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2021-06-04

Why smoking is still a thing

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2021-06-03

$Opera(OPRA)$Come back please

2021-06-03

Don’t think Musk attention is on Tesla now. Hence it sinks. Like other meme

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2021-06-03

Institute always win.

AMC年内大涨3000%背后：少见的CEO和罕见的交易

2021-06-02

Meanwhile, just 1 month ago everyone was talking as if oil and other fossil energy is already the past.

资源股嗨了！国际油价重回70美元，全球市场供应短缺？

2021-06-02

Didn’t US just sold several billion dollars of confiscated Iranian oil?

原油价格持续上涨，如何影响通胀和全球制造商？

2021-06-02

Yet, Taiwan still suffers electricity frequent blackout and water shortages. Both are very troubling for TSMC production.

台积电4纳米制程技术将于第三季度提前试产

2021-06-01

$Opera(OPRA)$still waiting for comeback

2021-06-01

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A股下半年投资策略：淡化周期思维，聚焦成长及消费

2021-05-31

HSBC needs to replace its all British management team and drop the arrogance

汇丰「断尾」

2021-05-29

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证监会最新政策重点来了！从严从重从快打击恶性违法违规行为

2021-05-29

Weilong is super unhealthy

那些曾经的上市“第一股”，现在都怎么样了？

2021-05-28

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开盘：三大指数集体高开，AMC院线涨20%

2021-05-27

$Opera(OPRA)$Just in the abyss

2021-05-27

India Ant Finance?

彭博：印度支付巨头Paytm拟进行30亿美元IPO

2021-05-26

I like this

2021-05-26

Better go HKeX

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2021-05-26

Yes please!

巴克莱：美国医疗器械行业可能迎来于新一轮上涨周期

2021-05-25

Musk is good at dancing round and manipulating price

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2021-05-25

Chinese companies are ahead in podcast monetization, compared to Spotify, Apple and others.

