Snowflake 股价在周四大跌，这再次清楚说明了一个事实：业绩“超预期”并不一定就意味着股价上涨。
从表面上看，Snowflake（股票代码 SNOW）公布第三财季业绩后，一切似乎都很亮眼。根据 FactSet 数据，Snowflake第三财季调整后每股收益为 0.35 美元，收入为 12.1 亿美元，均超过分析师预期的每股收益 0.31 美元和收入 11.8 亿美元。
然而，细节决定成败。季度内产品收入同比增长 29%，达到 11.6 亿美元，高于市场预估的 11.3 亿美元，但增速略低于上季度同比 32% 的增长。Guggenheim 分析师 John DiFucci 表示：“本次‘成绩单’的主要问题在于，第三财季放缓至低于 29% 的产品收入增速，低于多数人在上一季度显著加速至 31.5% 后的预期。”
此外，在 Snowflake 发布财报前，市场预期已非常高——今年该股股价已上涨 72%。KeyBanc 分析师 Eric Heath 认为，产品收入增速较投资者预期可能低了一个百分点。因此，Snowflake 股票周四收跌 11.4%。
市场虽有担忧，但大部分华尔街分析师仍看好 Snowflake。
“虽然乍看之下表现平平，但我们认为用于预测未来增长的领先指标展现出更令人鼓舞的前景。”花旗分析师 Tyler Radke 表示。他补充说，订单“非常强劲”，本季度新增了超过 10 亿美元的积压订单。Radke 给出“买入”评级，目标价 310 美元，较周三收盘价有 17% 上行空间。
Cantor 分析师 Thomas Blakey 维持“增持”评级，并将目标价从 275 美元上调至 278 美元。“我们继续认为，Snowflake 处于有利位置，可以受益于由结构性趋势驱动的 AI 投资，因为企业正在其组织内利用生成式 AI 和 Agentic AI 服务。”他在周三的报告中写道。
Snowflake 表示，其尚未确认收入的合同未来收入（剩余履约义务，RPO）达到 78.8 亿美元，同比增长 37%，且超过市场预期的 74.3 亿美元。
这家数据仓储公司预计第四财季的产品收入将在 11.95 亿至 12 亿美元之间，高于华尔街预期的 11.8 亿美元。全年产品收入预期为 44.5 亿美元，也超过分析师预估的 44.1 亿美元。
“Snowflake 是客户数据与 AI 战略的基石，推动他们在规模化层面实现真实的业务影响。”CEO Sridhar Ramaswamy 在财报中表示。
除了发布财报，Snowflake 还宣布扩大与 AI 公司 Anthropic 的合作。
Snowflake 在新闻稿中称，一项多年期、2 亿美元的协议将使 Anthropic 的 Claude 模型在 Snowflake 平台上提供给其全球超过 12,600 家客户。Anthropic 于 11 月 24 日宣布推出其最新、性能最佳的 AI 模型——Claude Opus 4.5。
但并非所有人都买账。Guggenheim 的 DiFucci 写道：“如果业绩相较买方预期略显不足，公司该怎么做？当然是大谈特谈 AI。好吧好吧，我们明白了。像 Snowflake 这样的公司显然觉得有必要围绕 AI 展开市场宣传，以确保客户（和投资者）相信他们正掌握着可能成为我们时代最重要技术进步之一的趋势。”
随着投资者押注 Snowflake——作为领先的数据仓库与云数据管理解决方案供应商——将继续受益于 AI 投资，Snowflake 股价今年大幅上涨。
