新易盛交出了一份延续高景气度的半年报。2026年上半年，公司实现营业收入209.10亿元，同比增长100.34%；归母净利润75.29亿元，同比增长90.98%；扣非后归母净利润75.11亿元，同比增长90.92%。营收与利润均实现接近翻倍增长，AI算力基础设施持续扩张仍是业绩增长的核心驱动力。
从业务结构看，高速光互联产品仍是最主要的增长引擎。上半年，公司光互联产品实现收入208.83亿元，同比增长100.59%，毛利率进一步升至48.46%，较上年同期提升0.99个百分点。与此同时，公司产能、产量和销量均明显增长，产能由上年同期的1520万只提升至2836万只，销量由695万只增至1119万只。
AI需求带来的不仅是出货量增长，也在推动产品向更高速率迭代。公司目前已形成覆盖400G、800G、1.6T以及LPO/LRO、XPO、NPO、CPO等多种技术路线的产品矩阵，并在报告期内持续推进800G、1.6T等高速光模块产品研发。2026年3月，公司还发布了基于单波400G PAM4技术的1.6T DR4、6.4T NPO以及12.8T XPO等面向AI数据中心的新产品。
不过，规模扩张也同步推高了营运资金和资本开支压力。截至6月底，公司存货达到116.55亿元，占总资产31.80%，较年初增加44.21亿元；应收账款达到75.48亿元。与此同时，经营活动现金流净额为16.16亿元，同比增长69.67%，但投资活动现金流净额扩大至净流出12.92亿元，主要由于固定资产投资增加。
营收利润齐翻倍，盈利能力保持高位
上半年，新易盛营业收入达到209.10亿元，同比增长100.34%；营业成本107.81亿元，同比增长96.48%。营业利润86.82亿元，同比增长95.38%；归母净利润75.29亿元，同比增长90.98%，扣非后归母净利润75.11亿元，同比增长90.92%。基本每股收益5.41元，上年同期为2.84元。
从利润增速与收入增速的关系来看，公司盈利增长略低于营收增长，但整体仍维持较强的盈利能力。光互联产品毛利率为48.46%，同比提升0.99个百分点，公司解释称，市场需求增加推动产能、产量和销量增长，同时产品结构变化促进毛利率提升。
费用端整体相对稳定。上半年销售费用9,941.80万元，同比增长17.01%，管理费用1.30亿元，同比增长4.08%；研发投入4.40亿元，同比增长31.85%，占营业收入2.1%。相比之下，财务费用由上年同期的净收益2.08亿元转为支出6.44亿元，主要原因是汇率变动导致汇兑损失增加，对利润形成一定拖累。
光互联收入占绝对主导，海外业务成为核心市场
从产品看，公司目前的收入高度集中于光互联业务。上半年光互联产品收入208.83亿元，占公司营业收入的绝大部分，同比增长100.59%；同期营业成本107.64亿元，同比增长96.84%，毛利率48.46%。
更值得关注的是海外市场。报告期内，公司光互联产品境外销售量达到973万只，对应销售收入204.60亿元，回款情况正常。由此看，公司当前业绩增长与全球AI数据中心建设周期高度相关，海外市场尤其是AI基础设施及大型云数据中心客户仍是重要需求来源。
公司在半年报中也明确提到，客户主要包括AI基础设施公司、超大规模云服务提供商及设备商、通信设备制造商和经销商。其中，境内销售主要面向超大规模云服务商及设备商、通信设备制造商，境外则覆盖AI基础设施公司、超大规模云服务商及设备商等客户。
800G、1.6T持续放量，产品迭代仍是关键
AI算力集群规模扩大正在推动数据中心互联速率持续升级。新易盛表示，400G、800G、1.6T及更高速率光互联产品已经成为公司的核心产品与业绩增长引擎，并广泛应用于AI算力集群和云数据中心。
在高速产品之外，公司也在提前布局下一代光互联技术。报告期内，公司围绕硅光、薄膜铌酸锂、LPO/LRO、XPO、NPO等技术持续研发，并推出基于单波200G光器件的800G/1.6T光模块、400G和800G ZR/ZR+相干光模块，以及400G/800G LPO光模块。
研发投入虽然绝对金额不算高，但增速明显快于销售费用和管理费用。上半年公司研发投入4.4亿元，同比增长31.85%，新增授权发明专利17项，截至6月底累计获得授权专利177项。公司还在继续推进自研3D MEMS技术的光路交换机以及CPO等前沿技术布局。
扩产提速，存货和资本开支同步上升
订单与需求增长之下，新易盛正在明显扩大生产能力。上半年光互联产品产能达到2836万只，同比增长86.6%；产量1091万只，同比增长53.7%；销量1119万只，同比增长61.0%。公司称，产能、产量和销量增长主要来自市场需求增加。
扩产同时体现在资产端。截至6月底，公司总资产366.47亿元，较年初增长41.60%；其中存货116.55亿元，较年初的72.34亿元增加44.21亿元，占总资产比例由27.95%升至31.80%。应收账款75.48亿元，较年初44.38亿元增加31.11亿元。公司解释称，存货增加主要是综合考虑在手及预期订单和备货周期后的备货增加。
与此同时，公司固定资产由年初33.54亿元增至41.09亿元，在建工程由3.27亿元增至5.57亿元；其他非流动资产则大幅升至18.05亿元，主要由于预付设备款和材料款增加。投资活动现金流净流出12.92亿元，同比扩大138.48%，也显示公司正在为后续产能扩张投入更多资金。
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