声网Q1营收同比增长13.1%，净亏损1469.1万美元

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Inc．财务困境和被严重做空的状况大举买入，推动其股价今年以来上涨了3000%左右。这家连锁院线公司也在趁机迎合这种“网红股”现象。</p>\n<p>该公司周三宣布将以特别放映和免费爆米花等手段奖励散户投资者。一天前，AMC借股价飙升之机向主要债权人之一Mudrick Capital Management出售新股筹资2.3亿美元，以巩固财务状况。</p>\n<p>不过Mudrick旋即就卖掉了所有AMC股票，获利颇丰，并称该公司股价被严重高估。但是Reddit散户并不认同这种观点。受到AMC迎合散户的鼓舞，该股周三一度飙升127%至盘中最高纪录，市值升至约330亿美元，超过GameStop约200亿美元的市值。</p>\n<p>“我们很多投资者都表现出对AMC的支持和信心……毕竟，这些人是AMC的所有者，而我为他们打工，”AMC首席执行官Adam Aron在周三发表的声明中表示。</p>\n<p>根据声明，截至3月11日，超过320万散户投资者持有AMC股票，超过其投资者基础的80%。Aron在上月初举行的季度电话会议上直接跟许多新散户投资者对话，赞扬他们的热情和决心。</p>\n<p>接着，他呼吁持怀疑态度的股票分析师听听这些投资者的心声--“看看这些人写的东西”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2c3a8868864500565a4229b7111fafa6\" tg-width=\"550\" tg-height=\"309\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>基本面未改</b></p>\n<p>几乎从未有哪个美国公司高管像Aron这样欢迎散户势力。不过也几乎没有哪个公司像AMC这样得益于这个群体。</p>\n<p>AMC几个月前还濒临破产。然而誓要颠覆传统公司价值模型的散户涌了进来，推升了AMC股价，使之成为像GameStop一样的网红股代表。这种狂热让华尔街专业人士困惑不已。</p>\n<p>“显然基本面是完全不支持这个普通股水平的（对Reddit散户来说却讲得通），”Asterisk Advisors的Mark Levin在报告中写道。</p>\n<p>股价大涨并没有改变该公司盈利前景。由于新冠疫情影响尚未消除，分析师稳步下调该公司息税折旧摊销前利润预期，目前预计AMC未来12个月息税折旧摊销前亏损近1亿美元。</p>\n<p>AMC不予置评。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/142cec36bd99e4ac4f992c126628229b\" tg-width=\"550\" tg-height=\"309\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>AMC负债上升也加剧了基本面困境。该公司截至今年一季度长期负债升至54亿美元，从2016年的不到20亿美元增长了近两倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9cabcacae95b3553223887737cbd0a6b\" tg-width=\"550\" tg-height=\"309\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>罕见的股票买卖</b></p>\n<p>像Mudrick这样精明的投资者把AMC股价飙升视为赚快钱的独特机会。</p>\n<p>在美国市场，通过向单一持有人出售股票筹资的情况相对少见。而持有人购买股票后立即抛售的情况更是几乎闻所未闻。在这种情况下，Mudrick在AMC发行股票中扮演的角色跟公开发行中承销商的角色有些相似。</p>\n<p>Mudrick代表不予置评，AMC没有回应置评请求。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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Aron在周三发表的声明中表示。\n根据声明，截至3月11日，超过320万散户投资者持有AMC股票，超过其投资者基础的80%。Aron在上月初举行的季度电话会议上直接跟许多新散户投资者对话，赞扬他们的热情和决心。\n接着，他呼吁持怀疑态度的股票分析师听听这些投资者的心声--“看看这些人写的东西”。\n\n基本面未改\n几乎从未有哪个美国公司高管像Aron这样欢迎散户势力。不过也几乎没有哪个公司像AMC这样得益于这个群体。\nAMC几个月前还濒临破产。然而誓要颠覆传统公司价值模型的散户涌了进来，推升了AMC股价，使之成为像GameStop一样的网红股代表。这种狂热让华尔街专业人士困惑不已。\n“显然基本面是完全不支持这个普通股水平的（对Reddit散户来说却讲得通），”Asterisk Advisors的Mark Levin在报告中写道。\n股价大涨并没有改变该公司盈利前景。由于新冠疫情影响尚未消除，分析师稳步下调该公司息税折旧摊销前利润预期，目前预计AMC未来12个月息税折旧摊销前亏损近1亿美元。\nAMC不予置评。\n\nAMC负债上升也加剧了基本面困境。该公司截至今年一季度长期负债升至54亿美元，从2016年的不到20亿美元增长了近两倍。\n\n罕见的股票买卖\n像Mudrick这样精明的投资者把AMC股价飙升视为赚快钱的独特机会。\n在美国市场，通过向单一持有人出售股票筹资的情况相对少见。而持有人购买股票后立即抛售的情况更是几乎闻所未闻。在这种情况下，Mudrick在AMC发行股票中扮演的角色跟公开发行中承销商的角色有些相似。\nMudrick代表不予置评，AMC没有回应置评请求。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":746,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":113192381,"gmtCreate":1622596899643,"gmtModify":1704186998261,"author":{"id":"3575540187585339","authorId":"3575540187585339","name":"LittleGuiLin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a8ea4a9904bb4298320579358e26ac9b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3575540187585339","idStr":"3575540187585339"},"themes":[],"htmlText":"Meanwhile, just 1 month ago everyone was talking as if oil and other fossil energy is already the past.","listText":"Meanwhile, just 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/G7E8AAiQ2hgCV3Hco8u4Mw><strong>上海证券报</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>产油国预计市场或面临供应短缺问题，加上美国夏季驾驶季带来的燃料需求增加，国际油价在6月首个交易日“起飞”。\n布伦特原油价格重新回到每桶70美元关口上方，为3月以来最高。\n\n原油市场或面临供应短缺\n5月以来，国际油价震荡走高，布伦特原油期价大涨逾4%至每桶69美元以上，美国轻质原油期货涨逾5%至每桶67美元附近。进入6月，国际油价延续涨势。\n截至6月1日收盘，纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/G7E8AAiQ2hgCV3Hco8u4Mw\">Web 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600指数当日上涨近0.8%，再创新高。石油巨头BP、荷兰皇家壳牌及道达尔均上涨超2%。\n业内预计年底或升至80美元\n在全球经济加速复苏及原油需求不断上升的预期下，业内对国际油价一致维持乐观预期，国际油价年底或升至每桶80美元附近。\n金联创原油高级分析师奚佳蕊认为，6月份国际油价仍有一定上行空间，但走势或颇为震荡，预计美国轻质原油主流运行区间为每桶64至70美元，布伦特原油主流运行区间为每桶65至72美元。\n花旗分析师认为，随着疫情逐渐缓解，旅游休闲需求进一步释放，全球原油需求或在今年夏季达到阶段性高点，市场供需可能在接下来几个月中进一步收紧。鉴于此，花旗认为今年原油需求整体强劲，布伦特原油期价年底前可能触及每桶80美元。\n根据路透对45位市场参与者所做的调查，布伦特油价今年每桶均价为64.79美元，为2021年以来预估被连续第六次向上修正，4月时的预估为64.17美元。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":477,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":113198125,"gmtCreate":1622596819367,"gmtModify":1704186996002,"author":{"id":"3575540187585339","authorId":"3575540187585339","name":"LittleGuiLin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a8ea4a9904bb4298320579358e26ac9b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3575540187585339","idStr":"3575540187585339"},"themes":[],"htmlText":"Didn’t US just sold several billion dollars of confiscated Iranian 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表示，东南亚正在实施新的疫情限制措施，这可能会将原油需求的全面恢复推迟到2022年年中。“中国的需求正在蓬勃发展，但正如我们所知，印度正在苦苦挣扎。许多其他亚洲国家正在恢复某种形式的封锁。”</p>\n<p><b>通胀预期升温</b></p>\n<p>在最近的油价里程碑事件发生的同时，锡、铜、木材等大宗商品也遭遇了类似的冲击。在需求恢复的情况下，这些商品价格也都在飙升。</p>\n<p>投资银行Liberum大宗商品策略主管汤姆•普莱斯(Tom Price) 在描述经济活动激增、资产增加的预期时表示：“这是一种不错的老式再通胀交易。”普莱斯说，自2009年金融危机之后的经济复苏以来，这么多种类的大宗商品已经有很长时间没有同时上涨了。</p>\n<p>对原油和其他大宗商品的需求反映了疫情期间全球经济活动的巨大波动。去年第二季度，由于全球经济的很大一部分处于假死状态，原油需求急剧下降，但近几个月来，随着许多富裕经济体解冻，原油需求已经反弹。</p>\n<p>今年以来，全球陆续推广疫苗接种并放松限制政策，全球工厂对能源和原材料的需求逐渐回升。另一方面，美元贬值也使以美元计价的大宗商品更具吸引力，美元指数6月已下行至90下方。</p>\n<p>随着全球经济预计将出现几十年来最快速的扩张，今年的需求将进一步上升。经济合作与发展组织(Organization for Economic Cooperation and Development)周一说，预计全球产出将增长5.8%，这将是1973年以来最强劲的增长。</p>\n<p>高油价导致全球通货膨胀加剧。欧元区周二发布的数据显示，5月份消费者价格指数比去年同期上涨了2%，这是自2018年底以来的最快涨幅。但上涨的主要原因是能源价格上涨，能源价格较上年同期上涨13.1%。</p>\n<p>美国商务部(Commerce Department)公布的通货膨胀指数显示，4月份消费者价格指数较上月上涨0.6%，较上年同期上涨3.6%。不包括能源和食品的核心价格环比上涨0.7%，同比上涨3.1%。</p>\n<p><b>制造商面临艰难前景</b></p>\n<p>另一方面，不断上涨的价格已经让制造商的日子更难过了。通用汽车公司(General Motors)和丹麦风力涡轮机制造商维斯塔斯风力系统公司(Vestas Wind Systems A/S)等各类企业都抱怨钢材价格不断上涨。</p>\n<p>英国汽车业高管和工程师安迪·帕尔默(Andy Palmer)表示： “这对汽车制造商来说是个大问题，我曾见过大宗商品价格波动的时期，但几乎所有原材料价格都上涨得如此之快，实属罕见。”</p>\n<p>受影响最大的是规模较小的制造商，由于原材料价格高企，它们最近几个月的利润率一直在下降。为了应对不断上升的成本压力，越来越多的工厂最近提高了产品价格。其他一些公司已暂时停止运营，并拒绝了新订单。</p>\n<p>此外，尽管全球原油供应龙头可以相对迅速地提高供给(opec可以利用其巨大的未开发产能)，但矿工和农民要突然增加煤炭、铜或棉花的产量要困难得多。例如，价格上涨正促使矿业公司审视自己的未来计划。</p>\n<p>大宗商品交易巨头嘉能可(Glencore PLC)今年2月表示，正考虑重启位于刚果的全球最大钴矿的生产。2019年8月，嘉能可选择关闭同样生产大量铜的穆坦达铜矿，因为这两种金属的价格都出现了暴跌。近几个月来，疫情造成的供应瓶颈挥之不去，亚洲经济体复苏带来的需求旺盛，推动价格飙升。铜价上月飙升至历史最高水平，今年钴价上涨了50%以上。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>原油价格持续上涨，如何影响通胀和全球制造商？</title>\n<style 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Aspects 分析师 Amrita Sen 表示，东南亚正在实施新的疫情限制措施，这可能会将原油需求的全面恢复推迟到2022年年中。“中国的需求正在蓬勃发展，但正如我们所知，印度正在苦苦挣扎。许多其他亚洲国家正在恢复某种形式的封锁。”\n通胀预期升温\n在最近的油价里程碑事件发生的同时，锡、铜、木材等大宗商品也遭遇了类似的冲击。在需求恢复的情况下，这些商品价格也都在飙升。\n投资银行Liberum大宗商品策略主管汤姆•普莱斯(Tom Price) 在描述经济活动激增、资产增加的预期时表示：“这是一种不错的老式再通胀交易。”普莱斯说，自2009年金融危机之后的经济复苏以来，这么多种类的大宗商品已经有很长时间没有同时上涨了。\n对原油和其他大宗商品的需求反映了疫情期间全球经济活动的巨大波动。去年第二季度，由于全球经济的很大一部分处于假死状态，原油需求急剧下降，但近几个月来，随着许多富裕经济体解冻，原油需求已经反弹。\n今年以来，全球陆续推广疫苗接种并放松限制政策，全球工厂对能源和原材料的需求逐渐回升。另一方面，美元贬值也使以美元计价的大宗商品更具吸引力，美元指数6月已下行至90下方。\n随着全球经济预计将出现几十年来最快速的扩张，今年的需求将进一步上升。经济合作与发展组织(Organization for Economic Cooperation and Development)周一说，预计全球产出将增长5.8%，这将是1973年以来最强劲的增长。\n高油价导致全球通货膨胀加剧。欧元区周二发布的数据显示，5月份消费者价格指数比去年同期上涨了2%，这是自2018年底以来的最快涨幅。但上涨的主要原因是能源价格上涨，能源价格较上年同期上涨13.1%。\n美国商务部(Commerce Department)公布的通货膨胀指数显示，4月份消费者价格指数较上月上涨0.6%，较上年同期上涨3.6%。不包括能源和食品的核心价格环比上涨0.7%，同比上涨3.1%。\n制造商面临艰难前景\n另一方面，不断上涨的价格已经让制造商的日子更难过了。通用汽车公司(General Motors)和丹麦风力涡轮机制造商维斯塔斯风力系统公司(Vestas Wind Systems A/S)等各类企业都抱怨钢材价格不断上涨。\n英国汽车业高管和工程师安迪·帕尔默(Andy Palmer)表示： 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href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>制造；成长类消费关注化妆品、医美、免税、运动服饰、新型烟草等。主题方面，推荐受益于“碳中和”各条线实施纲要出台预期的能源安全主题，以及二季报有望超预期且受海外不稳定局势催化的国防机弹板块。</p><p><b>2）四季度战略增配消费。</b>四季度除了继续坚持成长配置外，全球经济共振复苏，国内居民可支配收入和非房信贷增速提升驱动可选消费复苏，将成为经济增长的新亮点，且景气趋势有望持续到明年上半年。具体配置推荐3条主线：一是电商；二是线上销售占比较高的品牌服饰、美妆日化等品类；三是传统的可选耐用品，例如家电、汽车、消费电子等。主题方面，建议关注上海自贸港和数字人民币。</p><p><b>风险因素：</b></p><p>全球疫情反复、疫苗接种不及预期；中美科技贸易领域摩擦加剧；国内经济复苏进度不及预期；国内外宏观流动性超预期提前收紧。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>A股下半年投资策略：淡化周期思维，聚焦成长及消费</title>\n<style 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08:44</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote>“帆起”代表全球经济的共振复苏，以及投资者风险偏好提升，“逐浪高”代表市场上行动能将逐渐增强，A股下半年将进入慢涨“三部曲”中的共振上行期，且四季度空间更大。全球经济共振复苏，通胀扰动高点已过，国内政策密集落地，宏观流动性平稳，市场流动性充裕，配置上建议淡化周期思维，三季度聚焦成长，四季度增配消费。首先，疫苗接种率稳步提升，全球经济将从错位复苏走向共振复苏，大宗商品供需矛盾缓解，通胀预期扰动高点已过。其次，国内政策“不急转弯”的同时，密集落地的创新、绿色、共享等高质量发展政策成重要看点。再次，下半年宏观流动性外松内稳，美联储今年预计不会下调购债规模，国内货币政策保持稳健中性，信用周期缓慢下行，判断不会调整政策利率；市场流动性依然充裕，银行间利率水平稳定，A股相对配置吸引力依然较强。预计下半年A股净流入资金规模达到2200亿元，其中人民币升值预期下，外资流入或继续超预期。最后，A股下半年盈利有韧性，但结构分化明显，周期弱化，成长占优。配置上，建议淡化周期思维，重视长期空间和估值弹性，三季度聚焦高成长品种，四季度增配大消费板块。</blockquote><p><b>A股步入共振上行期，四季度空间更大。</b></p><p>我们在2020年11月17日发布的年度投资策略《A股市场2021年投资策略：慢涨“三部曲“》中提出，2021年A股将经历轮动慢涨期、平静期、共振上行期3个阶段，市场走势与我们判断相符：在2020年11月到今年一季度的轮动慢涨期中，顺周期品种领涨；二季度市场在通胀焦虑和流动性预期下修后进入平静期。预计下半年A股将在全球共振复苏和通胀扰动缓解下步入共振上行期，四季度空间更大。本报告沿用并细化了年度策略报告的分析框架，整合了宏观、产业、政策、主题四大策略体系，同时采用了量化和行为金融的方法，系统展望2021年下半场A股的投资机会。</p><p><b>全球经济共振复苏，通胀预期高点已过。</b></p><p>病毒变种和印度疫情不改变全球疫苗接种控制疫情的大趋势：预计美国、英国在6月接种比例将超过60%，德国、法国等欧陆国家在9~10月也将超过这一水平；除中国外的新兴市场今年四季度接种将提速。</p><p>一方面，海外经济复苏错位逐步修正，下半年将走向共振复苏：发达经济体受接种意愿限制，接种速度下降，需求恢复和政策退出缓慢；而新兴经济体恢复动能相对增强，大宗商品供给侧约束缓解。另一方面，国内下半年制造业投资回暖、服务业需求恢复、出口持续高景气支撑经济稳中向好，预计今年二~四季度GDP相对2019年年化增长5.7~5.9%，逐季小幅改善。</p><p>通胀方面，预计人民币标价的大宗价格大都已在5月触及年内高点，国内PPI同比将从5月份的7%左右高点回落至年末的3%~4%之间；而美元标价的大宗价格预计也将在三季度见顶回落。通胀对市场扰动的高点已过，对国内外的货币政策约束也将逐步缓解。</p><p><b>政策密集落地，高质量发展成重要看点。</b></p><p>1）上游涨价压力已缓解，预计7月政治局会议对宏观政策“不急转弯”的定调不变，金融以稳杠杆为导向，货币政策稳健中性，财政政策重在落实。</p><p>2）创新、绿色、共享等高质量发展政策是下半年重要看点：创新方面，预计国家科技中长期规划和反垄断政策有望陆续出台，有利于互联网平台的长期健康发展；绿色方面，碳达峰和碳中和方案有望于6月发布，新能源产业受益最明确；共享方面，共同富裕或为全面小康之后新的关键词。</p><p>3）国企改革方面，今年优化企业布局、强化中长期激励机制等政策或陆续出台，改善国企经营效率。</p><p>4）资本市场改革深化落实，预计ESG、绿色金融等政策有望在今年下半年出台，全面注册制于明年一季度落地。</p><p><b>宏观流动性外松内稳，市场流动性依然充裕。</b></p><p>一方面，通胀约束缓解，更关注就业的美联储最早三季度末才会讨论缩减购债规模，欧洲和日本央行的行动更晚，预计三大央行2021Q3~2022Q2四个季度扩表规模分别为8700/6400/6400/4400亿美元。预计美元指数二、三季度偏弱，底部区间在88~89，而在三季度末在美联储边际收紧预期下预计将由弱转强，四季度可能上行至92以上。预计人民币兑美元先升后贬，今年运行在6.2~6.6区间，并在三季度达到6.2的高点。</p><p>另一方面，下半年国内货币政策保持稳健中性，信用周期缓慢回落，预计政策利率不调整。银行间市场方面，预计三季度DR007继续围绕中枢2.2%波动，四季度边际收紧后，2.2%将成为DR007波动的下限；同时，预计下半年10年国债到期收益率将在3.0%~3.4%区间宽幅震荡。市场流动性方面，在防范地产泡沫和资管新规过渡期截止渐近的背景下，居民相对增配权益资产的动力依然较强。</p><p><b>盈利增速结构分化，周期弱化成长占优</b>。</p><p>宏观经济恢复稳健的大环境下，下半年影响A股盈利增速的最主要因素有3个：商品价格过快上涨后的修正、成长类制造资本开支持续增长、居民可支配收入和非房信贷增速提升驱动可选消费复苏。</p><p>1）总体上，预计2021年中证800非金融板块盈利增速达到32%。</p><p>2）结构上，工业、消费、TMT和医药增速预计分别为37%、28%、14%和31%，消费板块在下半年对非金融净利润增速贡献程度最大。</p><p>3）节奏上，2021年二季度工业板块单季净利润规模达到高点；三季度TMT和医药两大成长板块相对盈利趋势会明显占优，同时市场顺周期逻辑淡化；而从四季度到明年上半年，可选消费品将引领大消费板块，迎来一轮持续的相对景气上行趋势。</p><p><b>下半年A股资金预计净流入2200亿元，外资或继续超预期。</b></p><p>以上述研判为基准，我们结合投资者行为测算A股资金流动，各类投资者下半年资金净流动预测如下：</p><p>1）外资方面，人民币汇率先强后弱，A股在新兴市场中配置价值依然明显，预计北向资金净流入超1700亿元；</p><p>2）私募基金仓位已偏高，继一季度规模激增后，预计净流入规模1400亿元；</p><p>3）险资和理财子一季度小幅减持，后续将恢复小幅流入的节奏，预计下半年净流入1500亿元；</p><p>4）市场企稳下公募基金新发回暖，存量赎回稳定，预计净流入1100亿元；</p><p>5）产业资本基于较大的解禁规模继续净减持，但诸多一级半资金也会流入托底，预计下半年流出1200亿元；</p><p>6）今年IPO发行规模与去年接近，下半年募资规模偏大，预计为2300亿元。综上所述，预计2021年下半年A股资金净流入规模约2200亿元，三、四两个季度净流入为600亿元、1600亿元。</p><p><b>下半年共振上行，四季度空间更大。</b></p><p>结合上述预测，我们分别就海外因素、基本面、政策、流动性在各季度对A股大势的多空影响进行了打分，并加权计算了综合得分。其中2021年三、四季度得分为2.8、5.4；2022年一、二季度的得分是1.9、1.6。A股依然处于中长期慢涨通道中，通胀预期见顶回落，基本面扰动缓解，流动性预期修复，今年三季度A股预计在震荡中缓慢上行；全球经济共振复苏，国内政策落地提速，市场流动性依然宽松，今年四季度A股上行空间更大。</p><p><b>配置建议：淡化周期思维，聚焦成长及消费。</b></p><p><b>1）三季度强化成长配置。</b>三季度通胀阴霾渐散，流动性预期修复，而成长类板块相对盈利趋势明显占优。建议继续关注更多由产业空间带来市值空间和估值弹性的成长板块。其中成长类制造关注新能源、科技自主可控、国防安全和<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>制造；成长类消费关注化妆品、医美、免税、运动服饰、新型烟草等。主题方面，推荐受益于“碳中和”各条线实施纲要出台预期的能源安全主题，以及二季报有望超预期且受海外不稳定局势催化的国防机弹板块。</p><p><b>2）四季度战略增配消费。</b>四季度除了继续坚持成长配置外，全球经济共振复苏，国内居民可支配收入和非房信贷增速提升驱动可选消费复苏，将成为经济增长的新亮点，且景气趋势有望持续到明年上半年。具体配置推荐3条主线：一是电商；二是线上销售占比较高的品牌服饰、美妆日化等品类；三是传统的可选耐用品，例如家电、汽车、消费电子等。主题方面，建议关注上海自贸港和数字人民币。</p><p><b>风险因素：</b></p><p>全球疫情反复、疫苗接种不及预期；中美科技贸易领域摩擦加剧；国内经济复苏进度不及预期；国内外宏观流动性超预期提前收紧。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5d8fb95e65f042f352c6313989391357","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1186284203","content_text":"“帆起”代表全球经济的共振复苏，以及投资者风险偏好提升，“逐浪高”代表市场上行动能将逐渐增强，A股下半年将进入慢涨“三部曲”中的共振上行期，且四季度空间更大。全球经济共振复苏，通胀扰动高点已过，国内政策密集落地，宏观流动性平稳，市场流动性充裕，配置上建议淡化周期思维，三季度聚焦成长，四季度增配消费。首先，疫苗接种率稳步提升，全球经济将从错位复苏走向共振复苏，大宗商品供需矛盾缓解，通胀预期扰动高点已过。其次，国内政策“不急转弯”的同时，密集落地的创新、绿色、共享等高质量发展政策成重要看点。再次，下半年宏观流动性外松内稳，美联储今年预计不会下调购债规模，国内货币政策保持稳健中性，信用周期缓慢下行，判断不会调整政策利率；市场流动性依然充裕，银行间利率水平稳定，A股相对配置吸引力依然较强。预计下半年A股净流入资金规模达到2200亿元，其中人民币升值预期下，外资流入或继续超预期。最后，A股下半年盈利有韧性，但结构分化明显，周期弱化，成长占优。配置上，建议淡化周期思维，重视长期空间和估值弹性，三季度聚焦高成长品种，四季度增配大消费板块。A股步入共振上行期，四季度空间更大。我们在2020年11月17日发布的年度投资策略《A股市场2021年投资策略：慢涨“三部曲“》中提出，2021年A股将经历轮动慢涨期、平静期、共振上行期3个阶段，市场走势与我们判断相符：在2020年11月到今年一季度的轮动慢涨期中，顺周期品种领涨；二季度市场在通胀焦虑和流动性预期下修后进入平静期。预计下半年A股将在全球共振复苏和通胀扰动缓解下步入共振上行期，四季度空间更大。本报告沿用并细化了年度策略报告的分析框架，整合了宏观、产业、政策、主题四大策略体系，同时采用了量化和行为金融的方法，系统展望2021年下半场A股的投资机会。全球经济共振复苏，通胀预期高点已过。病毒变种和印度疫情不改变全球疫苗接种控制疫情的大趋势：预计美国、英国在6月接种比例将超过60%，德国、法国等欧陆国家在9~10月也将超过这一水平；除中国外的新兴市场今年四季度接种将提速。一方面，海外经济复苏错位逐步修正，下半年将走向共振复苏：发达经济体受接种意愿限制，接种速度下降，需求恢复和政策退出缓慢；而新兴经济体恢复动能相对增强，大宗商品供给侧约束缓解。另一方面，国内下半年制造业投资回暖、服务业需求恢复、出口持续高景气支撑经济稳中向好，预计今年二~四季度GDP相对2019年年化增长5.7~5.9%，逐季小幅改善。通胀方面，预计人民币标价的大宗价格大都已在5月触及年内高点，国内PPI同比将从5月份的7%左右高点回落至年末的3%~4%之间；而美元标价的大宗价格预计也将在三季度见顶回落。通胀对市场扰动的高点已过，对国内外的货币政策约束也将逐步缓解。政策密集落地，高质量发展成重要看点。1）上游涨价压力已缓解，预计7月政治局会议对宏观政策“不急转弯”的定调不变，金融以稳杠杆为导向，货币政策稳健中性，财政政策重在落实。2）创新、绿色、共享等高质量发展政策是下半年重要看点：创新方面，预计国家科技中长期规划和反垄断政策有望陆续出台，有利于互联网平台的长期健康发展；绿色方面，碳达峰和碳中和方案有望于6月发布，新能源产业受益最明确；共享方面，共同富裕或为全面小康之后新的关键词。3）国企改革方面，今年优化企业布局、强化中长期激励机制等政策或陆续出台，改善国企经营效率。4）资本市场改革深化落实，预计ESG、绿色金融等政策有望在今年下半年出台，全面注册制于明年一季度落地。宏观流动性外松内稳，市场流动性依然充裕。一方面，通胀约束缓解，更关注就业的美联储最早三季度末才会讨论缩减购债规模，欧洲和日本央行的行动更晚，预计三大央行2021Q3~2022Q2四个季度扩表规模分别为8700/6400/6400/4400亿美元。预计美元指数二、三季度偏弱，底部区间在88~89，而在三季度末在美联储边际收紧预期下预计将由弱转强，四季度可能上行至92以上。预计人民币兑美元先升后贬，今年运行在6.2~6.6区间，并在三季度达到6.2的高点。另一方面，下半年国内货币政策保持稳健中性，信用周期缓慢回落，预计政策利率不调整。银行间市场方面，预计三季度DR007继续围绕中枢2.2%波动，四季度边际收紧后，2.2%将成为DR007波动的下限；同时，预计下半年10年国债到期收益率将在3.0%~3.4%区间宽幅震荡。市场流动性方面，在防范地产泡沫和资管新规过渡期截止渐近的背景下，居民相对增配权益资产的动力依然较强。