《分析》中东战事推高风险，投资者准备迎接更大市场冲击

路透伦敦3月1日 - 中东地区的冲突已经从边缘风险骤升为投资者最担忧的问题之一。投资者之所以如此担忧，是因为他们担心伊朗内部可能会出现权力争夺，还担心这场地区战争可能旷日持久，从而对从全球贸易到通胀等方方面面产生影响。

美以两国周六的袭击导致伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡，地区局势陷入混乱。伊朗随后对多个海湾城市实施反击，多家航空公司暂停航班，载运石油及其他产品的油轮也暂停通过霍尔木兹海峡。

市场面临的首要风险在于伊朗局势的不确定性。伊朗伊斯兰共和国的统治体系错综复杂，其统治基础具有强烈意识形态色彩，加之革命卫队掌握强大权力，令局势更加难以预测。

这进而使油价前景变得更为复杂。油价已连续数周上涨，而目前走势将取决于产油国的应对措施以及油轮在中东航路上的受阻程度，而这将对全球通胀乃至此前被视为避风港的债券安全性产生重大影响。

“中东尾部风险正在上升。除非伊朗表态愿意谈判，否则市场将从地缘政治冲击转向政权风险冲击，预期冲突将长期化而非仅限于报复性行动，”新加坡Eastspring Investments的固定收益团队的投资组合经理Rong Ren Goh表示。

分析人士指出，更大的风险在于市场普遍抱有侥幸心理，认为事态影响将有限，如同去年 6 月对伊朗的“12 日战争”或俄罗斯对乌克兰的多次袭击所造成的有限市场影响那样，并低估其与 1979 年伊朗政权更迭之间的可比性。

布兰特原油 LCOc1 周一飙升约8%，今年迄今涨幅近30%。投资者已购入美国公债和黄金 XAU= 作为对冲工具，防范包括中东紧张局势和特朗普总统反复无常的政策在内的多重风险。

黄金去年创下纪录涨势，2026 年迄今又上涨 24%。美国主要股指 .SPX 则仅上涨 0.5%。

巴克莱分析师周六在报告中指出，若冲突升级，其他因素可能加剧抛售潮，例如当前围绕人工智能热潮及私人信贷市场的担忧。

"我们建议不要立即逢低买入--风险回报率似乎不够吸引人。如果股市回调幅度足够大，比如标普500指数下跌超过10%，那么很可能会出现买入时机。但现在还不是时候。"他们写道。

**何为安全资产？**

周一早盘，随着油价上涨，避险资产走高。美元全面走强，黄金上涨约1.6%，美国公债需求增加。指标布兰特原油 LCOc1 期货上涨约8.5%，至每桶79.05美元；标普500指数期货 ESc1 下跌1%。

“市场目前只为有限的精确打击做好了准备，而尚未计入旨在彻底摧毁该政权的重大打击。”地缘政治投资咨询公司 Signum Global Advisors 的创始人兼主席 Charles Myers 表示。他是在美以周末发动袭击之前发表上述言论的。

凯投宏观新兴市场首席经济学家William Jackson预计，若冲突持续影响供应，油价可能飙升至每桶100美元左右，或将使全球通胀率上升0.6-0.7个百分点。

图：随着地缘政治紧张局势升级，布兰特原油上涨

"黄金价格短期或小幅上扬，但市场已充分消化了最大程度的地缘政治不确定性。"总部位于苏黎世的GFM资产管理公司的财富顾问Tariq Dennison表示。

Eastspring的Goh提到美国公债收益率持续走低。10年期收益率 US10YT=RR 已跌破4%。"我不确定此时买入美国公债是否明智，尤其是若局势持续恶化，油价飙升引发通胀的情况下，"他补充道。

另一方面，一些分析师认为伊朗无力扰乱海湾地区的贸易，其对油价的影响将受限。

纽约Yardeni Research的总裁Ed Yardeni表示：“若市场预期中东战事结束后油价将回落，周一早盘标普500指数的抛售转为反弹，我们不会感到意外。金价周一也可能出现 V 型走势。债券收益率可能因避险需求上升和战后油价回落预期而走低。”(完)

(编审 汪红英)

((Hongying.wang@thomsonreuters.com))