他们写道，创建一个最后交易商，可以避免美国国债市场和其他市场停摆，并在其他改革措施逐步实施的情况下，提供一个可以在后台运行的可靠的安全阀。