盈利增速结构分化，周期弱化成长占优。宏观经济恢复稳健的大环境下，下半年影响A股盈利增速的最主要因素有3个：商品价格过快上涨后的修正、成长类制造资本开支持续增长、居民可支配收入和非房信贷增速提升驱动可选消费复苏。1）总体上，预计2021年中证800非金融板块盈利增速达到32%。2）结构上，工业、消费、TMT和医药增速预计分别为37%、28%、14%和31%，消费板块在下半年对非金融净利润增速贡献程度最大。3）节奏上，2021年二季度工业板块单季净利润规模达到高点；三季度TMT和医药两大成长板块相对盈利趋势会明显占优，同时市场顺周期逻辑淡化；而从四季度到明年上半年，可选消费品将引领大消费板块，迎来一轮持续的相对景气上行趋势。下半年A股资金预计净流入2200亿元，外资或继续超预期。以上述研判为基准，我们结合投资者行为测算A股资金流动，各类投资者下半年资金净流动预测如下：1）外资方面，人民币汇率先强后弱，A股在新兴市场中配置价值依然明显，预计北向资金净流入超1700亿元；2）私募基金仓位已偏高，继一季度规模激增后，预计净流入规模1400亿元；3）险资和理财子一季度小幅减持，后续将恢复小幅流入的节奏，预计下半年净流入1500亿元；4）市场企稳下公募基金新发回暖，存量赎回稳定，预计净流入1100亿元；5）产业资本基于较大的解禁规模继续净减持，但诸多一级半资金也会流入托底，预计下半年流出1200亿元；6）今年IPO发行规模与去年接近，下半年募资规模偏大，预计为2300亿元。综上所述，预计2021年下半年A股资金净流入规模约2200亿元，三、四两个季度净流入为600亿元、1600亿元。下半年共振上行，四季度空间更大。结合上述预测，我们分别就海外因素、基本面、政策、流动性在各季度对A股大势的多空影响进行了打分，并加权计算了综合得分。其中2021年三、四季度得分为2.8、5.4；2022年一、二季度的得分是1.9、1.6。A股依然处于中长期慢涨通道中，通胀预期见顶回落，基本面扰动缓解，流动性预期修复，今年三季度A股预计在震荡中缓慢上行；全球经济共振复苏，国内政策落地提速，市场流动性依然宽松，今年四季度A股上行空间更大。配置建议：淡化周期思维，聚焦成长及消费。1）三季度强化成长配置。三季度通胀阴霾渐散，流动性预期修复，而成长类板块相对盈利趋势明显占优。建议继续关注更多由产业空间带来市值空间和估值弹性的成长板块。其中成长类制造关注新能源、科技自主可控、国防安全和智能制造；成长类消费关注化妆品、医美、免税、运动服饰、新型烟草等。主题方面，推荐受益于“碳中和”各条线实施纲要出台预期的能源安全主题，以及二季报有望超预期且受海外不稳定局势催化的国防机弹板块。2）四季度战略增配消费。四季度除了继续坚持成长配置外，全球经济共振复苏，国内居民可支配收入和非房信贷增速提升驱动可选消费复苏，将成为经济增长的新亮点，且景气趋势有望持续到明年上半年。具体配置推荐3条主线：一是电商；二是线上销售占比较高的品牌服饰、美妆日化等品类；三是传统的可选耐用品，例如家电、汽车、消费电子等。主题方面，建议关注上海自贸港和数字人民币。风险因素：全球疫情反复、疫苗接种不及预期；中美科技贸易领域摩擦加剧；国内经济复苏进度不及预期；国内外宏观流动性超预期提前收紧。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":726,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":110853696,"gmtCreate":1622441863115,"gmtModify":1704184481862,"author":{"id":"3575540187585339","authorId":"3575540187585339","name":"LittleGuiLin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a8ea4a9904bb4298320579358e26ac9b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3575540187585339","idStr":"3575540187585339"},"themes":[],"htmlText":"HSBC 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馨金融","summary":"1、「撤退」\n最近，汇丰控股（下简称「汇丰」）宣布退出美国零售市场，同时将重点关注财富管理和国际银行业务，目前正等待监管机构批准。\n汇丰将采取的具体措施包括，停止为美国个人客户、高级客户及部分卓越理财","content":"<p>1、「撤退」</p>\n<p>最近，汇丰控股（下简称「汇丰」）宣布退出美国零售市场，同时将重点关注财富管理和国际银行业务，目前正等待监管机构批准。</p>\n<p>汇丰将采取的具体措施包括，停止为美国个人客户、高级客户及部分卓越理财客户（账户余额低于75000美元的客户）提供零售银行服务，与此同时，结束所有零售商业银行客户（营业额在500万美元及以下的小企业）的相关业务。</p>\n<p>而目前汇丰在美国运营的148家分支机构仅保留20-25家，并转变为国际财富管理中心，为部分高净值客户提供服务，相关交易预计将在2022年一季度完成。</p>\n<p>不只是美国市场，5月初，有法国媒体报道，汇丰正在对法国的零售银行业务进行战略评估，并就潜在出售进行谈判。</p>\n<p>无独有偶，另外一家老牌银行业巨头花旗也在前不久做出了类似的战略收缩。其宣布退出包括中国在内的13个市场的个人银行业务，目的是把资源和投资聚焦在更具规模和增长潜力的业务上。而所谓的增长潜力，主要来自其投行和财富管理业务。</p>\n<p>巨头们看似大幅收缩了业务布局，但在资本市场上，机构却纷纷给予了积极的反馈——给出了「买入」评级并上调目标价格。截止到5月28日收盘，汇丰控股时隔一年后股价重新站上50港元、市值重回万亿港元。</p>\n<p>去年突如其来的疫情给了银行股迎头一击——2020年4月1日，汇丰控股宣布，将取消2019年四季度和2020年前三季度的派息，并表示年内将不进行任何的购票回购。考虑到汇丰在2008年「金融海啸」时都未曾取消派息，许多人的投资信仰甚至因此坍塌。</p>\n<p>然而，汇丰的股价下跌并不能完全归咎于疫情。早在疫情大规模蔓延之前，汇丰的「危机」已经出现。去年2月，汇丰就曾宣布将于2022年之前进行大规模重组，重组计划主要有四大举措，包括：</p>\n<ul>\n <li>削减总量超过1000亿美元的风险资产，将更多资产投入到利润回报更高的项目中去；</li>\n <li>推出45亿美元的削减支出计划；</li>\n <li>大规模的裁员计划；</li>\n <li>以及精简复杂的集团架构等。</li>\n</ul>\n<p>疫情带来的业务停止、风险攀升又推了银行一把，汇丰在最新发布的股东在大会声明中提到，2020年全球环境经历巨大变化，公司趁机加快执行四大策略支柱，其中最重要的一大支柱就是：</p>\n<blockquote>\n 专注集团优势，推动业务增长。期望在主要贸易及资金走廊所需的跨境银行服务上建立全球领导地位，并成为财富管理（特别是在亚洲）方面的业界翘楚。\n</blockquote>\n<p>汇丰割舍部分零售业务的背后还有一个重要的趋势，作为零售金融的重要组成部分，零售信贷业务的「性价比」正在变得越来越低。尤其，疫情久久未能平息，这部分业务受宏观经济形势和外部环境波动的影响极大，不仅增长缓慢，资产质量也有大幅恶化的趋势。</p>\n<p>零售金融素来有银行「压舱石」的美誉，但大家往往忽略了它的内在结构和资产质量，如果单看零售信贷类业务，其实受周期影响很大，相较之下，财富管理业务才是真正的「弱周期」且轻资本。</p>\n<p>2、「聚焦」</p>\n<p>不难发现，汇丰针对美国零售市场做出的一系列调整本就在重组计划之内，而疫情进一步加速了其落地的进度。但不可回避的问题有两个：为什么是美国？为什么是零售业务？</p>\n<p>汇丰在股东大会中也有所解释，他们强调，美国本地大众市场零售业务依然是一项良好的业务，但汇丰缺乏与当地对手竞争所需的规模优势。</p>\n<p>事实上，从金融危机之后，汇丰在北美的业务就受到了极大冲击。近年来，美国十年期国债利率不断降低，一度下滑至零利率，息差的缩小又进一步压缩了银行在北美的利润收入。汇丰美国的除税前利润占整体比重不断下降，到2020年只有1.68亿美元。</p>\n<p>不只是北美，汇丰在欧洲的业绩表现更加惨不忍睹。由于其长期的零利率甚至负利率环境，从2016年开始汇丰在欧洲持续亏损，到2020年，其欧洲地区除税前净亏损高达42.05亿美元。汇丰也在几年前就开始持续调整全球业务的发展重心。</p>\n<p>与此同时，汇丰在2013年成为为金融稳定委员会（FSB）的全球系统重要银行名单中的一员，开始受到更加严苛的风险标准约束。</p>\n<p>因此，从2014年开始，汇丰开始收缩风险加权资产，其采取的措施之一就是不断压缩零售信贷业务，包括美国的消费信贷和按揭贷款组合，以及其此前其在新兴市场进行的投资布局。</p>\n<p>从这个角度看，高风险与低回报是汇丰决心退出美国零售市场的根本原因，每年投入巨额成本维持线下网点的运营也与削减开支的策略相违背。</p>\n<p>汇丰这一系列操作的目的只有一个，就是专注于高增长、高回报的地区，挖掘最具潜力的业务。</p>\n<p>事实上，集团在2015年就明确提出了「重回亚太」的发展目标，到2019年，汇丰再次重申其在亚太市场的布局。</p>\n<p>从利润贡献来看，汇丰集团2020年财报显示，2020年累计实现除税前利润87.77亿美元，同期，亚太地区实现除税前利润128.32亿美元，大约是前者的1.5倍。换言之，眼下亚太地区是汇丰唯一也是最重要的利润引擎。</p>\n<p>而在今年初披露年报时，汇丰也进一步提出，未来将重心转向增长更快的亚洲市场，五年内将向亚洲业务追加投资60亿美元。</p>\n<p>在汇丰的布局中，财富管理业务成为了业务重点之一。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/88b970ec370b88215d5cdcb9e3dd909d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"685\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>一个重要的原因是，亚太地区，尤其是中国市场的经济增长、居民收入增加带来了巨大的机会——在汇丰2019年的客户存款中，零售银行及财富管理业务贡献了接近的半数的存款来源，而其中的绝大部分都来自亚太地区。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6dbd97eb1123fc4149ba9ff29b094e68\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"812\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>而金融科技在亚太地区的发展也给银行带来了新的机会——不久前汇丰宣布，其在香港市场推出Payme APP三年来用户数已经突破200万，以个人对个人交易金额计算，市场份额达到70%。作为一款转账支付软件，汇丰还在推动其商户端的持续落地。</p>\n<p>但从整体来看来看，无论是在美国保留部分高净值客户，还是汇丰在亚太区的布局，都透露出其在高净值客户以及私人银行业务上的野心。包括在美国市场将保留超过20家国际财富管理中心的计划，也是为了持续在美国市场的覆盖，成为其国际网络的重要一环。</p>\n<p>就内地市场而言，汇丰在世纪初进入内地市场就是依托「卓越理财」业务，即为高净值客户提供外币存款等服务，彼时只有存款总额达到5万美元以上才能成为「卓越客户」。而后汇丰在2008年启动私人银行业务，100万美元成为开设私人账户的最低门槛。</p>\n<p>到今天，亚太地区，尤其是中国市场上，高净值客户群体迅速崛起。根据招行和贝恩公司联合发布的《2021中国私人财富报告》，2020年，中国个人可投资资产总规模达241万亿人民币，可投资资产在1000万人民币以上的中国高净值人群数量达262万人。</p>\n<p>在宏观经济持续向好的前提下，中国私人财富市场也迎来稳健发展态势。预计到2021年底，中国高净值人群数量预计接近300万人，可投资资产总规模将突破90万亿。</p>\n<p>汇丰显然不会错过这一场盛宴。</p>\n<p>3、「竞争」</p>\n<p>图谋中国财富管理盛宴的不只是汇丰一家。</p>\n<p>自2019年我国发布了11条金融业对外开放措施之后，国外银行业巨头都瞄准了中国这个快速崛起中的市场。一个鲜明的趋势是，多家银行理财子公司的股东中都可以看到财富管理巨头的身影。</p>\n<p>而在国内银行的2020年财报中，财富管理也成为了一个高频词，并且占据了前所未有的战略高度。招行将「大财富管理价值循环链」作为下一阶段发展目标、兴业银行提出要成为「全市场一流的财富管理银行」、浦发银行致力于打造「财富管理首选银行」……</p>\n<p>这一方面是因为全球银行业都面临着周期震荡的冲击和营收压力，财富管理业务作为一个弱周期、高收益、轻资本的业务板块，是银行转型的首选。在这一点上，摩根大通作为全球银行业的标杆，在2020年的业务表现已经很能说明问题。</p>\n<p>与此同时，财富管理业务作为资管、投行、零售、对公业务的交叉点，一朝落子，可能盘活全局，这也是许多银行筹谋多年后的选择。</p>\n<p>中外银行在财富管理市场上，尤其是高净值客户与私人银行服务方面，或许不可避免地将产生更多竞争。而它们将面对的是一个正在剧烈变化，同时充满挑战的新兴市场。</p>\n<p>前述报告提到，2021年，中国高净值人群结构更加丰富多元，伴随着互联网、新能源等新经济、新行业发展迅猛，股权增值效应助推新富人群崛起。</p>\n<p>与此同时，中国高净值人群需求的综合化、多元化程度加深，在关注个人需求之外，还延伸到家庭、企业、社会需求，涵盖金融及非金融需求，医疗健康、高端生活方式、税务法律咨询等非金融需求崛起。</p>\n<p>从这个角度来看，市场蛋糕迅速膨胀的同时，各家银行也可以结合自身优势找到不同的出路。包括汇丰在内的一些外资银行优势在于全球布局的网络和资产资源、百年传承的服务积累等，而国内银行业则可以从产业、场景、生态与金融科技中寻求更多突破。</p>","source":"lsy1571380844538","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/n6JB9UtWTZmhu6Pk2CkKrQ><strong> 馨金融</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>1、「撤退」\n最近，汇丰控股（下简称「汇丰」）宣布退出美国零售市场，同时将重点关注财富管理和国际银行业务，目前正等待监管机构批准。\n汇丰将采取的具体措施包括，停止为美国个人客户、高级客户及部分卓越理财客户（账户余额低于75000美元的客户）提供零售银行服务，与此同时，结束所有零售商业银行客户（营业额在500万美元及以下的小企业）的相关业务。\n而目前汇丰在美国运营的148家分支机构仅保留20-25家...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/n6JB9UtWTZmhu6Pk2CkKrQ\">Web 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专注集团优势，推动业务增长。期望在主要贸易及资金走廊所需的跨境银行服务上建立全球领导地位，并成为财富管理（特别是在亚洲）方面的业界翘楚。\n\n汇丰割舍部分零售业务的背后还有一个重要的趋势，作为零售金融的重要组成部分，零售信贷业务的「性价比」正在变得越来越低。尤其，疫情久久未能平息，这部分业务受宏观经济形势和外部环境波动的影响极大，不仅增长缓慢，资产质量也有大幅恶化的趋势。\n零售金融素来有银行「压舱石」的美誉，但大家往往忽略了它的内在结构和资产质量，如果单看零售信贷类业务，其实受周期影响很大，相较之下，财富管理业务才是真正的「弱周期」且轻资本。\n2、「聚焦」\n不难发现，汇丰针对美国零售市场做出的一系列调整本就在重组计划之内，而疫情进一步加速了其落地的进度。但不可回避的问题有两个：为什么是美国？为什么是零售业务？\n汇丰在股东大会中也有所解释，他们强调，美国本地大众市场零售业务依然是一项良好的业务，但汇丰缺乏与当地对手竞争所需的规模优势。\n事实上，从金融危机之后，汇丰在北美的业务就受到了极大冲击。近年来，美国十年期国债利率不断降低，一度下滑至零利率，息差的缩小又进一步压缩了银行在北美的利润收入。汇丰美国的除税前利润占整体比重不断下降，到2020年只有1.68亿美元。\n不只是北美，汇丰在欧洲的业绩表现更加惨不忍睹。由于其长期的零利率甚至负利率环境，从2016年开始汇丰在欧洲持续亏损，到2020年，其欧洲地区除税前净亏损高达42.05亿美元。汇丰也在几年前就开始持续调整全球业务的发展重心。\n与此同时，汇丰在2013年成为为金融稳定委员会（FSB）的全球系统重要银行名单中的一员，开始受到更加严苛的风险标准约束。\n因此，从2014年开始，汇丰开始收缩风险加权资产，其采取的措施之一就是不断压缩零售信贷业务，包括美国的消费信贷和按揭贷款组合，以及其此前其在新兴市场进行的投资布局。\n从这个角度看，高风险与低回报是汇丰决心退出美国零售市场的根本原因，每年投入巨额成本维持线下网点的运营也与削减开支的策略相违背。\n汇丰这一系列操作的目的只有一个，就是专注于高增长、高回报的地区，挖掘最具潜力的业务。\n事实上，集团在2015年就明确提出了「重回亚太」的发展目标，到2019年，汇丰再次重申其在亚太市场的布局。\n从利润贡献来看，汇丰集团2020年财报显示，2020年累计实现除税前利润87.77亿美元，同期，亚太地区实现除税前利润128.32亿美元，大约是前者的1.5倍。换言之，眼下亚太地区是汇丰唯一也是最重要的利润引擎。\n而在今年初披露年报时，汇丰也进一步提出，未来将重心转向增长更快的亚洲市场，五年内将向亚洲业务追加投资60亿美元。\n在汇丰的布局中，财富管理业务成为了业务重点之一。\n\n一个重要的原因是，亚太地区，尤其是中国市场的经济增长、居民收入增加带来了巨大的机会——在汇丰2019年的客户存款中，零售银行及财富管理业务贡献了接近的半数的存款来源，而其中的绝大部分都来自亚太地区。\n\n而金融科技在亚太地区的发展也给银行带来了新的机会——不久前汇丰宣布，其在香港市场推出Payme 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class=\"title\">\n证监会最新政策重点来了！从严从重从快打击恶性违法违规行为\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-05-29 13:30 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/h7yYZmRksbeiL2HX7z_RFQ><strong>上海证券报</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>证监会副主席李超表示，当前，我国资本市场正在发生日益深刻的结构性变化，市场预期向好，市场功能得到进一步发挥，高质量发展取得良好开局。下一步，证监会将进一步落实“建制度，不干预，零容忍”的九字方针，推进资本市场更好发挥在资源配置、风险缓释、政策传导、预期管理等方面的枢纽作用。李超今日出席“国际金融论坛（IFF）2021春季会议”，并在大会讲话中作上述表示。此次论坛以“后疫情时代全球治理与国际合作”为...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/h7yYZmRksbeiL2HX7z_RFQ\">Web 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19:33","market":"sh","language":"zh","title":"那些曾经的上市“第一股”，现在都怎么样了？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1166516864","media":"聪明投资者","summary":"5月12日，被称为“辣条第一股”的卫龙向港交所提交了IPO申请书，又一家公司被广大吃货们吃上市。\n5月17日，被称为中国“功能饮料第一股”的东鹏饮料(605499）正式申购。\n历史上，资本市场曾有过很","content":"<p>5月12日，被称为“辣条第一股”的卫龙向港交所提交了IPO申请书，又一家公司被广大吃货们吃上市。</p>\n<p>5月17日，被称为中国“功能饮料第一股”的<a href=\"https://laohu8.com/S/605499\">东鹏饮料</a>(605499）正式申购。</p>\n<p>历史上，资本市场曾有过很多“第一股”。</p>\n<p>这些第一股上市的时候，有的曾被很多人追捧，有的也曾有过股价的飙涨，像预制菜第一股<b><a href=\"https://laohu8.com/S/605089\">味知香</a>，上市后拉出13个涨停。</b></p>\n<p>但最后，这些企业里面，有些短暂上涨后便一蹶不振，有些被后来者超越；</p>\n<p>当然，还有一部分，经受住了时间的考验，甚至成长为行业数一数二的公司。</p>\n<p><b>那些昔日的上市“第一股”，现在都怎么样了？</b></p>\n<p><b>“功能饮料”第一股：东鹏饮料</b></p>\n<p>5月17日，被称为中国“功能饮料第一股”的东鹏饮料(605499.SH)正式开启申购。发行股份数量为4001万股，发行价格为46.27元/股，预计募集资金总额为18.51亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e51ea0997c41f1cd667931e54f02781a\" tg-width=\"640\" tg-height=\"497\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>说起功能型饮料，很多人第一时间想到的，还是红牛。</p>\n<p><b>实际上，东鹏饮料也正是靠模仿红牛起家的。</b></p>\n<p>这家公司最早于1987年在深圳创立，最初只是一家国营饮料厂，光生产凉茶、水饮料，对功能性饮料一窍不通。</p>\n<p>1995年，乘着改革开放的春风，红牛来到了中国；</p>\n<p>一时间<b>“渴了喝红牛，困了累了更要喝红牛”的</b>广告语红遍了中国。</p>\n<p>面对外部竞争，2003年东鹏饮料一度要关门大吉，但当时正逢国家政策允许国有资本退出一般竞争性行业，担任销售总经理的林木勤选择接手。</p>\n<p>林木勤曾是华彬红牛代工厂的厂长。</p>\n<p>对于这一生产链上的环节烂熟于心，在完成改制后，他决定聚焦功能性饮料市场，瞄准红牛的战略，从产品配方、包装配色以及广告语上向其靠拢。</p>\n<p><b>“年轻就要醒着拼！累了困了喝东鹏特饮“-</b>---就是由此而来。</p>\n<p>有资料显示，目前东鹏特饮在中国能量饮料市场占有率排名第二，仅次于红牛。</p>\n<p>有人认为，一旦东鹏饮料成功登陆资本市场，将借助资本力量迅速壮大，有可能在未来对红牛形成威胁。</p>\n<p>但市场对其质疑声也有，有人质疑东鹏饮料的收入、利润都存在很大的水分，疑似财务造假，并联合经销商尤其是持股经销商囤货、压货。</p>\n<p>另外，<b>东鹏饮料还被指存在产品结构单一、销售区域高度集中的风险。</b></p>\n<p>2017年到2019年，旗下产品东鹏特饮的营收比例均超过90%，<b>广东区域销售收入占比均超过60%。</b></p>\n<p>今年1月21日，证监会在官网上发布了第十八届发审委2021年第11次会议审核结果公告，并对东鹏饮料的财务情况提出问询，合计提出了11个问题，并要求东鹏饮料进行说明。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1cdb375cbbca5b3482918de1e14a95a7\" tg-width=\"882\" tg-height=\"481\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>目前，东鹏饮料涵盖能量饮料、非能量饮料、包装饮用水三大类型，其中，东鹏特饮作为能量饮料依然是公司主导产品。</p>\n<p><b>潮玩第一股：<a href=\"https://laohu8.com/S/09992\">泡泡玛特</a></b></p>\n<p>2020年12月11日，泡泡玛特国际集团有限公司在港股挂牌上市。</p>\n<p>上市首日开盘后，泡泡玛特的股价就达到77.1港元（约合65.1元人民币），较38.5港元（约合32.5元人民币）的发行价涨幅超100%。</p>\n<p>这家靠卖盲盒年入16亿的公司，是名副其实的潮玩第一股。</p>\n<p>招股书显示，2017年至2019年，泡泡玛特营收从1.58亿元增长至16.83亿元，最近两年营收增幅分别高达225%、227%。</p>\n<p>但上市之后，褪去了光环的泡泡玛特风光不在，</p>\n<p>经历了盲盒二次销售、瑕疵品不退、甲醛超标等负面风波，市场对其的质疑声也越来越大，<b>公司股价一路走低，在今年2月触及107.60港元的高点后，就一路下跌，今年跌幅已达到18.38%。</b></p>\n<p>前一段时间，泡泡玛特涨价的消息又一次引发热议，官方解释是，由于供应链原材料价格上涨，人工成本增加，因此采取提价策略以应对成本抬升。</p>\n<p>此外，潮流玩具在设计上更加精细，工艺更加复杂也导致了成本的增加。</p>\n<p>3月26日，泡泡玛特公布了上市后的首份财报，</p>\n<p>财报显示，泡泡玛特2020年度总营收为25.13亿元人民币，同比上涨49.3%；年内溢利5.23亿元，同比上涨16%，经调整后纯利为5.91亿元。泡泡玛特全年卖出超5000万只潮玩。</p>\n<p>泡泡玛特因为Molly这个小女孩的形象而大火，几乎在每个对创始人王宁的采访中，都逃不开一个问题，那就是下一个Molly在哪里。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb4225df809964512ee1fce1ae2f8310\" tg-width=\"400\" tg-height=\"304\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>实际上，泡泡玛特每年都在推出新的IP。</p>\n<p>但至今，也没有哪个IP热度，可以比得过Molly，这也给泡泡玛特的未来，蒙上了一层不确定。</p>\n<p><b>同性社交第一股：<a href=\"https://laohu8.com/S/BLCT\">蓝城兄弟</a></b></p>\n<p>2020年7月8日，<b>全球领先的LGBTQ社区Blued母公司----蓝城兄弟</b>正式登录纳斯达克，定价每股16美元，募资8480万美元，成为全球粉红经济第一股。</p>\n<p>当天开盘价为20.45美元，较发行价16美元/ADS上涨27.8%，随后迅速上涨，最高时达到了35.89美元。</p>\n<p>但这个价格，也是蓝城股价的高点，在此后一路下跌。</p>\n<p>截至5月28日，已经跌到7.14美元，市值2.56亿，较最初发行价砍半还不止。</p>\n<p>当初为了上市，蓝城兄弟创始人马保力（耿乐）准备了20年。</p>\n<p>在《致投资者们的一封信》的开头，马保力写道：“大约在20年前，当我一个人躲在自己的卧室里，在电脑为自身性取向而苦恼的时候，我的前路注定就变得不一样了。”</p>\n<p>蓝城兄弟旗下主要产品，正是中国最早的LGBTQ社区之一“Blued”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e0f78f9b70c16beb19e71a114e7a2fc\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"456\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>3月23日，蓝城兄弟公布财报，报告显示，公司2020财年年报归属于母公司普通股股东净利润为-1.25亿人民币元，同比增长81.78%；营业收入为10.31亿人民币元，同比上涨35.9%。</p>\n<p>去年第四季度，蓝城兄弟旗下产品矩阵月活跃用户达到760万，Blued总付费用户同比增长37.9%至51.8万。</p>\n<p>上市后，蓝城兄弟先后完成了对LGBTQ社交平台LESDO和翻咔的全资收购。</p>\n<p>马保力称：“展望2021年，我们将继续丰富蓝城兄弟产品矩阵，深入拓展全球市场，在实现营收增长的同时加速用户获取。”</p>\n<p>数据显示，蓝城兄弟2020年度海外业务收入占比从2019年的5%提升至2020年的10%。</p>\n<p>2019年，蓝城兄弟还推出了旗下男性健康管理服务平台“荷尔健康”，针对用户健康需求中的隐私保护、就医环境、药品可及性和服务普及等痛点，专注为用户提供包括HIV检测预防、性健康、慢性病管理、健康护理等在内的场景化及个性化服务。</p>\n<p>数据显示，荷尔健康面向大众的HIV预防知识普及，在2020年服务了近10万用户，其中对HIV预防问题的用户咨询比例超过80%。</p>\n<p>财务方面，第四季度荷尔健康业务在营收同比增长超过8倍至1140万元人民币。</p>\n<p>马保力称：“ 2020年对于蓝城兄弟是具有里程碑意义的一年。我们进一步加强了在中国市场的领导地位，同时实现了在全球范围内的有效扩张。</p>\n<p>蓝城兄弟旗下产品月活跃用户达到了760万，总营收达到了10.3亿元人民币，这证明了我们产品的价值和不断增长的盈利能力。</p>\n<p>我们在LGBTQ社群中培养了更好地归属感，这也为巩固我们在LGBTQ社群中的领导地位提供了坚实的基础。”</p>\n<p><b>网红电商第一股：已退市的<a href=\"https://laohu8.com/S/RUHN\">如涵控股</a></b></p>\n<p>4月22日，素有“网红第一股”之称的如涵控股发布公告称，已经完成了私有化，且从纳斯达克退市，<b>这距离它当初上市仅仅两年，市值缩水了约70%。</b></p>\n<p>2019年，如涵控股在纳斯达克完成上市，发行价为12.5美元。</p>\n<p>不过，上市首日如涵控股便大跌了37.2%，收盘时市值仅为6.49亿美元。上市即最高点。</p>\n<p>这家公司背后是知名网红张大奕，也是如涵控股的联合创始人。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5f6e1a57cc9668aaf7dabc54e4902ec\" tg-width=\"640\" tg-height=\"461\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>很多人第一次知道这个名字，大概是在去年四月，天猫总裁蒋凡疑似出轨张大奕一事上，</p>\n<p>吃瓜群众认识张大奕这个网红的同时，也知道了她背后的如涵控股。</p>\n<p>然而，<b>过度依赖头部艺人张大奕的影响力，也正是如涵控股的问题之一。</b></p>\n<p>财报显示，截至2020年9月30日，如涵签约的头部网红数量由上年同期的5个增加至8个，肩部和腰部网红增加至45个。</p>\n<p>但平台模式下8位头部网红产生的服务收入只占总服务收入的28%，</p>\n<p>没有单一网红对总服务收入的贡献超过10%，肩部和腰部网红贡献了5640万元的收入，较上年同比增长46.2%。</p>\n<p><b>这8个年带货超过1000万的头部网红，其全年都不如张大奕两个小时带货的数额多。</b></p>\n<p>当唯一的这个摇钱树出现负面新闻时，对公司的影响可想而知。</p>\n<p>实际上，如涵也在此前的文件中称，该事件对公司声誉、业务和ADS的交易价格产生了重大不利影响。</p>\n<p>此外，李佳琦薇娅等人的崛起，也让张大奕这种网红日子越来越不好过。</p>\n<p>2016年双十一直播后，张大奕曾接受采访称：</p>\n<p>“有点累，比拼时长的直播模式会让大家产生审美疲劳，我觉得双十二之后，这个模式会有改变，因为直播的转化率在降低。”</p>\n<p><b>同一年，薇娅走上了直播舞台。</b></p>\n<p>后来直播市场证明，头部网红恰恰是需要比拼时长，在众人眼前不断刷脸混眼熟。</p>\n<p>李佳琦和薇娅在后来的访谈中都提到过，直播竞争激烈，自己非常紧张，一天都不敢中断直播。</p>\n<p>到了2019年的双十一，挤进薇娅和李佳琦直播间观众人数分别超过了4000万和3000万，张大奕直播间人数则为1000万人；</p>\n<p>薇娅直播销售额超过27亿元，李佳琦的销售额超过10亿元，而同期张大奕旗下淘宝店的个人品牌成交额仅为3.4亿元。</p>\n<p>即便没有张大奕的负面事件，如涵控股大概率也会走向今天这样一个结局。</p>\n<p><b>知识付费第一股：罗辑思维</b></p>\n<p>中年人的焦虑收割机罗振宇，靠着罗辑思维走上了致富路。</p>\n<p>这家以知识付费为主的公司，正走在上市的路上。</p>\n<p>实际上，最早传出上市消息时，罗振宇还在朋友圈回应称，尚未有明确时间表，“罗辑思维还是个初创公司，做好产品、伺候好用户是一切的重心。”</p>\n<p>但2019年，罗辑思维开始接受<a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>辅导，预备在科创板上市。</p>\n<p>一年后，又改成了创业板上市，并在去年九月递交了招股书。</p>\n<p>公开资料显示，北京思维造物信息科技股份有限公司成立于2014年6月，而《罗辑思维》知识型脱口秀节目则在更早之前的2012年12月21日便已在YouTube、优酷上首播，以周播的形式更新；</p>\n<p>同一天，“罗辑思维”同名微信公众号也开通运营，每天推送一则罗振宇本人的60秒语音。</p>\n<p>凭借过往知名央视主持人、制片人的光鲜履历，以及走在了“知识付费”赛道的最前沿，“罗胖”创立的罗辑思维，从一开始就备受关注，并且发展迅猛。</p>\n<p>从2017年至2019年，得到App的累计付费用户数从279万大幅增加至535万，付费用户ARPPU则从203.81元提升至231.93元。</p>\n<p>在先后推出知识搜索、知识城邦社区、直播授课、个性化推荐等更多功能内容后，用户在得到App上的付费意愿日渐增加。</p>\n<p>一旦上市，罗辑思维也将成为知识付费第一股。</p>\n<p><b>宠物生态平台第一股：<a href=\"https://laohu8.com/S/BQ\">波奇宠物</a></b></p>\n<p><b>2020年9月30日晚间，国内最大的宠物生态平台「波奇宠物」以“BQ”为股票代码在纽约证券交易所挂牌上市。</b></p>\n<p>这家国内“宠物垂直平台第一股”，<b>上市首日即破发。</b></p>\n<p>开盘报10美元，持平于IPO发行价，但随后跌幅扩大至逾35%，截止当天收盘时，波奇宠物市值6.53亿美元（约42.34亿元）。</p>\n<p><b>截至5月28日，其股价仅为4.16美元，市值3.75亿美元。</b></p>\n<p>波奇宠物成立于2008年，最早以“波奇社区”和“波奇商城”起步；</p>\n<p>2014年，波奇宠物App正式上线。目前已是中国最大的以宠物为中心的在线社区。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85ff3a4b73ab8bff2e8cc99c82363996\" tg-width=\"848\" tg-height=\"565\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2015年起，波奇宠物先后推出自有品牌怡亲和魔咖；引入SaaS解决方案帮助线下宠物店完成数字化。</p>\n<p>同时，投资中国宠物行业最大的加盟连锁品牌及人员培训机构派多格、上游高端宠物食品生产工厂青岛双安、还宣布与中牧集团达成战略合作，通过多种业态进一步完善自己的生态圈。</p>\n<p>发布截至2021年3月31日止第四财季财报。</p>\n<p>第四财季，公司总营收为人民币2.3亿元，同比增长47.1%；净亏损4150万元。</p>\n<p>第四财季，波奇宠物总GMV为5.54亿元，同比增长50.7%;活跃消费者为130万，同比增长35.2%。</p>\n<p><b>预制菜第一股：味知香</b></p>\n<p>晚上下班回家，想亲自下厨做顿晚餐，但一想到要去菜市场买菜，买回来还要经过洗菜、切菜等工程，头都大了。</p>\n<p>这是很多当代年轻人面临的问题。</p>\n<p><b>于是，预制菜应运而生。</b></p>\n<p>所谓预制菜，就是洗好、切好、配好的半成品净菜,连同葱姜蒜等辅料都一应俱全，只需下锅炒熟就可以了，半小时内炒熟一桌菜，简单省事。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/41143ce4f2763d5cad669e7e2dbfb320\" tg-width=\"570\" tg-height=\"467\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这个不太容易引人注意的行业，已经出现了上市公司。</p>\n<p><b>4月27日，苏州市味知香食品股份有限公司正式登陆上交所主板，</b>股票简称“味知香”，股票代码“605089”，共发行股票2500万股，每股发行价格为28.53元/股。</p>\n<p>这也是预制菜行业的第一股。</p>\n<p><b>上市之后，味知香连续拉出13个涨停。</b></p>\n<p>按照开板即卖出原则以103元/股卖出，那么中一签（1000股）味知香的收益达到了7.45万元。</p>\n<p><b>截至5月28日，味知香收在125元，市值高达125亿。</b></p>\n<p><b>而它上市当天，市值还只有41亿，已经翻了三倍。</b></p>\n<p>味知香成立于2008年，专注于半成品菜的研发、生产和销售，产品包括肉禽类、水产类及其他类数百种菜品，建立了以“味知香”和“馔玉”两大品牌为核心的产品体系，自成立以来十余年，主营业务未发生重大变化。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/000750\">国海证券</a>相关研究报告显示，中国预制菜市场目前toB和toC占比的比例大概在8:2的阶段，虽然B端和C端两大市场都在高速成长期，但toB端的餐饮渠道占大头。</p>\n<p>从经营情况来看，近三年味知香分别实现营业收入4.66亿元、5.42亿元、6.22亿元，分别实现净利润7112.49万元、8624.33万元、1.25亿元，三年年复合增长率为32.57%。</p>\n<p><b>音频第一股：<a href=\"https://laohu8.com/S/LIZI\">荔枝</a></b></p>\n<p><b>去年一月，荔枝登陆纳斯达克成中国音频第一股，</b>开盘后一度大涨超30%，并触发向上熔断。后来股价回落，最终收在11.63美元。</p>\n<p>但在1月21日，即上市后的第二个交易日，荔枝股价收跌6.45%，报10.88美元，跌破发行价。</p>\n<p>之后，荔枝股价在发行价附近徘徊，并在2月21日之后，呈下跌趋势，很长一段时间都没有超过发行价。</p>\n<p>一直到今年2月，荔枝股价突然猛涨，最高达到16.75美元，2月2日股价一度上涨90%。</p>\n<p>荔枝当时股价飙升，离不开即时语音社交软件“Clubhouse”的助推。</p>\n<p>2月1日，马斯克在社交软件推特上发布消息称，他将于晚上10点在Clubhouse创建聊天室，房间的嘉宾还包括知名风投公司A16Z联合创始人Marc Andreessen、知名天使投资人Sriram Krishnan等多位大咖。</p>\n<p>这则消息瞬间引爆了网络，甚至整个推特都在求一个邀请码，以便能登陆Clubhouse与马斯克“开房”聊天。</p>\n<p>在国内外不少平台，Clubhouse邀请码的价格被炒出了“天价”，淘宝售价499元，ebay价格近百元，闲鱼售价在几十至几百。</p>\n<p>荔枝正是借着这股东风，股价涨了起来。</p>\n<p>但这种上涨没有持续太久，之后继续下跌。</p>\n<p>截至5月28日，荔枝股价6.41美元，已较其发行价的11美元下跌超40%。</p>\n<p>实际上，在国内的音频行业领域，<a href=\"https://laohu8.com/S/XIMA\">喜马拉雅</a>、荔枝、蜻蜓FM“三驾马车”并行的局面已维持数年，而荔枝是第一个上市的在线音频公司。</p>\n<p>3月27日，荔枝发布了2020年报，财报显示，荔枝2020全年收入达15亿元，同比增长27%，4季度移动端月平均活跃用户数达5840万。</p>\n<p>回顾2020年，荔枝给市场带来的最大惊喜就是其出海的语音社交产品Tiya在海外市场广受欢迎。</p>\n<p>在今年的股东信中，荔枝提到，Tiya在美国推出后很快进入了社交排行榜的前4名，</p>\n<p>而这个榜单前几位长年都是<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>、WhatsApp这样用户过10亿的巨头产品。</p>\n<p>在推出的短短几个月内，Tiya在全球约50个国家的社交排行榜达到前10名。</p>\n<p>目前，Tiya的用户遍及全球200多个国家。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/341350c54cb14b92bcb7884ae0474d47\" tg-width=\"630\" tg-height=\"372\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>荔枝也在积极扩展合作伙伴。</p>\n<p>从2020年年底开始，荔枝先后与<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>、华为HMS for Car、<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>DiLink等多家知名新能源汽车企业和<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>车载系统达成车载音频方向合作。</p>\n<p><b>中国字库第一股：汉仪</b></p>\n<p>说起字体，想必不少公司法务和设计师都有被字体厂商发律师函的经历。</p>\n<p>这一现象背后，也可以看出，字库公司手中字体版权的价值。</p>\n<p>这个不太被人关注到的行业，也有公司要上市了。</p>\n<p>今年一月，汉仪字库创业板IPO已获深交所受理，若顺利上市，未来将成为中国大陆第一家登陆创业板的字库公司。</p>\n<p>汉仪字库成立于1993年，主营业务包括字体设计、字库软件开发和授权、提供字库类技术服务和视觉设计服务,以及以IP赋能方式开展的IP产品化业务。</p>\n<p>迄今为止，汉仪字库已经开发出上千款面向B端企业以及C端用户的字库产品。</p>\n<p>一方面，汉仪通过自行开发字体，与<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、阿里电商等达成合作，打通面向B端客户的渠道；另一方面，通过与各大手机厂商如华为、vivo等合作，在手机中嵌入面向C端的字体、主题销售通道；</p>\n<p>除此之外，汉仪字库也在跳出传统的字库版权销售模式，尝试多种方式。</p>\n<p>其曾与腾讯手机QQ合作，签约开发了TFBOYS、张杰、谢娜、井柏然、王嘉尔、唐嫣等诸多明星字体；</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a646b1fb2927e31cbf9d79df836ade9\" tg-width=\"891\" tg-height=\"525\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>也曾于2017年联合清华大学陈楠教授开发了以文化衍生品为主要商业方向的字库产品——汉仪陈体<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>，探索多元化字文化商业模式的可能性。</p>\n<p>之前，汉仪科技还与<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>合作推出了“阿里汉仪智能黑体”，利用人工智能节省字体设计师重复劳动成本。</p>\n<p>同时，字库公司还承担定制字体，大名鼎鼎的中国首艘国产航母“山东舰”，其logo字体正是由汉仪开发。</p>\n<p>阿里之前推出的免费字体，阿里巴巴普惠体，也是由汉仪承担设计。</p>\n<p>总体来看，字库公司都在探索多样化的商业模式，汉仪若正式上市，中国字库第一股也将随之诞生。</p>\n<p><b>奶茶第一股：<a href=\"https://laohu8.com/S/603711\">香飘飘</a></b></p>\n<p>“一年卖出十亿杯，绕地球三圈”</p>\n<p>“十年绕地球二十圈”</p>\n<p>这是当初香飘飘奶茶打出来的广告。</p>\n<p>作为奶茶第一股，香飘飘曾经四次冲刺IPO，最终在2017年11月成功上市。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/27e5113e63d9cb4df401e130dabb98d9\" tg-width=\"750\" tg-height=\"498\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2009年，香飘飘首次标榜“杯装奶茶开创者，连续六年销量领先。一年卖出三亿多杯，杯子连起来可绕地球一圈”的广告语，开始被广大消费者熟知。</p>\n<p>次年，香飘飘的广告语“修改”成了“卖出了七亿多杯，可绕地球两圈。”</p>\n<p>2011年，产品已经能“绕”地球三圈的香飘飘申请主板IPO，进入排队序列，经过更换投行和律所、更改上市地点，到2013年公司官网公布上市进入到环保审查阶段。</p>\n<p>2013年，香飘飘通过上市环保核查，但市况不佳，当年12月证监会宣布暂停IPO申请材料受理，香飘飘上市的黄金期开始渐行渐远。</p>\n<p>2014年1月，证监会重启IPO，但香飘飘申报材料还没来得及被重新受理，证监会在2015年7月因股市震荡再次暂停IPO。</p>\n<p>接下来的4个月，证监会网站没有批露IPO公司招股书。</p>\n<p>在这两年里，香飘飘的业绩也不尽如人意。广告语中一年绕着地球转的圈数没有再上升，而改成了“10年绕地球20圈”，不再强调每年的销量数据。</p>\n<p>实际上，从2012年到2015年，香飘飘的营收徘徊在20亿元左右。其中，2014年营收为20.93亿元，比2013年下降862万元，2015年的19.52亿元营收更是同比下降6.7%。</p>\n<p>作为\" 奶茶第一股 \"，公开资料显示，香飘飘为杯装奶茶开创者，2005 年成立于浙江，凭借固体杯装奶茶打响了品牌。根据 AC <a href=\"https://laohu8.com/S/NLSN\">尼尔森</a>数据，香飘飘杯装奶茶 2012-2019 年连续 8 年市场份额保持第一。</p>\n<p>2017 年 11 月，四次冲刺IPO的香飘飘终于成功上市，股价连续拉出五个涨停，最高时涨到37.21元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/465b558886f8435ec8e1c91146c8b0e0\" tg-width=\"554\" tg-height=\"370\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>对于奶茶品牌来说，推陈出新速度非常重要，最忌讳品种单一。</p>\n<p>香飘飘也在不断推出新品，2017 年推出液体奶茶品类，布局即饮板块；2018 年上市即饮果汁茶品类，；2019 年推出珍珠双拼系列；</p>\n<p>2020 年，进一步迭代优化 \" 冲泡 即饮 \" 的产品结构，推进产品健康化、品质化升级，冲泡三大系列（波波、好料、双拼）推出 6 大新品，即饮板块推出果汁茶新口味 \" 樱桃莓莓 \"、乳酸菌果茶、港式茶走等产品。</p>\n<p>尽管如此，但香飘飘去年的业绩却并不理想。</p>\n<p>&nbsp;4 月 29 日晚，香飘飘发布财报显示，2020 年，香飘飘实现营业收入为 37.61 亿元，比上年同期下滑5.46%。</p>\n<p>公告发布的第二天，香飘飘股价跳水，此后也连连下跌，最低时跌到过17.57元，这个价格，已经快接近当初的发行价。</p>\n<p>分析认为，一季度是奶茶旺季，但恰好是疫情最为严重时期，香飘飘一定程度收到了影响。</p>\n<p>未来香飘飘整体发展一定要朝多品类、多品牌、多场景、多渠道去推，否则，单靠冲调类，香飘飘已经没太多增长空间。</p>\n<p>虽然香飘飘也在财报中称，公司作为国内主要的冲泡奶茶经营企业，2012年-2020年连续9年杯装冲泡奶茶市场份额保持第一。</p>\n<p>但是，目前的香飘飘，面临的主要竞争对手，可能不是来自杯装冲泡竞品，而是市面上不断崛起的各种奶茶品牌，奈雪、喜茶都在筹备上市。</p>\n<p><b>方便食品第一股：白家食品</b></p>\n<p>说起白家食品，很多人可能都没听说过，但大多数人都吃过，李子柒的红油面皮、百草味的酸辣粉和红油面皮、<a href=\"https://laohu8.com/S/300783\">三只松鼠</a>自热火锅……</p>\n<p><b>这背后提供产品代工的，就是白家食品。</b></p>\n<p>去年9月，有消息称，白家食品已同<a href=\"https://laohu8.com/S/000776\">广发证券</a>签署上市辅导协议，并于9月28日在四川证监局备案，拟创业板挂牌上市。</p>\n<p>这家公司成立于2016年，主要从事新型方便食品和复合调味品的技术研发、生产制造、营销推广以及品牌运营。</p>\n<p>目前有“阿宽”、“白家陈记”两大品牌，产品覆盖非油炸方便面、煮面、方便粉丝米线、自热食品系列、川味复合调味料、即食酱菜等六大系列，近两百个单品。</p>\n<p>阿宽旗下主要有红油面皮、成都甜水面、夜宴烧烤等食品，主要是满足年轻消费者的消费需求。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cc22ef470e9cb6136b2f7981dd62736d\" tg-width=\"790\" tg-height=\"567\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>而白家陈记则主打酸辣粉，努力让更多人品尝到记忆中舌尖上的老味道。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/062b1b4198ef7ec844ac77121c77bee8\" tg-width=\"800\" tg-height=\"800\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2020年6月，白家食品完成近两亿元B轮融资，由高瓴创投领投，茅台建信基金、壹叁资本跟投，老股东同创伟业、彬复基金持续加码，募集资金主要用于技术研发、产能提升、渠道开拓和品牌推广。</p>\n<p>如果白家食品顺利完成上市辅导，将有望成为国内第一家A股上市的本土方便食品公司。</p>\n<p>实际上，早在2017年，白家食品就启动了IPO战略，不过此后两年其IPO进程一直没有实质性进展。</p>\n<p>去年受到疫情影响，方便食品销量持续走高，白家食品线上、线下销量均出现历史性增长。</p>\n<p>沉寂两年无作为，刚刚经历两轮IPO便火急火燎欲上市，所以，也有人质疑，白家食品疑似是借着疫情的“东风”，上市“圈钱”动机明显。</p>\n<p><b>共享充电第一股：怪兽科技</b></p>\n<p>5月19日晚，四月赴美上市的“共享充电宝第一股”<a href=\"https://laohu8.com/S/EM\">怪兽充电</a>发布了2021年一季度财报。这家作为共享充电第一股的上市公司，交出了一份还算可以的成绩。</p>\n<p>财报显示，其第一季度总营收为8.47亿人民币（约合1.3亿美元），较去年同期增长162.5%。</p>\n<p>但这并没有改变这家公司股价的下跌。</p>\n<p>公布财报后的怪兽充电小幅上涨了一下，但仍然无法逆转整体下跌的趋势。</p>\n<p>上市当日，怪兽充电就已经破发，随后股价更是一路下跌。</p>\n<p>无论是创始团队和投资人之间的纠纷，还是市场对其商业模式的怀疑，都让其股价持续低迷。</p>\n<p>截至5月28日，怪兽充电股价报收6.08美元，较4月1日8.5美元的发行价跌去近30%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3be49dba09e7287152ec3a2371d15c8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"648\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>怪兽充电在财报中预计，2021年第二季度总营收将达到9.4亿元至9.7亿元人民币。</p>\n<p>董事长兼CEO蔡光渊表示：“得益于我们持续执行扩大共享充电服务覆盖范围和提高运营效率的核心战略，怪兽充电2021年第一季度取得坚实业绩。</p>\n<p>我们将继续在一二线及低线城市拓展业务，推动规模增长和效率提升。我们也将不断强化软硬件能力，以巩固我们在规模和效率方面的市场地位。”</p>\n<p><b>馒头第一股：巴比馒头</b></p>\n<p>10月12日，被称为“馒头第一股”的<a href=\"https://laohu8.com/S/605338\">巴比食品</a>在上交所正式挂牌上市，随后连续拉出11个涨停。</p>\n<p>作为一家中式面点速冻食品制造企业，巴比食品前身是创始人刘会平于2000年在上海创立的“刘师傅大包”馒头包子店，目前该公司旗下产品涵盖包子、馒头、粗粮点心、馅料以及粥品饮品等近百余种。</p>\n<p>上市之后，股价拉出11个涨停，刘会平直接逆袭成10亿身家。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8cc00064f14240671e62573b06a37186\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"659\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>截至5月28日，巴比馒头股价35.13元，市值高达87.45亿，较上市时发行价12.72元已经上涨176.18%。</p>\n<p>而上市后的巴比馒头也在寻求扩张，1月20日晚间，巴比食品宣布拟投资收购“好礼客”及“早宜点”品牌。</p>\n<p>“好礼客”及“早宜点”是武汉地区连锁门店品牌，销售包子等食品饮料类产品，在武汉地区有一定的市场基础和影响力。</p>\n<p>实际上，在2020年10月中旬上市之时，线下门店主要集中在上海、江苏及广东等地区的巴比食品就曾表示，计划通过收购兼并一些在市场区域、销售渠道等方面能够对公司形成优势补充的企业，以优化公司产品结构及市场布局。</p>\n<p>资本市场对这一举动给出了积极的反应，1月21日，巴比食品盘中涨停，最终报收43.23元，市值突破100亿元。</p>\n<p>今年4月28日，巴比食品披露了首份年报，公司2020年实现营业总收入9.8亿，同比下降8.4%；实现归母净利润1.8亿，同比增长13.4%；每股收益为0.87元。2021年一季度公司实现营业总收入2.5亿，同比增长131.8%；归母净利润1378万，同比增长3.4%。</p>\n<p><b>零食第一股：<a href=\"https://laohu8.com/S/603777\">来伊份</a></b></p>\n<p>4月29日，来伊份披露年报，报告显示，公司2020年实现营业总收入40.3亿，同比增长0.6%；实现归母净利润-6519.5万，上年同期为1037.1万元，未能维持盈利状态。</p>\n<p>这是来伊份首次全年亏损。</p>\n<p>而若排除每年四五千万的政府补助和理财收益，来伊份的扣非净利实际已连续三年为负。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc19e2cb6b9784a978adabb7f582c8c2\" tg-width=\"500\" tg-height=\"374\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>实际上，作为当初的零食第一股，来伊份也曾经备受追捧，风光无两。</p>\n<p>1999年，创始人施永雷和郁瑞芬夫妻俩从上海四川北路的一家“雷芬”炒货店起步。</p>\n<p>2016年10月12日，来伊份在上交所主板挂牌，成为国内第一家上市的休闲零食企业。</p>\n<p>而当时，<a href=\"https://laohu8.com/S/002847\">盐津铺子</a>尚在IPO排队中，三只松鼠、<a href=\"https://laohu8.com/S/603719\">良品铺子</a>也还未向证监会递交IPO材料。</p>\n<p>上市后，来伊份连收14个涨停，股价很快由14元/股涨至82.37元/股，涨幅达488.36%。</p>\n<p>但在2016年11月，股价飙到82.37元的高点后，就开始一路下跌，至今已经跌到了13.12元，跌去了八成多。</p>\n<p>业绩说明会上，来伊份回复称，未来随着规模不断提升，公司将有效控制成本增速，逐步恢复相关地区主营业务的毛利率水平。</p>\n<p><b>短视频第一股：快手</b></p>\n<p>3月23日，快手发布2020年年度报告，这也是快手上市以来，发布的首份年报。</p>\n<p>财报显示，快手2020年实现营收587.76亿元，同比增长50.2%，归属于股东的净亏损为1166.35亿元，2019年为净亏损196.51亿元。</p>\n<p>作为短视频第一股，快手今年上市时，也备受市场关注。</p>\n<p>上市首日开盘即暴涨193.91%，不计算手续费，一手中签收益达22300港元。</p>\n<p>按当时收盘价计算，两位联合创始人宿华、程一笑持股市值分别达到1296亿港元和1029亿港元，双双挤入千亿富豪之列。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11f68cac50f35393bf281e9cd5c6516a\" tg-width=\"966\" tg-height=\"739\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>宿华</p>\n<p>但经历了短暂的上涨后，快手也一路下跌，目前较股价最高点已经跌去近一半。</p>\n<p>截至5月28日，快手股价200.4港元，市值8334.50亿。</p>\n<p>而市场对快手的质疑声依然不断，比如直播业务面临天花板。</p>\n<p>快手的营收构成主要分为三块业务，即直播、线上营销服务及其他服务。</p>\n<p>2019年时，直播是快手最主要的营收来源，营收占比高达80.4%，而2020年，虽然直播业务仍然贡献了最多的收入，但占比已经降至56.5%，线上营销服务的占比也从2019年的19%增长至37.2%，其他服务收入的占比也由2019年0.6%增至6.3%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06067f8dfa929dc404b8fc91fa232f63\" tg-width=\"640\" tg-height=\"255\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>内衣第一股：<a href=\"https://laohu8.com/S/02298\">都市丽人</a></b></p>\n<p>早在1998年的时候，中国女性购买内衣并没有太多选择，除了商场里昂贵的高档内衣，便只有路边低质量的廉价货。</p>\n<p>都市丽人就是在这个时候诞生的。</p>\n<p>凭借款式大众化、性价比高，都市丽人很快站稳了脚跟，实现了盈利。</p>\n<p>对于当时的女生而言，这是一个在昂贵与廉价之间，刚刚好的选择。</p>\n<p>2012年，都市丽人签约了当红影星—林志玲，借助林志玲的巨大影响力，开启了疯狂加盟、扩张的模式。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94eb0c27a5db885320e3abe7e355fb48\" tg-width=\"550\" tg-height=\"421\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>短短2年时间，都市丽人的门店数量便飙升至7426家。</p>\n<p>与此同时，都市丽人的业绩也迎来了爆发式增长。2012-2014年，其营收的累计增长超80%，净利润累计增长更是超126%。</p>\n<p>2014年6月，都市丽人在港交所敲响了上市的锣声，成为香港市场“内地内衣第一股”。</p>\n<p>上市首日，都市丽人破发。</p>\n<p>但股价低迷了一阵子之后，当年8月，都市丽人股价开始一路飙涨，当年最高达到过5.39港元。</p>\n<p>上市第二年，都市丽人迎来了风光无限的时刻。2015年，全国拥有8000多家门店；当年的营收规模高达45.5亿元，净利润超5.4亿元，同比增长超25.5%，总市值一度高达200亿港元。</p>\n<p>更是雄踞中国内衣品牌的第一宝座，排名第2至5名的内衣品牌市场份额总和，都不及都市丽人一家，风光可谓一时无两。</p>\n<p>这一年，都市丽人股价上涨21.94%。</p>\n<p><b>危机从这时开始。</b></p>\n<p>志得意满的都市丽人，在2015年喊出了“万店计划”，意图将全国门店数量迅速扩张至10000家。最疯狂的莫过于，东莞厚街镇商业街，在2016年4月，该商业街上拥有约14家内衣品牌店铺，其中都市丽人便有6家之多。</p>\n<p>最终，迅速扩张的门店数量，令都市丽人彻底失控。</p>\n<p>为了追求门店数量的都市丽人，吸纳大量的三、四线小县城的加盟商，使得门店极度分散，管理极其松散，致使都市丽人的品牌开始走下坡路，门店客流量不断下降。</p>\n<p>自2016年起，都市丽人的内衣开始滞销，对加盟商销售金额亦出现下滑，最终使得当年的净利润同比暴跌超55%。</p>\n<p>2016年，都市丽人股价跌去52.87%。</p>\n<p>激进扩张的“地雷”更是在2019年彻底引爆，都市丽人一口气计提了高达6.5-7亿元的存货减值准备，亏损了近13亿元，前三年赚取的净利润，也将在2019年一把亏完。</p>\n<p>股价也在这一年又跌去了28.29%。</p>\n<p>去年疫情期间，都市丽人在2-3月中旬一口气暂时关闭了约90%的门店。</p>\n<p>都市丽人的线下门店以加盟居多，其2018年年报显示，7305间门店中共有5899家为加盟店，并且以街边小店为主，装修风格低端陈旧，且习惯摆置一些陈旧款式。</p>\n<p>不过都市丽人的困局似乎在去年下半年有所好转。</p>\n<p>3月30日，都市丽人发布年报，2020年实现营收30.57亿元，毛利率上升至48.8%。</p>\n<p>由于受疫情冲击，公司上半年经营亏损。通过优化和调整销售及分销渠道、提升产品力、数字化变革推进后，2020年下半年实现营收17.25亿元，</p>\n<p>从单季度来看，公司第四季度“转亏为盈”。从全年来看，公司现金流出现好转，2020年经营活动所得现金流净额为5.55亿元，而2019年为负2.48亿元。</p>\n<p>截至5月28日，都市丽人股价0.97港元，市值21.82亿，较最高点时8.50港元的价格跌去近90%。</p>\n<p><b>白酒第一股：<a href=\"https://laohu8.com/S/600809\">山西汾酒</a></b></p>\n<p>白酒行业毫无疑问，备受众人追捧，尤其是茅台这样的大牛股。</p>\n<p>但是第一家上市的白酒企业，却不是茅台，而是山西汾酒。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/219002da0f1ffe40dd212a689a87f109\" tg-width=\"549\" tg-height=\"314\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>1994年1月6日，山西汾酒在上海证券交易所挂牌上市，成为我国白酒行业第一家上市公司。</p>\n<p>4年后的1998年，<a href=\"https://laohu8.com/S/000858\">五粮液</a>上市；7年后的2001年，<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>上市。</p>\n<p>身在一个得天独厚的好行业里，山西汾酒表现也不差，<b>复权股价近2000元，上市至今上涨560倍，年化一下，复合收益率高达27.1%。</b></p>\n<p>2020年年报显示，山西汾酒2020年实现营收139.9亿元，同比增长17.63%；归母净利润30.79亿元，同比增长56.39%；基本每股收益为3.55元。</p>\n<p>时隔这么多年，当初的第一股虽然已经被茅台这个后来者超越，但依然是一家表现亮眼的公司。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>那些曾经的上市“第一股”，现在都怎么样了？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; 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19:33</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>5月12日，被称为“辣条第一股”的卫龙向港交所提交了IPO申请书，又一家公司被广大吃货们吃上市。</p>\n<p>5月17日，被称为中国“功能饮料第一股”的<a href=\"https://laohu8.com/S/605499\">东鹏饮料</a>(605499）正式申购。</p>\n<p>历史上，资本市场曾有过很多“第一股”。</p>\n<p>这些第一股上市的时候，有的曾被很多人追捧，有的也曾有过股价的飙涨，像预制菜第一股<b><a href=\"https://laohu8.com/S/605089\">味知香</a>，上市后拉出13个涨停。</b></p>\n<p>但最后，这些企业里面，有些短暂上涨后便一蹶不振，有些被后来者超越；</p>\n<p>当然，还有一部分，经受住了时间的考验，甚至成长为行业数一数二的公司。</p>\n<p><b>那些昔日的上市“第一股”，现在都怎么样了？</b></p>\n<p><b>“功能饮料”第一股：东鹏饮料</b></p>\n<p>5月17日，被称为中国“功能饮料第一股”的东鹏饮料(605499.SH)正式开启申购。发行股份数量为4001万股，发行价格为46.27元/股，预计募集资金总额为18.51亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e51ea0997c41f1cd667931e54f02781a\" tg-width=\"640\" tg-height=\"497\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>说起功能型饮料，很多人第一时间想到的，还是红牛。</p>\n<p><b>实际上，东鹏饮料也正是靠模仿红牛起家的。</b></p>\n<p>这家公司最早于1987年在深圳创立，最初只是一家国营饮料厂，光生产凉茶、水饮料，对功能性饮料一窍不通。</p>\n<p>1995年，乘着改革开放的春风，红牛来到了中国；</p>\n<p>一时间<b>“渴了喝红牛，困了累了更要喝红牛”的</b>广告语红遍了中国。</p>\n<p>面对外部竞争，2003年东鹏饮料一度要关门大吉，但当时正逢国家政策允许国有资本退出一般竞争性行业，担任销售总经理的林木勤选择接手。</p>\n<p>林木勤曾是华彬红牛代工厂的厂长。</p>\n<p>对于这一生产链上的环节烂熟于心，在完成改制后，他决定聚焦功能性饮料市场，瞄准红牛的战略，从产品配方、包装配色以及广告语上向其靠拢。</p>\n<p><b>“年轻就要醒着拼！累了困了喝东鹏特饮“-</b>---就是由此而来。</p>\n<p>有资料显示，目前东鹏特饮在中国能量饮料市场占有率排名第二，仅次于红牛。</p>\n<p>有人认为，一旦东鹏饮料成功登陆资本市场，将借助资本力量迅速壮大，有可能在未来对红牛形成威胁。</p>\n<p>但市场对其质疑声也有，有人质疑东鹏饮料的收入、利润都存在很大的水分，疑似财务造假，并联合经销商尤其是持股经销商囤货、压货。</p>\n<p>另外，<b>东鹏饮料还被指存在产品结构单一、销售区域高度集中的风险。</b></p>\n<p>2017年到2019年，旗下产品东鹏特饮的营收比例均超过90%，<b>广东区域销售收入占比均超过60%。</b></p>\n<p>今年1月21日，证监会在官网上发布了第十八届发审委2021年第11次会议审核结果公告，并对东鹏饮料的财务情况提出问询，合计提出了11个问题，并要求东鹏饮料进行说明。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1cdb375cbbca5b3482918de1e14a95a7\" tg-width=\"882\" tg-height=\"481\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>目前，东鹏饮料涵盖能量饮料、非能量饮料、包装饮用水三大类型，其中，东鹏特饮作为能量饮料依然是公司主导产品。</p>\n<p><b>潮玩第一股：<a href=\"https://laohu8.com/S/09992\">泡泡玛特</a></b></p>\n<p>2020年12月11日，泡泡玛特国际集团有限公司在港股挂牌上市。</p>\n<p>上市首日开盘后，泡泡玛特的股价就达到77.1港元（约合65.1元人民币），较38.5港元（约合32.5元人民币）的发行价涨幅超100%。</p>\n<p>这家靠卖盲盒年入16亿的公司，是名副其实的潮玩第一股。</p>\n<p>招股书显示，2017年至2019年，泡泡玛特营收从1.58亿元增长至16.83亿元，最近两年营收增幅分别高达225%、227%。</p>\n<p>但上市之后，褪去了光环的泡泡玛特风光不在，</p>\n<p>经历了盲盒二次销售、瑕疵品不退、甲醛超标等负面风波，市场对其的质疑声也越来越大，<b>公司股价一路走低，在今年2月触及107.60港元的高点后，就一路下跌，今年跌幅已达到18.38%。</b></p>\n<p>前一段时间，泡泡玛特涨价的消息又一次引发热议，官方解释是，由于供应链原材料价格上涨，人工成本增加，因此采取提价策略以应对成本抬升。</p>\n<p>此外，潮流玩具在设计上更加精细，工艺更加复杂也导致了成本的增加。</p>\n<p>3月26日，泡泡玛特公布了上市后的首份财报，</p>\n<p>财报显示，泡泡玛特2020年度总营收为25.13亿元人民币，同比上涨49.3%；年内溢利5.23亿元，同比上涨16%，经调整后纯利为5.91亿元。泡泡玛特全年卖出超5000万只潮玩。</p>\n<p>泡泡玛特因为Molly这个小女孩的形象而大火，几乎在每个对创始人王宁的采访中，都逃不开一个问题，那就是下一个Molly在哪里。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb4225df809964512ee1fce1ae2f8310\" tg-width=\"400\" tg-height=\"304\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>实际上，泡泡玛特每年都在推出新的IP。</p>\n<p>但至今，也没有哪个IP热度，可以比得过Molly，这也给泡泡玛特的未来，蒙上了一层不确定。</p>\n<p><b>同性社交第一股：<a href=\"https://laohu8.com/S/BLCT\">蓝城兄弟</a></b></p>\n<p>2020年7月8日，<b>全球领先的LGBTQ社区Blued母公司----蓝城兄弟</b>正式登录纳斯达克，定价每股16美元，募资8480万美元，成为全球粉红经济第一股。</p>\n<p>当天开盘价为20.45美元，较发行价16美元/ADS上涨27.8%，随后迅速上涨，最高时达到了35.89美元。</p>\n<p>但这个价格，也是蓝城股价的高点，在此后一路下跌。</p>\n<p>截至5月28日，已经跌到7.14美元，市值2.56亿，较最初发行价砍半还不止。</p>\n<p>当初为了上市，蓝城兄弟创始人马保力（耿乐）准备了20年。</p>\n<p>在《致投资者们的一封信》的开头，马保力写道：“大约在20年前，当我一个人躲在自己的卧室里，在电脑为自身性取向而苦恼的时候，我的前路注定就变得不一样了。”</p>\n<p>蓝城兄弟旗下主要产品，正是中国最早的LGBTQ社区之一“Blued”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e0f78f9b70c16beb19e71a114e7a2fc\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"456\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>3月23日，蓝城兄弟公布财报，报告显示，公司2020财年年报归属于母公司普通股股东净利润为-1.25亿人民币元，同比增长81.78%；营业收入为10.31亿人民币元，同比上涨35.9%。</p>\n<p>去年第四季度，蓝城兄弟旗下产品矩阵月活跃用户达到760万，Blued总付费用户同比增长37.9%至51.8万。</p>\n<p>上市后，蓝城兄弟先后完成了对LGBTQ社交平台LESDO和翻咔的全资收购。</p>\n<p>马保力称：“展望2021年，我们将继续丰富蓝城兄弟产品矩阵，深入拓展全球市场，在实现营收增长的同时加速用户获取。”</p>\n<p>数据显示，蓝城兄弟2020年度海外业务收入占比从2019年的5%提升至2020年的10%。</p>\n<p>2019年，蓝城兄弟还推出了旗下男性健康管理服务平台“荷尔健康”，针对用户健康需求中的隐私保护、就医环境、药品可及性和服务普及等痛点，专注为用户提供包括HIV检测预防、性健康、慢性病管理、健康护理等在内的场景化及个性化服务。</p>\n<p>数据显示，荷尔健康面向大众的HIV预防知识普及，在2020年服务了近10万用户，其中对HIV预防问题的用户咨询比例超过80%。</p>\n<p>财务方面，第四季度荷尔健康业务在营收同比增长超过8倍至1140万元人民币。</p>\n<p>马保力称：“ 2020年对于蓝城兄弟是具有里程碑意义的一年。我们进一步加强了在中国市场的领导地位，同时实现了在全球范围内的有效扩张。</p>\n<p>蓝城兄弟旗下产品月活跃用户达到了760万，总营收达到了10.3亿元人民币，这证明了我们产品的价值和不断增长的盈利能力。</p>\n<p>我们在LGBTQ社群中培养了更好地归属感，这也为巩固我们在LGBTQ社群中的领导地位提供了坚实的基础。”</p>\n<p><b>网红电商第一股：已退市的<a href=\"https://laohu8.com/S/RUHN\">如涵控股</a></b></p>\n<p>4月22日，素有“网红第一股”之称的如涵控股发布公告称，已经完成了私有化，且从纳斯达克退市，<b>这距离它当初上市仅仅两年，市值缩水了约70%。</b></p>\n<p>2019年，如涵控股在纳斯达克完成上市，发行价为12.5美元。</p>\n<p>不过，上市首日如涵控股便大跌了37.2%，收盘时市值仅为6.49亿美元。上市即最高点。</p>\n<p>这家公司背后是知名网红张大奕，也是如涵控股的联合创始人。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5f6e1a57cc9668aaf7dabc54e4902ec\" tg-width=\"640\" tg-height=\"461\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>很多人第一次知道这个名字，大概是在去年四月，天猫总裁蒋凡疑似出轨张大奕一事上，</p>\n<p>吃瓜群众认识张大奕这个网红的同时，也知道了她背后的如涵控股。</p>\n<p>然而，<b>过度依赖头部艺人张大奕的影响力，也正是如涵控股的问题之一。</b></p>\n<p>财报显示，截至2020年9月30日，如涵签约的头部网红数量由上年同期的5个增加至8个，肩部和腰部网红增加至45个。</p>\n<p>但平台模式下8位头部网红产生的服务收入只占总服务收入的28%，</p>\n<p>没有单一网红对总服务收入的贡献超过10%，肩部和腰部网红贡献了5640万元的收入，较上年同比增长46.2%。</p>\n<p><b>这8个年带货超过1000万的头部网红，其全年都不如张大奕两个小时带货的数额多。</b></p>\n<p>当唯一的这个摇钱树出现负面新闻时，对公司的影响可想而知。</p>\n<p>实际上，如涵也在此前的文件中称，该事件对公司声誉、业务和ADS的交易价格产生了重大不利影响。</p>\n<p>此外，李佳琦薇娅等人的崛起，也让张大奕这种网红日子越来越不好过。</p>\n<p>2016年双十一直播后，张大奕曾接受采访称：</p>\n<p>“有点累，比拼时长的直播模式会让大家产生审美疲劳，我觉得双十二之后，这个模式会有改变，因为直播的转化率在降低。”</p>\n<p><b>同一年，薇娅走上了直播舞台。</b></p>\n<p>后来直播市场证明，头部网红恰恰是需要比拼时长，在众人眼前不断刷脸混眼熟。</p>\n<p>李佳琦和薇娅在后来的访谈中都提到过，直播竞争激烈，自己非常紧张，一天都不敢中断直播。</p>\n<p>到了2019年的双十一，挤进薇娅和李佳琦直播间观众人数分别超过了4000万和3000万，张大奕直播间人数则为1000万人；</p>\n<p>薇娅直播销售额超过27亿元，李佳琦的销售额超过10亿元，而同期张大奕旗下淘宝店的个人品牌成交额仅为3.4亿元。</p>\n<p>即便没有张大奕的负面事件，如涵控股大概率也会走向今天这样一个结局。</p>\n<p><b>知识付费第一股：罗辑思维</b></p>\n<p>中年人的焦虑收割机罗振宇，靠着罗辑思维走上了致富路。</p>\n<p>这家以知识付费为主的公司，正走在上市的路上。</p>\n<p>实际上，最早传出上市消息时，罗振宇还在朋友圈回应称，尚未有明确时间表，“罗辑思维还是个初创公司，做好产品、伺候好用户是一切的重心。”</p>\n<p>但2019年，罗辑思维开始接受<a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>辅导，预备在科创板上市。</p>\n<p>一年后，又改成了创业板上市，并在去年九月递交了招股书。</p>\n<p>公开资料显示，北京思维造物信息科技股份有限公司成立于2014年6月，而《罗辑思维》知识型脱口秀节目则在更早之前的2012年12月21日便已在YouTube、优酷上首播，以周播的形式更新；</p>\n<p>同一天，“罗辑思维”同名微信公众号也开通运营，每天推送一则罗振宇本人的60秒语音。</p>\n<p>凭借过往知名央视主持人、制片人的光鲜履历，以及走在了“知识付费”赛道的最前沿，“罗胖”创立的罗辑思维，从一开始就备受关注，并且发展迅猛。</p>\n<p>从2017年至2019年，得到App的累计付费用户数从279万大幅增加至535万，付费用户ARPPU则从203.81元提升至231.93元。</p>\n<p>在先后推出知识搜索、知识城邦社区、直播授课、个性化推荐等更多功能内容后，用户在得到App上的付费意愿日渐增加。</p>\n<p>一旦上市，罗辑思维也将成为知识付费第一股。</p>\n<p><b>宠物生态平台第一股：<a href=\"https://laohu8.com/S/BQ\">波奇宠物</a></b></p>\n<p><b>2020年9月30日晚间，国内最大的宠物生态平台「波奇宠物」以“BQ”为股票代码在纽约证券交易所挂牌上市。</b></p>\n<p>这家国内“宠物垂直平台第一股”，<b>上市首日即破发。</b></p>\n<p>开盘报10美元，持平于IPO发行价，但随后跌幅扩大至逾35%，截止当天收盘时，波奇宠物市值6.53亿美元（约42.34亿元）。</p>\n<p><b>截至5月28日，其股价仅为4.16美元，市值3.75亿美元。</b></p>\n<p>波奇宠物成立于2008年，最早以“波奇社区”和“波奇商城”起步；</p>\n<p>2014年，波奇宠物App正式上线。目前已是中国最大的以宠物为中心的在线社区。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85ff3a4b73ab8bff2e8cc99c82363996\" tg-width=\"848\" tg-height=\"565\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2015年起，波奇宠物先后推出自有品牌怡亲和魔咖；引入SaaS解决方案帮助线下宠物店完成数字化。</p>\n<p>同时，投资中国宠物行业最大的加盟连锁品牌及人员培训机构派多格、上游高端宠物食品生产工厂青岛双安、还宣布与中牧集团达成战略合作，通过多种业态进一步完善自己的生态圈。</p>\n<p>发布截至2021年3月31日止第四财季财报。</p>\n<p>第四财季，公司总营收为人民币2.3亿元，同比增长47.1%；净亏损4150万元。</p>\n<p>第四财季，波奇宠物总GMV为5.54亿元，同比增长50.7%;活跃消费者为130万，同比增长35.2%。</p>\n<p><b>预制菜第一股：味知香</b></p>\n<p>晚上下班回家，想亲自下厨做顿晚餐，但一想到要去菜市场买菜，买回来还要经过洗菜、切菜等工程，头都大了。</p>\n<p>这是很多当代年轻人面临的问题。</p>\n<p><b>于是，预制菜应运而生。</b></p>\n<p>所谓预制菜，就是洗好、切好、配好的半成品净菜,连同葱姜蒜等辅料都一应俱全，只需下锅炒熟就可以了，半小时内炒熟一桌菜，简单省事。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/41143ce4f2763d5cad669e7e2dbfb320\" tg-width=\"570\" tg-height=\"467\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这个不太容易引人注意的行业，已经出现了上市公司。</p>\n<p><b>4月27日，苏州市味知香食品股份有限公司正式登陆上交所主板，</b>股票简称“味知香”，股票代码“605089”，共发行股票2500万股，每股发行价格为28.53元/股。</p>\n<p>这也是预制菜行业的第一股。</p>\n<p><b>上市之后，味知香连续拉出13个涨停。</b></p>\n<p>按照开板即卖出原则以103元/股卖出，那么中一签（1000股）味知香的收益达到了7.45万元。</p>\n<p><b>截至5月28日，味知香收在125元，市值高达125亿。</b></p>\n<p><b>而它上市当天，市值还只有41亿，已经翻了三倍。</b></p>\n<p>味知香成立于2008年，专注于半成品菜的研发、生产和销售，产品包括肉禽类、水产类及其他类数百种菜品，建立了以“味知香”和“馔玉”两大品牌为核心的产品体系，自成立以来十余年，主营业务未发生重大变化。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/000750\">国海证券</a>相关研究报告显示，中国预制菜市场目前toB和toC占比的比例大概在8:2的阶段，虽然B端和C端两大市场都在高速成长期，但toB端的餐饮渠道占大头。</p>\n<p>从经营情况来看，近三年味知香分别实现营业收入4.66亿元、5.42亿元、6.22亿元，分别实现净利润7112.49万元、8624.33万元、1.25亿元，三年年复合增长率为32.57%。</p>\n<p><b>音频第一股：<a href=\"https://laohu8.com/S/LIZI\">荔枝</a></b></p>\n<p><b>去年一月，荔枝登陆纳斯达克成中国音频第一股，</b>开盘后一度大涨超30%，并触发向上熔断。后来股价回落，最终收在11.63美元。</p>\n<p>但在1月21日，即上市后的第二个交易日，荔枝股价收跌6.45%，报10.88美元，跌破发行价。</p>\n<p>之后，荔枝股价在发行价附近徘徊，并在2月21日之后，呈下跌趋势，很长一段时间都没有超过发行价。</p>\n<p>一直到今年2月，荔枝股价突然猛涨，最高达到16.75美元，2月2日股价一度上涨90%。</p>\n<p>荔枝当时股价飙升，离不开即时语音社交软件“Clubhouse”的助推。</p>\n<p>2月1日，马斯克在社交软件推特上发布消息称，他将于晚上10点在Clubhouse创建聊天室，房间的嘉宾还包括知名风投公司A16Z联合创始人Marc Andreessen、知名天使投资人Sriram Krishnan等多位大咖。</p>\n<p>这则消息瞬间引爆了网络，甚至整个推特都在求一个邀请码，以便能登陆Clubhouse与马斯克“开房”聊天。</p>\n<p>在国内外不少平台，Clubhouse邀请码的价格被炒出了“天价”，淘宝售价499元，ebay价格近百元，闲鱼售价在几十至几百。</p>\n<p>荔枝正是借着这股东风，股价涨了起来。</p>\n<p>但这种上涨没有持续太久，之后继续下跌。</p>\n<p>截至5月28日，荔枝股价6.41美元，已较其发行价的11美元下跌超40%。</p>\n<p>实际上，在国内的音频行业领域，<a href=\"https://laohu8.com/S/XIMA\">喜马拉雅</a>、荔枝、蜻蜓FM“三驾马车”并行的局面已维持数年，而荔枝是第一个上市的在线音频公司。</p>\n<p>3月27日，荔枝发布了2020年报，财报显示，荔枝2020全年收入达15亿元，同比增长27%，4季度移动端月平均活跃用户数达5840万。</p>\n<p>回顾2020年，荔枝给市场带来的最大惊喜就是其出海的语音社交产品Tiya在海外市场广受欢迎。</p>\n<p>在今年的股东信中，荔枝提到，Tiya在美国推出后很快进入了社交排行榜的前4名，</p>\n<p>而这个榜单前几位长年都是<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>、WhatsApp这样用户过10亿的巨头产品。</p>\n<p>在推出的短短几个月内，Tiya在全球约50个国家的社交排行榜达到前10名。</p>\n<p>目前，Tiya的用户遍及全球200多个国家。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/341350c54cb14b92bcb7884ae0474d47\" tg-width=\"630\" tg-height=\"372\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>荔枝也在积极扩展合作伙伴。</p>\n<p>从2020年年底开始，荔枝先后与<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>、华为HMS for Car、<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>DiLink等多家知名新能源汽车企业和<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>车载系统达成车载音频方向合作。</p>\n<p><b>中国字库第一股：汉仪</b></p>\n<p>说起字体，想必不少公司法务和设计师都有被字体厂商发律师函的经历。</p>\n<p>这一现象背后，也可以看出，字库公司手中字体版权的价值。</p>\n<p>这个不太被人关注到的行业，也有公司要上市了。</p>\n<p>今年一月，汉仪字库创业板IPO已获深交所受理，若顺利上市，未来将成为中国大陆第一家登陆创业板的字库公司。</p>\n<p>汉仪字库成立于1993年，主营业务包括字体设计、字库软件开发和授权、提供字库类技术服务和视觉设计服务,以及以IP赋能方式开展的IP产品化业务。</p>\n<p>迄今为止，汉仪字库已经开发出上千款面向B端企业以及C端用户的字库产品。</p>\n<p>一方面，汉仪通过自行开发字体，与<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、阿里电商等达成合作，打通面向B端客户的渠道；另一方面，通过与各大手机厂商如华为、vivo等合作，在手机中嵌入面向C端的字体、主题销售通道；</p>\n<p>除此之外，汉仪字库也在跳出传统的字库版权销售模式，尝试多种方式。</p>\n<p>其曾与腾讯手机QQ合作，签约开发了TFBOYS、张杰、谢娜、井柏然、王嘉尔、唐嫣等诸多明星字体；</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a646b1fb2927e31cbf9d79df836ade9\" tg-width=\"891\" tg-height=\"525\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>也曾于2017年联合清华大学陈楠教授开发了以文化衍生品为主要商业方向的字库产品——汉仪陈体<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>，探索多元化字文化商业模式的可能性。</p>\n<p>之前，汉仪科技还与<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>合作推出了“阿里汉仪智能黑体”，利用人工智能节省字体设计师重复劳动成本。</p>\n<p>同时，字库公司还承担定制字体，大名鼎鼎的中国首艘国产航母“山东舰”，其logo字体正是由汉仪开发。</p>\n<p>阿里之前推出的免费字体，阿里巴巴普惠体，也是由汉仪承担设计。</p>\n<p>总体来看，字库公司都在探索多样化的商业模式，汉仪若正式上市，中国字库第一股也将随之诞生。</p>\n<p><b>奶茶第一股：<a href=\"https://laohu8.com/S/603711\">香飘飘</a></b></p>\n<p>“一年卖出十亿杯，绕地球三圈”</p>\n<p>“十年绕地球二十圈”</p>\n<p>这是当初香飘飘奶茶打出来的广告。</p>\n<p>作为奶茶第一股，香飘飘曾经四次冲刺IPO，最终在2017年11月成功上市。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/27e5113e63d9cb4df401e130dabb98d9\" tg-width=\"750\" tg-height=\"498\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2009年，香飘飘首次标榜“杯装奶茶开创者，连续六年销量领先。一年卖出三亿多杯，杯子连起来可绕地球一圈”的广告语，开始被广大消费者熟知。</p>\n<p>次年，香飘飘的广告语“修改”成了“卖出了七亿多杯，可绕地球两圈。”</p>\n<p>2011年，产品已经能“绕”地球三圈的香飘飘申请主板IPO，进入排队序列，经过更换投行和律所、更改上市地点，到2013年公司官网公布上市进入到环保审查阶段。</p>\n<p>2013年，香飘飘通过上市环保核查，但市况不佳，当年12月证监会宣布暂停IPO申请材料受理，香飘飘上市的黄金期开始渐行渐远。</p>\n<p>2014年1月，证监会重启IPO，但香飘飘申报材料还没来得及被重新受理，证监会在2015年7月因股市震荡再次暂停IPO。</p>\n<p>接下来的4个月，证监会网站没有批露IPO公司招股书。</p>\n<p>在这两年里，香飘飘的业绩也不尽如人意。广告语中一年绕着地球转的圈数没有再上升，而改成了“10年绕地球20圈”，不再强调每年的销量数据。</p>\n<p>实际上，从2012年到2015年，香飘飘的营收徘徊在20亿元左右。其中，2014年营收为20.93亿元，比2013年下降862万元，2015年的19.52亿元营收更是同比下降6.7%。</p>\n<p>作为\" 奶茶第一股 \"，公开资料显示，香飘飘为杯装奶茶开创者，2005 年成立于浙江，凭借固体杯装奶茶打响了品牌。根据 AC <a href=\"https://laohu8.com/S/NLSN\">尼尔森</a>数据，香飘飘杯装奶茶 2012-2019 年连续 8 年市场份额保持第一。</p>\n<p>2017 年 11 月，四次冲刺IPO的香飘飘终于成功上市，股价连续拉出五个涨停，最高时涨到37.21元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/465b558886f8435ec8e1c91146c8b0e0\" tg-width=\"554\" tg-height=\"370\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>对于奶茶品牌来说，推陈出新速度非常重要，最忌讳品种单一。</p>\n<p>香飘飘也在不断推出新品，2017 年推出液体奶茶品类，布局即饮板块；2018 年上市即饮果汁茶品类，；2019 年推出珍珠双拼系列；</p>\n<p>2020 年，进一步迭代优化 \" 冲泡 即饮 \" 的产品结构，推进产品健康化、品质化升级，冲泡三大系列（波波、好料、双拼）推出 6 大新品，即饮板块推出果汁茶新口味 \" 樱桃莓莓 \"、乳酸菌果茶、港式茶走等产品。</p>\n<p>尽管如此，但香飘飘去年的业绩却并不理想。</p>\n<p>&nbsp;4 月 29 日晚，香飘飘发布财报显示，2020 年，香飘飘实现营业收入为 37.61 亿元，比上年同期下滑5.46%。</p>\n<p>公告发布的第二天，香飘飘股价跳水，此后也连连下跌，最低时跌到过17.57元，这个价格，已经快接近当初的发行价。</p>\n<p>分析认为，一季度是奶茶旺季，但恰好是疫情最为严重时期，香飘飘一定程度收到了影响。</p>\n<p>未来香飘飘整体发展一定要朝多品类、多品牌、多场景、多渠道去推，否则，单靠冲调类，香飘飘已经没太多增长空间。</p>\n<p>虽然香飘飘也在财报中称，公司作为国内主要的冲泡奶茶经营企业，2012年-2020年连续9年杯装冲泡奶茶市场份额保持第一。</p>\n<p>但是，目前的香飘飘，面临的主要竞争对手，可能不是来自杯装冲泡竞品，而是市面上不断崛起的各种奶茶品牌，奈雪、喜茶都在筹备上市。</p>\n<p><b>方便食品第一股：白家食品</b></p>\n<p>说起白家食品，很多人可能都没听说过，但大多数人都吃过，李子柒的红油面皮、百草味的酸辣粉和红油面皮、<a href=\"https://laohu8.com/S/300783\">三只松鼠</a>自热火锅……</p>\n<p><b>这背后提供产品代工的，就是白家食品。</b></p>\n<p>去年9月，有消息称，白家食品已同<a href=\"https://laohu8.com/S/000776\">广发证券</a>签署上市辅导协议，并于9月28日在四川证监局备案，拟创业板挂牌上市。</p>\n<p>这家公司成立于2016年，主要从事新型方便食品和复合调味品的技术研发、生产制造、营销推广以及品牌运营。</p>\n<p>目前有“阿宽”、“白家陈记”两大品牌，产品覆盖非油炸方便面、煮面、方便粉丝米线、自热食品系列、川味复合调味料、即食酱菜等六大系列，近两百个单品。</p>\n<p>阿宽旗下主要有红油面皮、成都甜水面、夜宴烧烤等食品，主要是满足年轻消费者的消费需求。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cc22ef470e9cb6136b2f7981dd62736d\" tg-width=\"790\" tg-height=\"567\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>而白家陈记则主打酸辣粉，努力让更多人品尝到记忆中舌尖上的老味道。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/062b1b4198ef7ec844ac77121c77bee8\" tg-width=\"800\" tg-height=\"800\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2020年6月，白家食品完成近两亿元B轮融资，由高瓴创投领投，茅台建信基金、壹叁资本跟投，老股东同创伟业、彬复基金持续加码，募集资金主要用于技术研发、产能提升、渠道开拓和品牌推广。</p>\n<p>如果白家食品顺利完成上市辅导，将有望成为国内第一家A股上市的本土方便食品公司。</p>\n<p>实际上，早在2017年，白家食品就启动了IPO战略，不过此后两年其IPO进程一直没有实质性进展。</p>\n<p>去年受到疫情影响，方便食品销量持续走高，白家食品线上、线下销量均出现历史性增长。</p>\n<p>沉寂两年无作为，刚刚经历两轮IPO便火急火燎欲上市，所以，也有人质疑，白家食品疑似是借着疫情的“东风”，上市“圈钱”动机明显。</p>\n<p><b>共享充电第一股：怪兽科技</b></p>\n<p>5月19日晚，四月赴美上市的“共享充电宝第一股”<a href=\"https://laohu8.com/S/EM\">怪兽充电</a>发布了2021年一季度财报。这家作为共享充电第一股的上市公司，交出了一份还算可以的成绩。</p>\n<p>财报显示，其第一季度总营收为8.47亿人民币（约合1.3亿美元），较去年同期增长162.5%。</p>\n<p>但这并没有改变这家公司股价的下跌。</p>\n<p>公布财报后的怪兽充电小幅上涨了一下，但仍然无法逆转整体下跌的趋势。</p>\n<p>上市当日，怪兽充电就已经破发，随后股价更是一路下跌。</p>\n<p>无论是创始团队和投资人之间的纠纷，还是市场对其商业模式的怀疑，都让其股价持续低迷。</p>\n<p>截至5月28日，怪兽充电股价报收6.08美元，较4月1日8.5美元的发行价跌去近30%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3be49dba09e7287152ec3a2371d15c8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"648\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>怪兽充电在财报中预计，2021年第二季度总营收将达到9.4亿元至9.7亿元人民币。</p>\n<p>董事长兼CEO蔡光渊表示：“得益于我们持续执行扩大共享充电服务覆盖范围和提高运营效率的核心战略，怪兽充电2021年第一季度取得坚实业绩。</p>\n<p>我们将继续在一二线及低线城市拓展业务，推动规模增长和效率提升。我们也将不断强化软硬件能力，以巩固我们在规模和效率方面的市场地位。”</p>\n<p><b>馒头第一股：巴比馒头</b></p>\n<p>10月12日，被称为“馒头第一股”的<a href=\"https://laohu8.com/S/605338\">巴比食品</a>在上交所正式挂牌上市，随后连续拉出11个涨停。</p>\n<p>作为一家中式面点速冻食品制造企业，巴比食品前身是创始人刘会平于2000年在上海创立的“刘师傅大包”馒头包子店，目前该公司旗下产品涵盖包子、馒头、粗粮点心、馅料以及粥品饮品等近百余种。</p>\n<p>上市之后，股价拉出11个涨停，刘会平直接逆袭成10亿身家。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8cc00064f14240671e62573b06a37186\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"659\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>截至5月28日，巴比馒头股价35.13元，市值高达87.45亿，较上市时发行价12.72元已经上涨176.18%。</p>\n<p>而上市后的巴比馒头也在寻求扩张，1月20日晚间，巴比食品宣布拟投资收购“好礼客”及“早宜点”品牌。</p>\n<p>“好礼客”及“早宜点”是武汉地区连锁门店品牌，销售包子等食品饮料类产品，在武汉地区有一定的市场基础和影响力。</p>\n<p>实际上，在2020年10月中旬上市之时，线下门店主要集中在上海、江苏及广东等地区的巴比食品就曾表示，计划通过收购兼并一些在市场区域、销售渠道等方面能够对公司形成优势补充的企业，以优化公司产品结构及市场布局。</p>\n<p>资本市场对这一举动给出了积极的反应，1月21日，巴比食品盘中涨停，最终报收43.23元，市值突破100亿元。</p>\n<p>今年4月28日，巴比食品披露了首份年报，公司2020年实现营业总收入9.8亿，同比下降8.4%；实现归母净利润1.8亿，同比增长13.4%；每股收益为0.87元。2021年一季度公司实现营业总收入2.5亿，同比增长131.8%；归母净利润1378万，同比增长3.4%。</p>\n<p><b>零食第一股：<a href=\"https://laohu8.com/S/603777\">来伊份</a></b></p>\n<p>4月29日，来伊份披露年报，报告显示，公司2020年实现营业总收入40.3亿，同比增长0.6%；实现归母净利润-6519.5万，上年同期为1037.1万元，未能维持盈利状态。</p>\n<p>这是来伊份首次全年亏损。</p>\n<p>而若排除每年四五千万的政府补助和理财收益，来伊份的扣非净利实际已连续三年为负。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc19e2cb6b9784a978adabb7f582c8c2\" tg-width=\"500\" tg-height=\"374\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>实际上，作为当初的零食第一股，来伊份也曾经备受追捧，风光无两。</p>\n<p>1999年，创始人施永雷和郁瑞芬夫妻俩从上海四川北路的一家“雷芬”炒货店起步。</p>\n<p>2016年10月12日，来伊份在上交所主板挂牌，成为国内第一家上市的休闲零食企业。</p>\n<p>而当时，<a href=\"https://laohu8.com/S/002847\">盐津铺子</a>尚在IPO排队中，三只松鼠、<a href=\"https://laohu8.com/S/603719\">良品铺子</a>也还未向证监会递交IPO材料。</p>\n<p>上市后，来伊份连收14个涨停，股价很快由14元/股涨至82.37元/股，涨幅达488.36%。</p>\n<p>但在2016年11月，股价飙到82.37元的高点后，就开始一路下跌，至今已经跌到了13.12元，跌去了八成多。</p>\n<p>业绩说明会上，来伊份回复称，未来随着规模不断提升，公司将有效控制成本增速，逐步恢复相关地区主营业务的毛利率水平。</p>\n<p><b>短视频第一股：快手</b></p>\n<p>3月23日，快手发布2020年年度报告，这也是快手上市以来，发布的首份年报。</p>\n<p>财报显示，快手2020年实现营收587.76亿元，同比增长50.2%，归属于股东的净亏损为1166.35亿元，2019年为净亏损196.51亿元。</p>\n<p>作为短视频第一股，快手今年上市时，也备受市场关注。</p>\n<p>上市首日开盘即暴涨193.91%，不计算手续费，一手中签收益达22300港元。</p>\n<p>按当时收盘价计算，两位联合创始人宿华、程一笑持股市值分别达到1296亿港元和1029亿港元，双双挤入千亿富豪之列。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11f68cac50f35393bf281e9cd5c6516a\" tg-width=\"966\" tg-height=\"739\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>宿华</p>\n<p>但经历了短暂的上涨后，快手也一路下跌，目前较股价最高点已经跌去近一半。</p>\n<p>截至5月28日，快手股价200.4港元，市值8334.50亿。</p>\n<p>而市场对快手的质疑声依然不断，比如直播业务面临天花板。</p>\n<p>快手的营收构成主要分为三块业务，即直播、线上营销服务及其他服务。</p>\n<p>2019年时，直播是快手最主要的营收来源，营收占比高达80.4%，而2020年，虽然直播业务仍然贡献了最多的收入，但占比已经降至56.5%，线上营销服务的占比也从2019年的19%增长至37.2%，其他服务收入的占比也由2019年0.6%增至6.3%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06067f8dfa929dc404b8fc91fa232f63\" tg-width=\"640\" tg-height=\"255\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>内衣第一股：<a href=\"https://laohu8.com/S/02298\">都市丽人</a></b></p>\n<p>早在1998年的时候，中国女性购买内衣并没有太多选择，除了商场里昂贵的高档内衣，便只有路边低质量的廉价货。</p>\n<p>都市丽人就是在这个时候诞生的。</p>\n<p>凭借款式大众化、性价比高，都市丽人很快站稳了脚跟，实现了盈利。</p>\n<p>对于当时的女生而言，这是一个在昂贵与廉价之间，刚刚好的选择。</p>\n<p>2012年，都市丽人签约了当红影星—林志玲，借助林志玲的巨大影响力，开启了疯狂加盟、扩张的模式。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94eb0c27a5db885320e3abe7e355fb48\" tg-width=\"550\" tg-height=\"421\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>短短2年时间，都市丽人的门店数量便飙升至7426家。</p>\n<p>与此同时，都市丽人的业绩也迎来了爆发式增长。2012-2014年，其营收的累计增长超80%，净利润累计增长更是超126%。</p>\n<p>2014年6月，都市丽人在港交所敲响了上市的锣声，成为香港市场“内地内衣第一股”。</p>\n<p>上市首日，都市丽人破发。</p>\n<p>但股价低迷了一阵子之后，当年8月，都市丽人股价开始一路飙涨，当年最高达到过5.39港元。</p>\n<p>上市第二年，都市丽人迎来了风光无限的时刻。2015年，全国拥有8000多家门店；当年的营收规模高达45.5亿元，净利润超5.4亿元，同比增长超25.5%，总市值一度高达200亿港元。</p>\n<p>更是雄踞中国内衣品牌的第一宝座，排名第2至5名的内衣品牌市场份额总和，都不及都市丽人一家，风光可谓一时无两。</p>\n<p>这一年，都市丽人股价上涨21.94%。</p>\n<p><b>危机从这时开始。</b></p>\n<p>志得意满的都市丽人，在2015年喊出了“万店计划”，意图将全国门店数量迅速扩张至10000家。最疯狂的莫过于，东莞厚街镇商业街，在2016年4月，该商业街上拥有约14家内衣品牌店铺，其中都市丽人便有6家之多。</p>\n<p>最终，迅速扩张的门店数量，令都市丽人彻底失控。</p>\n<p>为了追求门店数量的都市丽人，吸纳大量的三、四线小县城的加盟商，使得门店极度分散，管理极其松散，致使都市丽人的品牌开始走下坡路，门店客流量不断下降。</p>\n<p>自2016年起，都市丽人的内衣开始滞销，对加盟商销售金额亦出现下滑，最终使得当年的净利润同比暴跌超55%。</p>\n<p>2016年，都市丽人股价跌去52.87%。</p>\n<p>激进扩张的“地雷”更是在2019年彻底引爆，都市丽人一口气计提了高达6.5-7亿元的存货减值准备，亏损了近13亿元，前三年赚取的净利润，也将在2019年一把亏完。</p>\n<p>股价也在这一年又跌去了28.29%。</p>\n<p>去年疫情期间，都市丽人在2-3月中旬一口气暂时关闭了约90%的门店。</p>\n<p>都市丽人的线下门店以加盟居多，其2018年年报显示，7305间门店中共有5899家为加盟店，并且以街边小店为主，装修风格低端陈旧，且习惯摆置一些陈旧款式。</p>\n<p>不过都市丽人的困局似乎在去年下半年有所好转。</p>\n<p>3月30日，都市丽人发布年报，2020年实现营收30.57亿元，毛利率上升至48.8%。</p>\n<p>由于受疫情冲击，公司上半年经营亏损。通过优化和调整销售及分销渠道、提升产品力、数字化变革推进后，2020年下半年实现营收17.25亿元，</p>\n<p>从单季度来看，公司第四季度“转亏为盈”。从全年来看，公司现金流出现好转，2020年经营活动所得现金流净额为5.55亿元，而2019年为负2.48亿元。</p>\n<p>截至5月28日，都市丽人股价0.97港元，市值21.82亿，较最高点时8.50港元的价格跌去近90%。</p>\n<p><b>白酒第一股：<a href=\"https://laohu8.com/S/600809\">山西汾酒</a></b></p>\n<p>白酒行业毫无疑问，备受众人追捧，尤其是茅台这样的大牛股。</p>\n<p>但是第一家上市的白酒企业，却不是茅台，而是山西汾酒。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/219002da0f1ffe40dd212a689a87f109\" tg-width=\"549\" tg-height=\"314\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>1994年1月6日，山西汾酒在上海证券交易所挂牌上市，成为我国白酒行业第一家上市公司。</p>\n<p>4年后的1998年，<a href=\"https://laohu8.com/S/000858\">五粮液</a>上市；7年后的2001年，<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>上市。</p>\n<p>身在一个得天独厚的好行业里，山西汾酒表现也不差，<b>复权股价近2000元，上市至今上涨560倍，年化一下，复合收益率高达27.1%。</b></p>\n<p>2020年年报显示，山西汾酒2020年实现营收139.9亿元，同比增长17.63%；归母净利润30.79亿元，同比增长56.39%；基本每股收益为3.55元。</p>\n<p>时隔这么多年，当初的第一股虽然已经被茅台这个后来者超越，但依然是一家表现亮眼的公司。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5d8fb95e65f042f352c6313989391357","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1166516864","content_text":"5月12日，被称为“辣条第一股”的卫龙向港交所提交了IPO申请书，又一家公司被广大吃货们吃上市。\n5月17日，被称为中国“功能饮料第一股”的东鹏饮料(605499）正式申购。\n历史上，资本市场曾有过很多“第一股”。\n这些第一股上市的时候，有的曾被很多人追捧，有的也曾有过股价的飙涨，像预制菜第一股味知香，上市后拉出13个涨停。\n但最后，这些企业里面，有些短暂上涨后便一蹶不振，有些被后来者超越；\n当然，还有一部分，经受住了时间的考验，甚至成长为行业数一数二的公司。\n那些昔日的上市“第一股”，现在都怎么样了？\n“功能饮料”第一股：东鹏饮料\n5月17日，被称为中国“功能饮料第一股”的东鹏饮料(605499.SH)正式开启申购。发行股份数量为4001万股，发行价格为46.27元/股，预计募集资金总额为18.51亿元。\n\n说起功能型饮料，很多人第一时间想到的，还是红牛。\n实际上，东鹏饮料也正是靠模仿红牛起家的。\n这家公司最早于1987年在深圳创立，最初只是一家国营饮料厂，光生产凉茶、水饮料，对功能性饮料一窍不通。\n1995年，乘着改革开放的春风，红牛来到了中国；\n一时间“渴了喝红牛，困了累了更要喝红牛”的广告语红遍了中国。\n面对外部竞争，2003年东鹏饮料一度要关门大吉，但当时正逢国家政策允许国有资本退出一般竞争性行业，担任销售总经理的林木勤选择接手。\n林木勤曾是华彬红牛代工厂的厂长。\n对于这一生产链上的环节烂熟于心，在完成改制后，他决定聚焦功能性饮料市场，瞄准红牛的战略，从产品配方、包装配色以及广告语上向其靠拢。\n“年轻就要醒着拼！累了困了喝东鹏特饮“----就是由此而来。\n有资料显示，目前东鹏特饮在中国能量饮料市场占有率排名第二，仅次于红牛。\n有人认为，一旦东鹏饮料成功登陆资本市场，将借助资本力量迅速壮大，有可能在未来对红牛形成威胁。\n但市场对其质疑声也有，有人质疑东鹏饮料的收入、利润都存在很大的水分，疑似财务造假，并联合经销商尤其是持股经销商囤货、压货。\n另外，东鹏饮料还被指存在产品结构单一、销售区域高度集中的风险。\n2017年到2019年，旗下产品东鹏特饮的营收比例均超过90%，广东区域销售收入占比均超过60%。\n今年1月21日，证监会在官网上发布了第十八届发审委2021年第11次会议审核结果公告，并对东鹏饮料的财务情况提出问询，合计提出了11个问题，并要求东鹏饮料进行说明。\n\n目前，东鹏饮料涵盖能量饮料、非能量饮料、包装饮用水三大类型，其中，东鹏特饮作为能量饮料依然是公司主导产品。\n潮玩第一股：泡泡玛特\n2020年12月11日，泡泡玛特国际集团有限公司在港股挂牌上市。\n上市首日开盘后，泡泡玛特的股价就达到77.1港元（约合65.1元人民币），较38.5港元（约合32.5元人民币）的发行价涨幅超100%。\n这家靠卖盲盒年入16亿的公司，是名副其实的潮玩第一股。\n招股书显示，2017年至2019年，泡泡玛特营收从1.58亿元增长至16.83亿元，最近两年营收增幅分别高达225%、227%。\n但上市之后，褪去了光环的泡泡玛特风光不在，\n经历了盲盒二次销售、瑕疵品不退、甲醛超标等负面风波，市场对其的质疑声也越来越大，公司股价一路走低，在今年2月触及107.60港元的高点后，就一路下跌，今年跌幅已达到18.38%。\n前一段时间，泡泡玛特涨价的消息又一次引发热议，官方解释是，由于供应链原材料价格上涨，人工成本增加，因此采取提价策略以应对成本抬升。\n此外，潮流玩具在设计上更加精细，工艺更加复杂也导致了成本的增加。\n3月26日，泡泡玛特公布了上市后的首份财报，\n财报显示，泡泡玛特2020年度总营收为25.13亿元人民币，同比上涨49.3%；年内溢利5.23亿元，同比上涨16%，经调整后纯利为5.91亿元。泡泡玛特全年卖出超5000万只潮玩。\n泡泡玛特因为Molly这个小女孩的形象而大火，几乎在每个对创始人王宁的采访中，都逃不开一个问题，那就是下一个Molly在哪里。\n\n实际上，泡泡玛特每年都在推出新的IP。\n但至今，也没有哪个IP热度，可以比得过Molly，这也给泡泡玛特的未来，蒙上了一层不确定。\n同性社交第一股：蓝城兄弟\n2020年7月8日，全球领先的LGBTQ社区Blued母公司----蓝城兄弟正式登录纳斯达克，定价每股16美元，募资8480万美元，成为全球粉红经济第一股。\n当天开盘价为20.45美元，较发行价16美元/ADS上涨27.8%，随后迅速上涨，最高时达到了35.89美元。\n但这个价格，也是蓝城股价的高点，在此后一路下跌。\n截至5月28日，已经跌到7.14美元，市值2.56亿，较最初发行价砍半还不止。\n当初为了上市，蓝城兄弟创始人马保力（耿乐）准备了20年。\n在《致投资者们的一封信》的开头，马保力写道：“大约在20年前，当我一个人躲在自己的卧室里，在电脑为自身性取向而苦恼的时候，我的前路注定就变得不一样了。”\n蓝城兄弟旗下主要产品，正是中国最早的LGBTQ社区之一“Blued”。\n\n3月23日，蓝城兄弟公布财报，报告显示，公司2020财年年报归属于母公司普通股股东净利润为-1.25亿人民币元，同比增长81.78%；营业收入为10.31亿人民币元，同比上涨35.9%。\n去年第四季度，蓝城兄弟旗下产品矩阵月活跃用户达到760万，Blued总付费用户同比增长37.9%至51.8万。\n上市后，蓝城兄弟先后完成了对LGBTQ社交平台LESDO和翻咔的全资收购。\n马保力称：“展望2021年，我们将继续丰富蓝城兄弟产品矩阵，深入拓展全球市场，在实现营收增长的同时加速用户获取。”\n数据显示，蓝城兄弟2020年度海外业务收入占比从2019年的5%提升至2020年的10%。\n2019年，蓝城兄弟还推出了旗下男性健康管理服务平台“荷尔健康”，针对用户健康需求中的隐私保护、就医环境、药品可及性和服务普及等痛点，专注为用户提供包括HIV检测预防、性健康、慢性病管理、健康护理等在内的场景化及个性化服务。\n数据显示，荷尔健康面向大众的HIV预防知识普及，在2020年服务了近10万用户，其中对HIV预防问题的用户咨询比例超过80%。\n财务方面，第四季度荷尔健康业务在营收同比增长超过8倍至1140万元人民币。\n马保力称：“ 2020年对于蓝城兄弟是具有里程碑意义的一年。我们进一步加强了在中国市场的领导地位，同时实现了在全球范围内的有效扩张。\n蓝城兄弟旗下产品月活跃用户达到了760万，总营收达到了10.3亿元人民币，这证明了我们产品的价值和不断增长的盈利能力。\n我们在LGBTQ社群中培养了更好地归属感，这也为巩固我们在LGBTQ社群中的领导地位提供了坚实的基础。”\n网红电商第一股：已退市的如涵控股\n4月22日，素有“网红第一股”之称的如涵控股发布公告称，已经完成了私有化，且从纳斯达克退市，这距离它当初上市仅仅两年，市值缩水了约70%。\n2019年，如涵控股在纳斯达克完成上市，发行价为12.5美元。\n不过，上市首日如涵控股便大跌了37.2%，收盘时市值仅为6.49亿美元。上市即最高点。\n这家公司背后是知名网红张大奕，也是如涵控股的联合创始人。\n\n很多人第一次知道这个名字，大概是在去年四月，天猫总裁蒋凡疑似出轨张大奕一事上，\n吃瓜群众认识张大奕这个网红的同时，也知道了她背后的如涵控股。\n然而，过度依赖头部艺人张大奕的影响力，也正是如涵控股的问题之一。\n财报显示，截至2020年9月30日，如涵签约的头部网红数量由上年同期的5个增加至8个，肩部和腰部网红增加至45个。\n但平台模式下8位头部网红产生的服务收入只占总服务收入的28%，\n没有单一网红对总服务收入的贡献超过10%，肩部和腰部网红贡献了5640万元的收入，较上年同比增长46.2%。\n这8个年带货超过1000万的头部网红，其全年都不如张大奕两个小时带货的数额多。\n当唯一的这个摇钱树出现负面新闻时，对公司的影响可想而知。\n实际上，如涵也在此前的文件中称，该事件对公司声誉、业务和ADS的交易价格产生了重大不利影响。\n此外，李佳琦薇娅等人的崛起，也让张大奕这种网红日子越来越不好过。\n2016年双十一直播后，张大奕曾接受采访称：\n“有点累，比拼时长的直播模式会让大家产生审美疲劳，我觉得双十二之后，这个模式会有改变，因为直播的转化率在降低。”\n同一年，薇娅走上了直播舞台。\n后来直播市场证明，头部网红恰恰是需要比拼时长，在众人眼前不断刷脸混眼熟。\n李佳琦和薇娅在后来的访谈中都提到过，直播竞争激烈，自己非常紧张，一天都不敢中断直播。\n到了2019年的双十一，挤进薇娅和李佳琦直播间观众人数分别超过了4000万和3000万，张大奕直播间人数则为1000万人；\n薇娅直播销售额超过27亿元，李佳琦的销售额超过10亿元，而同期张大奕旗下淘宝店的个人品牌成交额仅为3.4亿元。\n即便没有张大奕的负面事件，如涵控股大概率也会走向今天这样一个结局。\n知识付费第一股：罗辑思维\n中年人的焦虑收割机罗振宇，靠着罗辑思维走上了致富路。\n这家以知识付费为主的公司，正走在上市的路上。\n实际上，最早传出上市消息时，罗振宇还在朋友圈回应称，尚未有明确时间表，“罗辑思维还是个初创公司，做好产品、伺候好用户是一切的重心。”\n但2019年，罗辑思维开始接受中金公司辅导，预备在科创板上市。\n一年后，又改成了创业板上市，并在去年九月递交了招股书。\n公开资料显示，北京思维造物信息科技股份有限公司成立于2014年6月，而《罗辑思维》知识型脱口秀节目则在更早之前的2012年12月21日便已在YouTube、优酷上首播，以周播的形式更新；\n同一天，“罗辑思维”同名微信公众号也开通运营，每天推送一则罗振宇本人的60秒语音。\n凭借过往知名央视主持人、制片人的光鲜履历，以及走在了“知识付费”赛道的最前沿，“罗胖”创立的罗辑思维，从一开始就备受关注，并且发展迅猛。\n从2017年至2019年，得到App的累计付费用户数从279万大幅增加至535万，付费用户ARPPU则从203.81元提升至231.93元。\n在先后推出知识搜索、知识城邦社区、直播授课、个性化推荐等更多功能内容后，用户在得到App上的付费意愿日渐增加。\n一旦上市，罗辑思维也将成为知识付费第一股。\n宠物生态平台第一股：波奇宠物\n2020年9月30日晚间，国内最大的宠物生态平台「波奇宠物」以“BQ”为股票代码在纽约证券交易所挂牌上市。\n这家国内“宠物垂直平台第一股”，上市首日即破发。\n开盘报10美元，持平于IPO发行价，但随后跌幅扩大至逾35%，截止当天收盘时，波奇宠物市值6.53亿美元（约42.34亿元）。\n截至5月28日，其股价仅为4.16美元，市值3.75亿美元。\n波奇宠物成立于2008年，最早以“波奇社区”和“波奇商城”起步；\n2014年，波奇宠物App正式上线。目前已是中国最大的以宠物为中心的在线社区。\n\n2015年起，波奇宠物先后推出自有品牌怡亲和魔咖；引入SaaS解决方案帮助线下宠物店完成数字化。\n同时，投资中国宠物行业最大的加盟连锁品牌及人员培训机构派多格、上游高端宠物食品生产工厂青岛双安、还宣布与中牧集团达成战略合作，通过多种业态进一步完善自己的生态圈。\n发布截至2021年3月31日止第四财季财报。\n第四财季，公司总营收为人民币2.3亿元，同比增长47.1%；净亏损4150万元。\n第四财季，波奇宠物总GMV为5.54亿元，同比增长50.7%;活跃消费者为130万，同比增长35.2%。\n预制菜第一股：味知香\n晚上下班回家，想亲自下厨做顿晚餐，但一想到要去菜市场买菜，买回来还要经过洗菜、切菜等工程，头都大了。\n这是很多当代年轻人面临的问题。\n于是，预制菜应运而生。\n所谓预制菜，就是洗好、切好、配好的半成品净菜,连同葱姜蒜等辅料都一应俱全，只需下锅炒熟就可以了，半小时内炒熟一桌菜，简单省事。\n\n这个不太容易引人注意的行业，已经出现了上市公司。\n4月27日，苏州市味知香食品股份有限公司正式登陆上交所主板，股票简称“味知香”，股票代码“605089”，共发行股票2500万股，每股发行价格为28.53元/股。\n这也是预制菜行业的第一股。\n上市之后，味知香连续拉出13个涨停。\n按照开板即卖出原则以103元/股卖出，那么中一签（1000股）味知香的收益达到了7.45万元。\n截至5月28日，味知香收在125元，市值高达125亿。\n而它上市当天，市值还只有41亿，已经翻了三倍。\n味知香成立于2008年，专注于半成品菜的研发、生产和销售，产品包括肉禽类、水产类及其他类数百种菜品，建立了以“味知香”和“馔玉”两大品牌为核心的产品体系，自成立以来十余年，主营业务未发生重大变化。\n国海证券相关研究报告显示，中国预制菜市场目前toB和toC占比的比例大概在8:2的阶段，虽然B端和C端两大市场都在高速成长期，但toB端的餐饮渠道占大头。\n从经营情况来看，近三年味知香分别实现营业收入4.66亿元、5.42亿元、6.22亿元，分别实现净利润7112.49万元、8624.33万元、1.25亿元，三年年复合增长率为32.57%。\n音频第一股：荔枝\n去年一月，荔枝登陆纳斯达克成中国音频第一股，开盘后一度大涨超30%，并触发向上熔断。后来股价回落，最终收在11.63美元。\n但在1月21日，即上市后的第二个交易日，荔枝股价收跌6.45%，报10.88美元，跌破发行价。\n之后，荔枝股价在发行价附近徘徊，并在2月21日之后，呈下跌趋势，很长一段时间都没有超过发行价。\n一直到今年2月，荔枝股价突然猛涨，最高达到16.75美元，2月2日股价一度上涨90%。\n荔枝当时股价飙升，离不开即时语音社交软件“Clubhouse”的助推。\n2月1日，马斯克在社交软件推特上发布消息称，他将于晚上10点在Clubhouse创建聊天室，房间的嘉宾还包括知名风投公司A16Z联合创始人Marc Andreessen、知名天使投资人Sriram Krishnan等多位大咖。\n这则消息瞬间引爆了网络，甚至整个推特都在求一个邀请码，以便能登陆Clubhouse与马斯克“开房”聊天。\n在国内外不少平台，Clubhouse邀请码的价格被炒出了“天价”，淘宝售价499元，ebay价格近百元，闲鱼售价在几十至几百。\n荔枝正是借着这股东风，股价涨了起来。\n但这种上涨没有持续太久，之后继续下跌。\n截至5月28日，荔枝股价6.41美元，已较其发行价的11美元下跌超40%。\n实际上，在国内的音频行业领域，喜马拉雅、荔枝、蜻蜓FM“三驾马车”并行的局面已维持数年，而荔枝是第一个上市的在线音频公司。\n3月27日，荔枝发布了2020年报，财报显示，荔枝2020全年收入达15亿元，同比增长27%，4季度移动端月平均活跃用户数达5840万。\n回顾2020年，荔枝给市场带来的最大惊喜就是其出海的语音社交产品Tiya在海外市场广受欢迎。\n在今年的股东信中，荔枝提到，Tiya在美国推出后很快进入了社交排行榜的前4名，\n而这个榜单前几位长年都是Facebook、WhatsApp这样用户过10亿的巨头产品。\n在推出的短短几个月内，Tiya在全球约50个国家的社交排行榜达到前10名。\n目前，Tiya的用户遍及全球200多个国家。\n\n荔枝也在积极扩展合作伙伴。\n从2020年年底开始，荔枝先后与小鹏汽车、华为HMS for Car、比亚迪DiLink等多家知名新能源汽车企业和智能车载系统达成车载音频方向合作。\n中国字库第一股：汉仪\n说起字体，想必不少公司法务和设计师都有被字体厂商发律师函的经历。\n这一现象背后，也可以看出，字库公司手中字体版权的价值。\n这个不太被人关注到的行业，也有公司要上市了。\n今年一月，汉仪字库创业板IPO已获深交所受理，若顺利上市，未来将成为中国大陆第一家登陆创业板的字库公司。\n汉仪字库成立于1993年，主营业务包括字体设计、字库软件开发和授权、提供字库类技术服务和视觉设计服务,以及以IP赋能方式开展的IP产品化业务。\n迄今为止，汉仪字库已经开发出上千款面向B端企业以及C端用户的字库产品。\n一方面，汉仪通过自行开发字体，与京东、阿里电商等达成合作，打通面向B端客户的渠道；另一方面，通过与各大手机厂商如华为、vivo等合作，在手机中嵌入面向C端的字体、主题销售通道；\n除此之外，汉仪字库也在跳出传统的字库版权销售模式，尝试多种方式。\n其曾与腾讯手机QQ合作，签约开发了TFBOYS、张杰、谢娜、井柏然、王嘉尔、唐嫣等诸多明星字体；\n\n也曾于2017年联合清华大学陈楠教授开发了以文化衍生品为主要商业方向的字库产品——汉仪陈体甲骨文，探索多元化字文化商业模式的可能性。\n之前，汉仪科技还与阿里巴巴合作推出了“阿里汉仪智能黑体”，利用人工智能节省字体设计师重复劳动成本。\n同时，字库公司还承担定制字体，大名鼎鼎的中国首艘国产航母“山东舰”，其logo字体正是由汉仪开发。\n阿里之前推出的免费字体，阿里巴巴普惠体，也是由汉仪承担设计。\n总体来看，字库公司都在探索多样化的商业模式，汉仪若正式上市，中国字库第一股也将随之诞生。\n奶茶第一股：香飘飘\n“一年卖出十亿杯，绕地球三圈”\n“十年绕地球二十圈”\n这是当初香飘飘奶茶打出来的广告。\n作为奶茶第一股，香飘飘曾经四次冲刺IPO，最终在2017年11月成功上市。\n\n2009年，香飘飘首次标榜“杯装奶茶开创者，连续六年销量领先。一年卖出三亿多杯，杯子连起来可绕地球一圈”的广告语，开始被广大消费者熟知。\n次年，香飘飘的广告语“修改”成了“卖出了七亿多杯，可绕地球两圈。”\n2011年，产品已经能“绕”地球三圈的香飘飘申请主板IPO，进入排队序列，经过更换投行和律所、更改上市地点，到2013年公司官网公布上市进入到环保审查阶段。\n2013年，香飘飘通过上市环保核查，但市况不佳，当年12月证监会宣布暂停IPO申请材料受理，香飘飘上市的黄金期开始渐行渐远。\n2014年1月，证监会重启IPO，但香飘飘申报材料还没来得及被重新受理，证监会在2015年7月因股市震荡再次暂停IPO。\n接下来的4个月，证监会网站没有批露IPO公司招股书。\n在这两年里，香飘飘的业绩也不尽如人意。广告语中一年绕着地球转的圈数没有再上升，而改成了“10年绕地球20圈”，不再强调每年的销量数据。\n实际上，从2012年到2015年，香飘飘的营收徘徊在20亿元左右。其中，2014年营收为20.93亿元，比2013年下降862万元，2015年的19.52亿元营收更是同比下降6.7%。\n作为\" 奶茶第一股 \"，公开资料显示，香飘飘为杯装奶茶开创者，2005 年成立于浙江，凭借固体杯装奶茶打响了品牌。根据 AC 尼尔森数据，香飘飘杯装奶茶 2012-2019 年连续 8 年市场份额保持第一。\n2017 年 11 月，四次冲刺IPO的香飘飘终于成功上市，股价连续拉出五个涨停，最高时涨到37.21元。\n\n对于奶茶品牌来说，推陈出新速度非常重要，最忌讳品种单一。\n香飘飘也在不断推出新品，2017 年推出液体奶茶品类，布局即饮板块；2018 年上市即饮果汁茶品类，；2019 年推出珍珠双拼系列；\n2020 年，进一步迭代优化 \" 冲泡 即饮 \" 的产品结构，推进产品健康化、品质化升级，冲泡三大系列（波波、好料、双拼）推出 6 大新品，即饮板块推出果汁茶新口味 \" 樱桃莓莓 \"、乳酸菌果茶、港式茶走等产品。\n尽管如此，但香飘飘去年的业绩却并不理想。\n 4 月 29 日晚，香飘飘发布财报显示，2020 年，香飘飘实现营业收入为 37.61 亿元，比上年同期下滑5.46%。\n公告发布的第二天，香飘飘股价跳水，此后也连连下跌，最低时跌到过17.57元，这个价格，已经快接近当初的发行价。\n分析认为，一季度是奶茶旺季，但恰好是疫情最为严重时期，香飘飘一定程度收到了影响。\n未来香飘飘整体发展一定要朝多品类、多品牌、多场景、多渠道去推，否则，单靠冲调类，香飘飘已经没太多增长空间。\n虽然香飘飘也在财报中称，公司作为国内主要的冲泡奶茶经营企业，2012年-2020年连续9年杯装冲泡奶茶市场份额保持第一。\n但是，目前的香飘飘，面临的主要竞争对手，可能不是来自杯装冲泡竞品，而是市面上不断崛起的各种奶茶品牌，奈雪、喜茶都在筹备上市。\n方便食品第一股：白家食品\n说起白家食品，很多人可能都没听说过，但大多数人都吃过，李子柒的红油面皮、百草味的酸辣粉和红油面皮、三只松鼠自热火锅……\n这背后提供产品代工的，就是白家食品。\n去年9月，有消息称，白家食品已同广发证券签署上市辅导协议，并于9月28日在四川证监局备案，拟创业板挂牌上市。\n这家公司成立于2016年，主要从事新型方便食品和复合调味品的技术研发、生产制造、营销推广以及品牌运营。\n目前有“阿宽”、“白家陈记”两大品牌，产品覆盖非油炸方便面、煮面、方便粉丝米线、自热食品系列、川味复合调味料、即食酱菜等六大系列，近两百个单品。\n阿宽旗下主要有红油面皮、成都甜水面、夜宴烧烤等食品，主要是满足年轻消费者的消费需求。\n\n而白家陈记则主打酸辣粉，努力让更多人品尝到记忆中舌尖上的老味道。\n\n2020年6月，白家食品完成近两亿元B轮融资，由高瓴创投领投，茅台建信基金、壹叁资本跟投，老股东同创伟业、彬复基金持续加码，募集资金主要用于技术研发、产能提升、渠道开拓和品牌推广。\n如果白家食品顺利完成上市辅导，将有望成为国内第一家A股上市的本土方便食品公司。\n实际上，早在2017年，白家食品就启动了IPO战略，不过此后两年其IPO进程一直没有实质性进展。\n去年受到疫情影响，方便食品销量持续走高，白家食品线上、线下销量均出现历史性增长。\n沉寂两年无作为，刚刚经历两轮IPO便火急火燎欲上市，所以，也有人质疑，白家食品疑似是借着疫情的“东风”，上市“圈钱”动机明显。\n共享充电第一股：怪兽科技\n5月19日晚，四月赴美上市的“共享充电宝第一股”怪兽充电发布了2021年一季度财报。这家作为共享充电第一股的上市公司，交出了一份还算可以的成绩。\n财报显示，其第一季度总营收为8.47亿人民币（约合1.3亿美元），较去年同期增长162.5%。\n但这并没有改变这家公司股价的下跌。\n公布财报后的怪兽充电小幅上涨了一下，但仍然无法逆转整体下跌的趋势。\n上市当日，怪兽充电就已经破发，随后股价更是一路下跌。\n无论是创始团队和投资人之间的纠纷，还是市场对其商业模式的怀疑，都让其股价持续低迷。\n截至5月28日，怪兽充电股价报收6.08美元，较4月1日8.5美元的发行价跌去近30%。\n\n怪兽充电在财报中预计，2021年第二季度总营收将达到9.4亿元至9.7亿元人民币。\n董事长兼CEO蔡光渊表示：“得益于我们持续执行扩大共享充电服务覆盖范围和提高运营效率的核心战略，怪兽充电2021年第一季度取得坚实业绩。\n我们将继续在一二线及低线城市拓展业务，推动规模增长和效率提升。我们也将不断强化软硬件能力，以巩固我们在规模和效率方面的市场地位。”\n馒头第一股：巴比馒头\n10月12日，被称为“馒头第一股”的巴比食品在上交所正式挂牌上市，随后连续拉出11个涨停。\n作为一家中式面点速冻食品制造企业，巴比食品前身是创始人刘会平于2000年在上海创立的“刘师傅大包”馒头包子店，目前该公司旗下产品涵盖包子、馒头、粗粮点心、馅料以及粥品饮品等近百余种。\n上市之后，股价拉出11个涨停，刘会平直接逆袭成10亿身家。\n\n截至5月28日，巴比馒头股价35.13元，市值高达87.45亿，较上市时发行价12.72元已经上涨176.18%。\n而上市后的巴比馒头也在寻求扩张，1月20日晚间，巴比食品宣布拟投资收购“好礼客”及“早宜点”品牌。\n“好礼客”及“早宜点”是武汉地区连锁门店品牌，销售包子等食品饮料类产品，在武汉地区有一定的市场基础和影响力。\n实际上，在2020年10月中旬上市之时，线下门店主要集中在上海、江苏及广东等地区的巴比食品就曾表示，计划通过收购兼并一些在市场区域、销售渠道等方面能够对公司形成优势补充的企业，以优化公司产品结构及市场布局。\n资本市场对这一举动给出了积极的反应，1月21日，巴比食品盘中涨停，最终报收43.23元，市值突破100亿元。\n今年4月28日，巴比食品披露了首份年报，公司2020年实现营业总收入9.8亿，同比下降8.4%；实现归母净利润1.8亿，同比增长13.4%；每股收益为0.87元。2021年一季度公司实现营业总收入2.5亿，同比增长131.8%；归母净利润1378万，同比增长3.4%。\n零食第一股：来伊份\n4月29日，来伊份披露年报，报告显示，公司2020年实现营业总收入40.3亿，同比增长0.6%；实现归母净利润-6519.5万，上年同期为1037.1万元，未能维持盈利状态。\n这是来伊份首次全年亏损。\n而若排除每年四五千万的政府补助和理财收益，来伊份的扣非净利实际已连续三年为负。\n\n实际上，作为当初的零食第一股，来伊份也曾经备受追捧，风光无两。\n1999年，创始人施永雷和郁瑞芬夫妻俩从上海四川北路的一家“雷芬”炒货店起步。\n2016年10月12日，来伊份在上交所主板挂牌，成为国内第一家上市的休闲零食企业。\n而当时，盐津铺子尚在IPO排队中，三只松鼠、良品铺子也还未向证监会递交IPO材料。\n上市后，来伊份连收14个涨停，股价很快由14元/股涨至82.37元/股，涨幅达488.36%。\n但在2016年11月，股价飙到82.37元的高点后，就开始一路下跌，至今已经跌到了13.12元，跌去了八成多。\n业绩说明会上，来伊份回复称，未来随着规模不断提升，公司将有效控制成本增速，逐步恢复相关地区主营业务的毛利率水平。\n短视频第一股：快手\n3月23日，快手发布2020年年度报告，这也是快手上市以来，发布的首份年报。\n财报显示，快手2020年实现营收587.76亿元，同比增长50.2%，归属于股东的净亏损为1166.35亿元，2019年为净亏损196.51亿元。\n作为短视频第一股，快手今年上市时，也备受市场关注。\n上市首日开盘即暴涨193.91%，不计算手续费，一手中签收益达22300港元。\n按当时收盘价计算，两位联合创始人宿华、程一笑持股市值分别达到1296亿港元和1029亿港元，双双挤入千亿富豪之列。\n\n宿华\n但经历了短暂的上涨后，快手也一路下跌，目前较股价最高点已经跌去近一半。\n截至5月28日，快手股价200.4港元，市值8334.50亿。\n而市场对快手的质疑声依然不断，比如直播业务面临天花板。\n快手的营收构成主要分为三块业务，即直播、线上营销服务及其他服务。\n2019年时，直播是快手最主要的营收来源，营收占比高达80.4%，而2020年，虽然直播业务仍然贡献了最多的收入，但占比已经降至56.5%，线上营销服务的占比也从2019年的19%增长至37.2%，其他服务收入的占比也由2019年0.6%增至6.3%。\n\n内衣第一股：都市丽人\n早在1998年的时候，中国女性购买内衣并没有太多选择，除了商场里昂贵的高档内衣，便只有路边低质量的廉价货。\n都市丽人就是在这个时候诞生的。\n凭借款式大众化、性价比高，都市丽人很快站稳了脚跟，实现了盈利。\n对于当时的女生而言，这是一个在昂贵与廉价之间，刚刚好的选择。\n2012年，都市丽人签约了当红影星—林志玲，借助林志玲的巨大影响力，开启了疯狂加盟、扩张的模式。\n\n短短2年时间，都市丽人的门店数量便飙升至7426家。\n与此同时，都市丽人的业绩也迎来了爆发式增长。2012-2014年，其营收的累计增长超80%，净利润累计增长更是超126%。\n2014年6月，都市丽人在港交所敲响了上市的锣声，成为香港市场“内地内衣第一股”。\n上市首日，都市丽人破发。\n但股价低迷了一阵子之后，当年8月，都市丽人股价开始一路飙涨，当年最高达到过5.39港元。\n上市第二年，都市丽人迎来了风光无限的时刻。2015年，全国拥有8000多家门店；当年的营收规模高达45.5亿元，净利润超5.4亿元，同比增长超25.5%，总市值一度高达200亿港元。\n更是雄踞中国内衣品牌的第一宝座，排名第2至5名的内衣品牌市场份额总和，都不及都市丽人一家，风光可谓一时无两。\n这一年，都市丽人股价上涨21.94%。\n危机从这时开始。\n志得意满的都市丽人，在2015年喊出了“万店计划”，意图将全国门店数量迅速扩张至10000家。最疯狂的莫过于，东莞厚街镇商业街，在2016年4月，该商业街上拥有约14家内衣品牌店铺，其中都市丽人便有6家之多。\n最终，迅速扩张的门店数量，令都市丽人彻底失控。\n为了追求门店数量的都市丽人，吸纳大量的三、四线小县城的加盟商，使得门店极度分散，管理极其松散，致使都市丽人的品牌开始走下坡路，门店客流量不断下降。\n自2016年起，都市丽人的内衣开始滞销，对加盟商销售金额亦出现下滑，最终使得当年的净利润同比暴跌超55%。\n2016年，都市丽人股价跌去52.87%。\n激进扩张的“地雷”更是在2019年彻底引爆，都市丽人一口气计提了高达6.5-7亿元的存货减值准备，亏损了近13亿元，前三年赚取的净利润，也将在2019年一把亏完。\n股价也在这一年又跌去了28.29%。\n去年疫情期间，都市丽人在2-3月中旬一口气暂时关闭了约90%的门店。\n都市丽人的线下门店以加盟居多，其2018年年报显示，7305间门店中共有5899家为加盟店，并且以街边小店为主，装修风格低端陈旧，且习惯摆置一些陈旧款式。\n不过都市丽人的困局似乎在去年下半年有所好转。\n3月30日，都市丽人发布年报，2020年实现营收30.57亿元，毛利率上升至48.8%。\n由于受疫情冲击，公司上半年经营亏损。通过优化和调整销售及分销渠道、提升产品力、数字化变革推进后，2020年下半年实现营收17.25亿元，\n从单季度来看，公司第四季度“转亏为盈”。从全年来看，公司现金流出现好转，2020年经营活动所得现金流净额为5.55亿元，而2019年为负2.48亿元。\n截至5月28日，都市丽人股价0.97港元，市值21.82亿，较最高点时8.50港元的价格跌去近90%。\n白酒第一股：山西汾酒\n白酒行业毫无疑问，备受众人追捧，尤其是茅台这样的大牛股。\n但是第一家上市的白酒企业，却不是茅台，而是山西汾酒。\n\n1994年1月6日，山西汾酒在上海证券交易所挂牌上市，成为我国白酒行业第一家上市公司。\n4年后的1998年，五粮液上市；7年后的2001年，贵州茅台上市。\n身在一个得天独厚的好行业里，山西汾酒表现也不差，复权股价近2000元，上市至今上涨560倍，年化一下，复合收益率高达27.1%。\n2020年年报显示，山西汾酒2020年实现营收139.9亿元，同比增长17.63%；归母净利润30.79亿元，同比增长56.39%；基本每股收益为3.55元。\n时隔这么多年，当初的第一股虽然已经被茅台这个后来者超越，但依然是一家表现亮眼的公司。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":203,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":134329761,"gmtCreate":1622208996953,"gmtModify":170418150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Technologies涨近3%，公司已与美国特种作战司令部签署总价值为1.11亿美元的合同，其中，公司被授予在合同执行后价值5250万美元的选择权协议。该份合同的基本期限为一年，选择权期限为一年。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":376,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":132579981,"gmtCreate":1622103307243,"gmtModify":1704179511816,"author":{"id":"3575540187585339","authorId":"3575540187585339","name":"LittleGuiLin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a8ea4a9904bb4298320579358e26ac9b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3575540187585339","idStr":"3575540187585339"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/OPRA\">$Opera(OPRA)$</a>Just in the abyss&nbsp;","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/OPRA\">$Opera(OPRA)$</a>Just in the abyss&nbsp;","text":"$Opera(OPRA)$Just in the 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href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦公司，对其ESG治理现状提出质疑。</p>\n<p>在近日结束的2021年股东大会上，伯克希尔股东们向董事会递交了两项有关ESG信息披露的提案：一项与气候相关风险和机遇的报告有关，另一项与员工多元化和包容性举措的报告有关。</p>\n<p>作为伯克希尔的投资者，贝莱德基于自身对可持续发展理念的高度认可，对两项提案均表示赞同。</p>\n<p>但拥有多数投票权的伯克希尔董事会却投出了一致的反对票，最终两项股东提案均没有获得通过。</p>\n<p>世界上最大的资产管理公司与世界上最著名的投资机构就ESG事宜发生分歧。</p>\n<p><b>01、伯克希尔股东：气候相关与多元化信息披露不足</b></p>\n<p>气候变化和多元化议题在近年来受到越来越多的重视。</p>\n<p><b>应对气候变化已经在全球范围内达成共识</b></p>\n<p>市场普遍认为，气候事件和向低碳经济的过渡会给全球经济发展带来系统性风险。诸多风险已经开始发挥作用，能源、交通、化工等行业的公司价值受到影响。</p>\n<p>投资者需要了解公司是否已经做好了应对气候风险的准备。因此，公司层面的气候信息披露至关重要。</p>\n<p>因对伯克希尔气候相关信息披露不足的担忧，加州公务员退休基金（CalPERS）、爱马仕投资管理公司、魁北克储蓄投资集团共同发起了“气候相关风险和机遇报告”的提案。</p>\n<p>股东们要求伯克希尔董事会从2022年开始，每年发布一份评估公司气候相关风险管理方式，以及阐明物理与转型风险及机遇的报告。</p>\n<p>股东们建议该报告应包括：</p>\n<p>子公司和被投公司的气候风险和机遇摘要，以董事会认为可能受到气候变化重大影响或对气候变化有重大贡献的信息为主；</p>\n<p>董事会监督和管理气候相关风险和机遇的方法；</p>\n<p>检视公司基于2℃情境下的温室气体减排目标。</p>\n<p>为“刺激”伯克希尔，股东们在提案中还谈及伯克希尔旗下BNSF铁路运输公司的两家竞争对手（<a href=\"https://laohu8.com/S/CSX\">CSX运输</a>公司和<a 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action）”的方式，借助股东权利督导所投公司的ESG实践。\n这次，他们将注意力转向了“股神”巴菲特麾下的伯克希尔哈撒韦公司，对其ESG治理现状提出质疑。\n在近日结束的2021年股东大会上，伯克希尔股东们向董事会递交了两项有关ESG信息披露的提案：一项与气候相关风险和机遇的报告有关，另一项与员工多元化和包容性举措的报告有关。\n作为伯克希尔的投资者，贝莱德基于自身对可持续发展理念的高度认可，对两项提案均表示赞同。\n但拥有多数投票权的伯克希尔董事会却投出了一致的反对票，最终两项股东提案均没有获得通过。\n世界上最大的资产管理公司与世界上最著名的投资机构就ESG事宜发生分歧。\n01、伯克希尔股东：气候相关与多元化信息披露不足\n气候变化和多元化议题在近年来受到越来越多的重视。\n应对气候变化已经在全球范围内达成共识\n市场普遍认为，气候事件和向低碳经济的过渡会给全球经济发展带来系统性风险。诸多风险已经开始发挥作用，能源、交通、化工等行业的公司价值受到影响。\n投资者需要了解公司是否已经做好了应对气候风险的准备。因此，公司层面的气候信息披露至关重要。\n因对伯克希尔气候相关信息披露不足的担忧，加州公务员退休基金（CalPERS）、爱马仕投资管理公司、魁北克储蓄投资集团共同发起了“气候相关风险和机遇报告”的提案。\n股东们要求伯克希尔董事会从2022年开始，每年发布一份评估公司气候相关风险管理方式，以及阐明物理与转型风险及机遇的报告。\n股东们建议该报告应包括：\n子公司和被投公司的气候风险和机遇摘要，以董事会认为可能受到气候变化重大影响或对气候变化有重大贡献的信息为主；\n董事会监督和管理气候相关风险和机遇的方法；\n检视公司基于2℃情境下的温室气体减排目标。\n为“刺激”伯克希尔，股东们在提案中还谈及伯克希尔旗下BNSF铁路运输公司的两家竞争对手（CSX运输公司和联合太平洋铁路货运公司）在设定科学碳目标方面的优秀实践。\n大量研究表明，多元化的员工队伍可以给公司带来收益\n麦肯锡在一篇研究报告中指出，性别多元化方面表现优异的前25%的公司在盈利能力方面高出21%，在创造卓越价值方面的可能性高出27%。\n外媒对标普500指数的研究发现，2015-2019年间，多元化表现最好的20家公司，其股票的平均年化收益率比最差的20家公司高出5.8%。\n尽管有这些优势，多元化和包容性的员工队伍建设在现实中存在巨大障碍。\n伯克希尔在多元性方面的表现也让股东担忧。\n不仅在多元化信息披露方面存在不足，伯克希尔许多子公司还遭到了有关性别歧视和种族主义的指控。\n伯克希尔股东寻求量化，可比的数据以了解公司多元化情况，以及包容性计划的有效性。\n汉得利酒店（Handlery 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href=\"https://laohu8.com/S/MOGU\">蘑菇街</a>涨10%，2021财年全年直播GMV达138.55亿元，同比增长38.1%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>跌1.4%，此前表示将暂停787 Dreamliner交付。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/HPQ\">惠普</a>跌超7%，公司CEO表示供应短缺将持续到今年年底。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/CRM\">Salesforce</a>涨超7%，第一财季净利同比大增374%</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MOGU\">蘑菇街</a>涨超10%，消息面上蘑菇街公布截至2021年3月31日的2021财年第四季度及全年财务业绩。财报显示，该公司Q4总营收9086.4万元，上年同期1.19亿元，同比下降23.64%;净亏损为1.09亿元，上年同期1.42亿元;基本和摊薄后每ADS亏损均为1.07元，上年同期为1.30元。</p><p>Palantir Technologies涨近3%，公司已与美国特种作战司令部签署总价值为1.11亿美元的合同，其中，公司被授予在合同执行后价值5250万美元的选择权协议。该份合同的基本期限为一年，选择权期限为一年。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ff6e3231d788a5a6d28cf7965385cc7f","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 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US don’t give a shit about others as long as their lives are good.","listText":"That’s why we need to find a basket of currencies to replace USD monopoly in international trades. US don’t give a shit about others as long as their lives are good.","text":"That’s why we need to find a basket of currencies to replace USD monopoly in international trades. 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13:01","market":"us","language":"zh","title":"美元大放水，全球漫灌，最强通胀湮灭众生！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1130451341","media":"华尔街见闻","summary":"1997年以色列的一场大会上，有人问弗里德曼，能不能一句话概括出经济学的精义，这位著作等身的经济学大师脱口而出，天下没有免费的午餐，这就是我经济理论的全部。反观当前，过去几周，美国财政刺激和货币宽松的","content":"<p>1997年以色列的一场大会上，有人问弗里德曼，能不能一句话概括出经济学的精义，这位著作等身的经济学大师脱口而出，天下没有免费的午餐，这就是我经济理论的全部。</p><p>反观当前，过去几周，美国财政刺激和货币宽松的双重浪潮，把全球市场的注意力瞬间从通缩转向通胀，几乎在股债市场掀起血雨腥风。而上周伴随鲍威尔在采访中突然开始释放鹰派信号，这场饕餮盛宴怕是要进入下半场了。</p><p>真正酒阑人散之前，有人必须要做好买单的准备。只是，单有多大，又由谁来买？</p><p>随着美国慢慢开始抄底全球资产，美元已经启动回流，新兴市场为了抵御冲击，早已经率先掀起了加息潮。货币的汪洋流向全球之际，是时候品一品美国前财长康纳利的话：美元是我们的货币，却是你们的问题。</p><p>本期我们就来盘一盘美国这场巨量刺激的来龙去脉。我们将着重探讨三件事:</p><p><b>第一，美国推出史无前例的财政货币双刺激，为什么要下这么重的狠手？</b></p><p><b>第二，超级刺激可能导致美国经济严重过热？</b></p><p><b>第三，美国放水，全球买单，这场大放水又会以怎样的方式收场？</b></p><p><b>01、美国这轮刺激有多猛</b></p><p>财政刺激有多大？去年4月2.2万亿美元的财政刺激之后，特朗普政府年底又出台了一项9000亿美元的刺激；到了今年，拜登上来就通过了1.9万亿刺激法案，占到美国去年GDP的10%，转眼最新的2.25万亿基建又已官宣。不算还未正式出台的最后一项，短短一年时间，财政刺激总量已经达到了5万亿的天量，纵向对比，是08年金融危机之后两年奥巴马政府将近8000亿刺激的整整6倍；横向对比，这个数字占美国GDP的25%，这一比例远远超过德国（12%）和日本（16%）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/62286730e1f021dfbeb1393d4e5fc201\" tg-width=\"553\" tg-height=\"235\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>而货币政策方面，这轮QE又有多大？2008年金融危机时，美联储耗时6年，用了三轮QE，一共也只购买了3万多亿美元资产，而这次QE只花了6个月，就轻轻松松达到了这一规模。</p><p>如果08年的财货刺激是左手手里剑右手左轮手枪的话，这次就是两杆齐发的加农炮。但是为什么这次美国财政和货币政策两头都要狂风暴雨式地加足马力？</p><p>先来看看财政。最新1.9万亿的通过非常戏剧化。这个数字首先是远远超过大家预期的，因为拜登提出这项计划的最初，共和党支持的刺激数字只有6000多亿，之间差了1.3万亿。而拜登之前又一直声称两党要团结合作，大家就认为他会做个折中，最后放水量应该也就在9000亿美元左右。</p><p>但出人意料的是，拜登突然来了个“霸王硬上弓”式的操作，强行通过了一个叫作“预算调和程序”的方案。简单来说，它把参议院通过刺激法案原本所需要的票数大大降低，只需要过半数就能通过。于是未来就1.9万亿进行投票的时候，就算共和党一致反对，占参议院多数的民主党，也能强行甩开共和党，凭一己之力让法案得到推进。</p><p>问题是，拜登为什么突然不顾共和党反对，急于让1.9万亿快速板上钉钉？</p><p>因为2008年金融危机时，奥巴马的民主党就在财政刺激上吃过大亏。</p><p>12年前，正是因为共和党反对，奥巴马政府的财政刺激方案大幅缩水，原本2万亿美元的刺激方案最终只通过了不到8000亿。</p><p>但要知道，这点小钱远远无法令经济快速复苏，接下来两年美国经济增长缓慢，就业市场复苏陷入停滞，奥巴马的民众支持率直线下降，很快在2010年中选输掉了众院，被共和党重新夺回了控制权。</p><p>可以说，上一轮危机中，正是由于奥巴马政府不够强硬，不仅导致民主党失势，还使得美国经济在泥潭中陷得更久。</p><p>拜登作为奥巴马当时的副手，显然对这次教训刻骨铭心。所以自己上台后一不做二不休，来个硬碰硬，生怕重蹈当年覆辙。</p><p>那么量化宽松呢？从上面的事实看来，09年的QE是在财政政策被共和党束缚住手脚的情况下，美国做出的“次优选择”。而如今既然已经有了天量刺激，为什么鲍威尔还要坚持迟迟不退出QE？</p><p>我们认为，大致有以下三个原因：</p><p>第一，鲍威尔始终不认为会有真正的严重通胀压力。像不久前他在美国众议院金融服务委员会听证会上所说，全球性通缩已持续20多年，现在短短一次通胀，怎么就会失控呢？</p><p>第二，即便有通胀压力，由于美元的储备货币地位，通胀带来的后果并不需要美国独自承担。我们会在后面说到这一点。</p><p>第三，比起通胀压力，美联储更担心的是通缩预期。</p><p>所谓通缩，就是通货膨胀率降到零以下，整个社会处在一个物价持续、普遍下降的环境之中。</p><p>一旦人们有了价格持续下跌的预期，就会把想买的东西留到未来更便宜的时候去买。比如你想买房，现在是5w一平米，但你预计过两年就变成4w一平米了，那在条件允许的情况下，一定是两年后买入更划得来。对企业购买原料、进行投资也是一样的逻辑。</p><p>这样一来，消费和投资欲望就被大大降低，手里钱再多也无济于事。美国GDP超六成来自消费，需求不够，生产自然也上不去，经济只能停滞不前，整个过程有多可怕，看看日本“失去的20年”就知道。</p><p>短期来看，QE对缓解通缩预期绝对是一剂猛药。它只需要做一件事，就是推高资产价格，尤其是股市和楼市价格，从而给人们营造一番手头富裕，经济也欣欣向荣的假象。即便并没有转化成真实的现金流，人们也可能开开心心地进行更多的消费，进而刺激生产和经济复苏。这完全是个心理学问题，在财政政策配合下尤其行得通。</p><p>但是，切勿把牛市和实体经济走强混为一谈，QE是否是饮鸩止渴，未来会否对经济形成反噬？这是后话，我们会在下面讲到。</p><p><b>02、美国经济可能过热</b></p><p>刚才我们解释了，美国这次财政、货币刺激的规模史无前例。那么这样的巨额刺激下，美国经济会发生什么呢？答案就是通胀上升，经济过热，而且过热程度可能比市场预期要严重得多。因为长时间、大规模的QE，不知不觉给了通胀巨大的上行空间。</p><p>为了了解长期QE的影响，下面，我们首先最简单地解释一下央行货币政策进行宏观调控的整个传导路径；再回到一个没有QE的“史前”世界里，看看正常情况下货币政策体系是怎么运转的；如今有了QE，运转模式又发生了怎样的变化。</p><p>我们常说央行撒钱，但钱肯定不是直接撒在人民群众身上的，而是首先撒给商业银行等各个金融机构，构成基础货币。方法有很多种，包括调节再贴现率、调节存款准备金率，和QE最相关的买卖政府债券也是其中之一，央行买进债券的同时付出去一笔钱，实质就是向金融系统注入一笔基础货币。</p><p>紧接着，各个银行要么把这些钱投入实体经济，也就是通过贷款的方式借给企业和家庭，让他们进行生产和消费，促进经济增长；要么，如果大多数企业和家庭都不愿意借钱，剩下的钱就会以储蓄的形式滞留在银行体系内部，或是流入股市等金融市场，则一方面实体经济发展缺少资金驱动，另一方面金融市场又可能积累过量资金引发泡沫。</p><p>在QE前的世界，货币政策在上面一条道路上走得非常顺畅，即美联储通过常规货币政策提供的流动性，能很好地传到企业和居民手里。经济衰退时，一边积极的财政政策稳住企业和居民的信心，一边央行降低政策利率，同时给银行业提供流动性；商业银行一有钱，居民和企业也被低利率和财政刺激鼓舞着，积极借钱买房和投资。</p><p>一旦经济开始复苏，央行所要做的就是逐步提高政策利率，抑制信贷，从而防止通胀。于是从图上可以看出，基础货币、货币供应、银行信贷三条线教科书一般地同起同落，在此过程中，长期利率也随政策利率下降和回升。2008年前的美欧，1990年前的日本就是处于这种状态。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5db62c0fd67426e30d8e887c264e2c1d\" tg-width=\"553\" tg-height=\"205\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>但是QE打破了这一局面。刚才我们介绍过，08年房地产泡沫破裂后，由于财政刺激不给力，美国不得不一条腿走路，用货币政策QE释放大量的流动性，试图刺激内需，却在受到重创的家庭和企业面前收效甚微。抵押物价格暴跌之后，人们不仅不愿意借钱，反而还有大量债务等着还。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e5df372cd565af39ad4d6bcb81d7c6d0\" tg-width=\"553\" tg-height=\"438\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>于是，一边是随着QE扩大、利率下降到0，美国流动性来到前所未有的水平，基础货币占GDP比重从08年的6%上升到25%；另一边，人们握着巨额储蓄却不花出去，资金不仅没有以贷款形式离开银行业，还以储蓄和还贷形式回去了（第一张图），使得经济和通胀迟迟上不来（第二张图）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/519c94b8f058459bc94057a57c4e4bcd\" tg-width=\"553\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c4531164bb26df43688035a5cf421b70\" tg-width=\"553\" tg-height=\"282\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>也就是说，如果整个货币体系仍然按照08年以前的模式运行，现在美国的通胀应该已经上升到很高的水平了。如果把央行撒的钱比作水，现在的价格就像是裹了一层胶质、难以进水的海绵，一旦胶质被剥离掉，海绵就会迅速吸水进而膨胀。于是我们可以看到一旦需求改善，人们开始恢复借款会发生什么：银行信贷和货币供应量都可能比现在高出好几倍，物价也可能随之大幅度攀升，那将意味着非常高的通胀。</p><p>在这种预期之下，一旦经济出现复苏迹象，对通胀压力的高度紧张，就将加剧市场对流动性波动的恐慌。投资者担心，央行到时候将不得不减少债券购买乃至卖出长期债券，于是也纷纷抛售债券来规避风险，从而，QE国家长期利率也会比没有QE时以更快的速度上行，进一步对实体经济和股市、商品市场造成严重波动。</p><p>QE持续时间越长，这些问题无疑也会越严重。野村证券首席研究员辜朝明曾在2013年美联储第三轮QE期间，提出了一个“量化宽松陷阱”（QE Trap）模型，讨论了长时间QE对经济的损伤程度：</p><p>最初，QE国长期利率降幅要比非QE国大得多，意味着随后经济复苏更快(t1)。但随着经济的回暖，货币政策收紧，长期利率迅速攀升，部分利率敏感行业又面临需求下降，迫使央行重新放松政策立场。经济再次复苏后，随着市场又重新关注央行吸收超额准备金的可能性，长期利率在一个所谓“QE Trap”的重复周期中上行。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95fcf876d04c9fa79632dabb02901fe9\" tg-width=\"553\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>相比之下，非QE国长期利率下降是渐进的，这延迟了复苏的开始(t2)；但一旦经济开始好转，由于利率较低，复苏步伐实际会更快。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c252a193b242e7b67bb52a022f673936\" tg-width=\"553\" tg-height=\"415\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>从美国疫情前逐步货币政策正常化的7年经验当中，我们也可以推出这一结论。美国上一轮QE是在2013年逐步退出的，但如果不退会发生什么？经济会更好吗？也许不会。</p><p>当年美联储刚开始缩减购债的时候，通胀率只有1%，之后虽然9次加息、2017年10月又开始了量化紧缩（QT），通胀率却仍然在慢慢上升。深压住通胀的和让通胀维持缓慢上行的是同一个原因，那就是家庭和企业手里的储蓄始终没有得到消化，没有借钱，利率升高也就对他们造不成压力。这反过来说明，即便当时利率继续保持低位，经济活动也可能无动于衷。</p><p>不仅如此，由于实体经济需求不足，继续QE反而可能导致大量闲钱进入房地产和金融市场，激起厚厚的资产泡沫。事实上，美国商业地产价格目前已经比2007年的上一个峰值高出了50%。</p><p>重要的是，鉴于本轮QE比金融危机时已经迅猛得多，辜朝明在最近发布的研报中认为，美国经济已经半只脚踏进“量化宽松陷阱”中了，私营部门一旦恢复借款，通胀飙高、长债利率飙升乃是一触即发，届时将需要大幅提高政策利率来压制通胀。在70年代末那个没有QE的史前世界，美联储把政策利率大幅提高到22%来抑制通胀，如今又需要怎样的水平呢？</p><p><b>03、美国放水，全球买单，这场大放水又会以怎样的方式收场？</b></p><p>刚才我们谈了超级大放水对美国经济的影响。由于美元霸权的存在，美国经济政策的影响力绝不限于美国国内，通过一系列传导机制，美国这轮经济刺激影响极为深远，很有可能让全球都为美国人买单。</p><p>而其中付出最大代价的可能还是新兴市场，这在历来都是如此，可能也是美国肆无忌惮大放水的原因之一。</p><p>2020年，随着作为全球储备货币的美元流通量激增，各国纷纷开启了放水之路，以抵抗美国超发货币所引发的通胀，美国借此将通胀输出到全球。这在各国的房价涨幅上就有直接体现，OECD数据显示，去年全球89%国家的房价都在上涨，这一比例为2000年以来最高，土耳其、俄罗斯尤其上涨超过20%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75c4ae79984d71e542068e5f4451b545\" tg-width=\"553\" tg-height=\"334\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>而如今随着美国通胀预期的增强，美债收益率大幅走高，以及美国与新兴市场国家复苏节奏的错位，美元开始阶段性走强，并呈现出回流态势，局面完全反转。新兴市场被迫再次响应那句老话：美国人印钞票，全世界来买单。</p><p>3月以来，新兴市场国家集体“抢跑”，赶在美联储行动之前提前加息。美国3月的议息会议前后的短短一周中，多个新兴市场国家纷纷掀起加息潮：</p><p>3月17日巴西央行宣布上调基准贷款利率75个基点至2.75%（预期50个基点）。</p><p>3月18日土耳其央行宣布将关键利率上调200个基点至19%（预期上调至18%）。</p><p>3月19日俄罗斯央行宣布加息25个基点至4.50%（预期维持4.25%）。</p><p>不仅如此，印度、阿根廷、马来西亚、泰国、韩国等新兴国家的指标均显示，市场对于加息的预期正在增强，今年至明年上半年至少加息一次。</p><p>推动新兴市场国家加息的主要原因肯定是通胀的上行。而通胀的压力从普遍的分析来看还是自于供给端。一方面这类新兴市场国家下游消费品端的生产能力本身就薄弱，疫情的冲击便使得供需缺口扩大，直接体现到推升商品价格上。另一方面，这些国家的食品与交通类消费占比都在40-50%之上，且依赖于进出口，因而全球石油制品和食品价格的快速上行便进一步增加了新兴市场国家的输入性通胀压力。</p><p>图：通胀水平达到目标政策区域</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e94ce07a7037fde2b973d9eb87b28c31\" tg-width=\"553\" tg-height=\"218\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>这些具有高开放性和外贸依赖的新兴市场国家，很大程度上，只能被动接受发达国家经济和政策的溢出。然而，相对于通胀的上行，这些新兴国家的经济修复还处于一个相对偏慢的过程中，尤其是巴西和土耳其，失业率高企10%以上，同时对疫情的控制也再度面临考验。</p><p>图：经济修复尚需时日</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f81cda958ecf4d254726ed35cd77803\" tg-width=\"553\" tg-height=\"204\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>与此同时，为了防止出现美元过快回流—本币贬值—恶性通胀—本国加息—资产价格下跌—外债暴露的恶性循环预期，新兴市场国家也不得不率先启动加息，一来抑制泡沫，二来稳定资本流出。</p><p>图：去年各国货币相对美元最大升值幅度</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5087af222bd88b05f938b86843362cc\" tg-width=\"553\" tg-height=\"234\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>而那些外债比例高和资产市场涨幅明显的国家，或会付出更大的代价。今年以来土耳其隔夜拆借利率高企于15%以上，依然难以抑制国际资本流出，超预期加息后央行行长下台更引发恶性循环预期，资产价格暴跌，汇率崩盘。从外债来看接下来是智利、南非等。</p><p>通胀偏高，尤其是资产价格涨幅偏高的国家，显示资本更多进入虚拟经济体而非实体经济复苏，也存在较大的资本流出风险。比如阿根廷、印度。这些国家加息更多是两害权其轻的操作，也没有太多货币政策的独立性可言。一旦出现资本流出较快，他们将为去年的流动性盛宴付出代价。</p><p>美国呢，随着资金回流，美欧套利交易增加美债需求，美债利率上行压力反倒会有所缓解。</p><p>图：欧美利差水平走阔至均值水平</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/17f074dd3e16aa39866470bd4c68767c\" tg-width=\"553\" tg-height=\"294\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>美元潮起潮落，中国作为最大的新兴市场国家，得益于国内的供给能力、流动性克制和货币独立，将抵御部分冲击，但是在全球性的风暴之下，资产价格压力难言缓和。</p><p>或许货币可以超印，但财富不能，当我们以一个更宏观的视角看待全球货币现状，一个更深刻的命题是，如何用好自己的政策工具，作为个人又如何甄别好的资产，让自己的劳动报酬获得更稳健的保值。理解手中人民币的历史责任和其韬光养晦的价值，我们或许能在即将到来的风险中有所准备。</p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美元大放水，全球漫灌，最强通胀湮灭众生！</title>\n<style 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Trap）模型，讨论了长时间QE对经济的损伤程度：最初，QE国长期利率降幅要比非QE国大得多，意味着随后经济复苏更快(t1)。但随着经济的回暖，货币政策收紧，长期利率迅速攀升，部分利率敏感行业又面临需求下降，迫使央行重新放松政策立场。经济再次复苏后，随着市场又重新关注央行吸收超额准备金的可能性，长期利率在一个所谓“QE Trap”的重复周期中上行。相比之下，非QE国长期利率下降是渐进的，这延迟了复苏的开始(t2)；但一旦经济开始好转，由于利率较低，复苏步伐实际会更快。从美国疫情前逐步货币政策正常化的7年经验当中，我们也可以推出这一结论。美国上一轮QE是在2013年逐步退出的，但如果不退会发生什么？经济会更好吗？也许不会。当年美联储刚开始缩减购债的时候，通胀率只有1%，之后虽然9次加息、2017年10月又开始了量化紧缩（QT），通胀率却仍然在慢慢上升。深压住通胀的和让通胀维持缓慢上行的是同一个原因，那就是家庭和企业手里的储蓄始终没有得到消化，没有借钱，利率升高也就对他们造不成压力。这反过来说明，即便当时利率继续保持低位，经济活动也可能无动于衷。不仅如此，由于实体经济需求不足，继续QE反而可能导致大量闲钱进入房地产和金融市场，激起厚厚的资产泡沫。事实上，美国商业地产价格目前已经比2007年的上一个峰值高出了50%。重要的是，鉴于本轮QE比金融危机时已经迅猛得多，辜朝明在最近发布的研报中认为，美国经济已经半只脚踏进“量化宽松陷阱”中了，私营部门一旦恢复借款，通胀飙高、长债利率飙升乃是一触即发，届时将需要大幅提高政策利率来压制通胀。在70年代末那个没有QE的史前世界，美联储把政策利率大幅提高到22%来抑制通胀，如今又需要怎样的水平呢？03、美国放水，全球买单，这场大放水又会以怎样的方式收场？刚才我们谈了超级大放水对美国经济的影响。由于美元霸权的存在，美国经济政策的影响力绝不限于美国国内，通过一系列传导机制，美国这轮经济刺激影响极为深远，很有可能让全球都为美国人买单。而其中付出最大代价的可能还是新兴市场，这在历来都是如此，可能也是美国肆无忌惮大放水的原因之一。2020年，随着作为全球储备货币的美元流通量激增，各国纷纷开启了放水之路，以抵抗美国超发货币所引发的通胀，美国借此将通胀输出到全球。这在各国的房价涨幅上就有直接体现，OECD数据显示，去年全球89%国家的房价都在上涨，这一比例为2000年以来最高，土耳其、俄罗斯尤其上涨超过20%。而如今随着美国通胀预期的增强，美债收益率大幅走高，以及美国与新兴市场国家复苏节奏的错位，美元开始阶段性走强，并呈现出回流态势，局面完全反转。新兴市场被迫再次响应那句老话：美国人印钞票，全世界来买单。3月以来，新兴市场国家集体“抢跑”，赶在美联储行动之前提前加息。美国3月的议息会议前后的短短一周中，多个新兴市场国家纷纷掀起加息潮：3月17日巴西央行宣布上调基准贷款利率75个基点至2.75%（预期50个基点）。3月18日土耳其央行宣布将关键利率上调200个基点至19%（预期上调至18%）。3月19日俄罗斯央行宣布加息25个基点至4.50%（预期维持4.25%）。不仅如此，印度、阿根廷、马来西亚、泰国、韩国等新兴国家的指标均显示，市场对于加息的预期正在增强，今年至明年上半年至少加息一次。推动新兴市场国家加息的主要原因肯定是通胀的上行。而通胀的压力从普遍的分析来看还是自于供给端。一方面这类新兴市场国家下游消费品端的生产能力本身就薄弱，疫情的冲击便使得供需缺口扩大，直接体现到推升商品价格上。另一方面，这些国家的食品与交通类消费占比都在40-50%之上，且依赖于进出口，因而全球石油制品和食品价格的快速上行便进一步增加了新兴市场国家的输入性通胀压力。图：通胀水平达到目标政策区域这些具有高开放性和外贸依赖的新兴市场国家，很大程度上，只能被动接受发达国家经济和政策的溢出。然而，相对于通胀的上行，这些新兴国家的经济修复还处于一个相对偏慢的过程中，尤其是巴西和土耳其，失业率高企10%以上，同时对疫情的控制也再度面临考验。图：经济修复尚需时日与此同时，为了防止出现美元过快回流—本币贬值—恶性通胀—本国加息—资产价格下跌—外债暴露的恶性循环预期，新兴市场国家也不得不率先启动加息，一来抑制泡沫，二来稳定资本流出。图：去年各国货币相对美元最大升值幅度而那些外债比例高和资产市场涨幅明显的国家，或会付出更大的代价。今年以来土耳其隔夜拆借利率高企于15%以上，依然难以抑制国际资本流出，超预期加息后央行行长下台更引发恶性循环预期，资产价格暴跌，汇率崩盘。从外债来看接下来是智利、南非等。通胀偏高，尤其是资产价格涨幅偏高的国家，显示资本更多进入虚拟经济体而非实体经济复苏，也存在较大的资本流出风险。比如阿根廷、印度。这些国家加息更多是两害权其轻的操作，也没有太多货币政策的独立性可言。一旦出现资本流出较快，他们将为去年的流动性盛宴付出代价。美国呢，随着资金回流，美欧套利交易增加美债需求，美债利率上行压力反倒会有所缓解。图：欧美利差水平走阔至均值水平美元潮起潮落，中国作为最大的新兴市场国家，得益于国内的供给能力、流动性克制和货币独立，将抵御部分冲击，但是在全球性的风暴之下，资产价格压力难言缓和。或许货币可以超印，但财富不能，当我们以一个更宏观的视角看待全球货币现状，一个更深刻的命题是，如何用好自己的政策工具，作为个人又如何甄别好的资产，让自己的劳动报酬获得更稳健的保值。理解手中人民币的历史责任和其韬光养晦的价值，我们或许能在即将到来的风险中有所准备。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":153,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":347123685,"gmtCreate":1618476505847,"gmtModify":1704711418944,"author":{"id":"3575540187585339","authorId":"3575540187585339","name":"LittleGuiLin","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a8ea4a9904bb4298320579358e26ac9b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3575540187585339","authorIdStr":"3575540187585339"},"themes":[],"htmlText":"Must 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>在马斯克发帖后，先于特斯拉持有比特币投资的美国商业智能化软件巨头Microstrategy的CEO Michael Saylor转发了马斯克的这个帖子，并透露，他上周日主持了一场会议，马斯克和北美的龙头比特币挖矿机构均出席。这些机构一致同意，组成比特币挖矿委员会，提高能耗的透明度，加快全球范围的可持续性活动。</p><p>Saylor还列出了出席会议的机构共有八家——Argo Blockchain、Blockcap、Core Scientific、Galaxy Digital、Hive Blockchain、Hut 8 Mining、Marathon Digital Holdings，称他们会上决定，成立一个组织，让能源耗用的披露标准化，寻求达到行业内的环境、社会和治理（ESG）目标，并教育和培养市场成长。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b06eb960d3f5df6114a8febe9a9f3db6\" tg-width=\"569\" tg-height=\"455\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>Galaxy Digital的发言人后证实，一名公司代表参加了此次电话会议。Hut 8 Mining也在社交媒体上表示参加了会议，这是“教育市场，可持续挖矿是可能的也是优先事项”。</p><p>马斯克发帖后，比特币（BTC）交易价在美股尾盘跳涨，一度升破3.99万美元、逼近4万美元关口，较日内低位回涨6000多美元，24小时涨幅一度达到20%。到美股收盘时，币价仍处于3.9万美元上方，最近24小时涨近18%，第二大加密货币以太坊（ETH）等其他多只主流加密货币的24小时涨幅超过30%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ff8fcdf3fc97262b86d4866805d8b1f\" tg-width=\"727\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>马斯克本月嘴炮一再震动加密货币市场</p><p>这是过去两周来马斯克至少第四条造成比特币异动的推文。</p><p>华尔街见闻文章曾提到，本月12日美股盘后，马斯克突然在社交媒体宣布，特斯拉已经叫停用比特币购车，并明确指出，此举是因为担心比特币挖矿和交易导致化石燃料、尤其是煤炭的耗用飞速增长，还特别提到，煤炭是所有化石燃料排放中影响最恶劣的。</p><p>12日盘后，尽管马斯克并未表示特斯拉会放弃比特币投资，比特币等加密货币仍惨遭抛售。北京时间13日亚市早盘，比特币一度较日内高位回落1万美元。</p><p>美东时间本月16日上上周日，马斯克又在推文中回应一名声称下个季度特斯拉会抛光所持比特币的用户：“确实。” 这一评论被视为马斯克暗示特斯拉要清仓，比特币盘中一度跌破4.4万美元，较日内高位跌超5000美元，24小时跌幅超过10%。而在美东时间上周一，马斯克又发推澄清特斯拉未抛售比特币，此后币价短线回升2000美元。</p><p>本月19日上周三，马斯克在推文中用了两个表情透露“特斯拉有钻石手（Diamond Hand）”，代表不管市场怎么波动都要坚持持有仓位直到目标。他和坚称比特币会涨到50万美元的“木头姐”Cathie Wood成了当天币圈的两大救星。此后加密货币盘中反弹，一度逼近3万美元关口、较日内高位跌超30%的比特币重上4万美元，与日内高位的差距收窄到3000多美元。</p><p>无论特斯拉是不是真打算出售，马斯克如此轻易地引发加密货币市场震荡已经引起华尔街资深人士和监管机构担忧。他们担心，比特币可能没有做好准备迎来支持者们所设想的黄金时代。</p><p>Miller Tabak + Co.的首席市场策略师Matt Maley评论称：“如果市场继续因为马斯克的推文而疯狂波动，对这个资产类别将是很大的挫折。只是实际上因为某个人的推文就能这样波动，这让这类资产失去了正当性。”</p>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3631141><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>马斯克和北美八大比特币挖矿机构会谈，这些机构决定成立一个挖矿委员会，让能源耗用的披露标准化。马斯克称“可能有前途”。最近两周马斯克至少有四条推文震动币价。特斯拉CEO马斯克又发推证明了“币圈教主”的威名。美东时间24日周一美股尾盘时段，马斯克在社交媒体发帖称：“和一些北美的比特币挖矿机构交谈，他们承诺，要发布当前和计划的可再生能源耗用情况，而且呼吁全球的矿工们这么做。这可能有前途。”在马斯克发帖后...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3631141\">Web 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Digital的发言人后证实，一名公司代表参加了此次电话会议。Hut 8 Mining也在社交媒体上表示参加了会议，这是“教育市场，可持续挖矿是可能的也是优先事项”。马斯克发帖后，比特币（BTC）交易价在美股尾盘跳涨，一度升破3.99万美元、逼近4万美元关口，较日内低位回涨6000多美元，24小时涨幅一度达到20%。到美股收盘时，币价仍处于3.9万美元上方，最近24小时涨近18%，第二大加密货币以太坊（ETH）等其他多只主流加密货币的24小时涨幅超过30%。马斯克本月嘴炮一再震动加密货币市场这是过去两周来马斯克至少第四条造成比特币异动的推文。华尔街见闻文章曾提到，本月12日美股盘后，马斯克突然在社交媒体宣布，特斯拉已经叫停用比特币购车，并明确指出，此举是因为担心比特币挖矿和交易导致化石燃料、尤其是煤炭的耗用飞速增长，还特别提到，煤炭是所有化石燃料排放中影响最恶劣的。12日盘后，尽管马斯克并未表示特斯拉会放弃比特币投资，比特币等加密货币仍惨遭抛售。北京时间13日亚市早盘，比特币一度较日内高位回落1万美元。美东时间本月16日上上周日，马斯克又在推文中回应一名声称下个季度特斯拉会抛光所持比特币的用户：“确实。” 这一评论被视为马斯克暗示特斯拉要清仓，比特币盘中一度跌破4.4万美元，较日内高位跌超5000美元，24小时跌幅超过10%。而在美东时间上周一，马斯克又发推澄清特斯拉未抛售比特币，此后币价短线回升2000美元。本月19日上周三，马斯克在推文中用了两个表情透露“特斯拉有钻石手（Diamond Hand）”，代表不管市场怎么波动都要坚持持有仓位直到目标。他和坚称比特币会涨到50万美元的“木头姐”Cathie Wood成了当天币圈的两大救星。此后加密货币盘中反弹，一度逼近3万美元关口、较日内高位跌超30%的比特币重上4万美元，与日内高位的差距收窄到3000多美元。无论特斯拉是不是真打算出售，马斯克如此轻易地引发加密货币市场震荡已经引起华尔街资深人士和监管机构担忧。他们担心，比特币可能没有做好准备迎来支持者们所设想的黄金时代。Miller Tabak + Co.的首席市场策略师Matt 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