智通财经APP获悉，美国总统唐纳德·特朗普在上周末宣布对墨西哥、加拿大和中国商品加征关税，这一决定冲击了市场对通胀的预期。交易员们目前预计，2025年大部分时间美国消费者价格指数（CPI）年增长率将接近3%。
尽管对墨西哥的关税被推迟一个月，整体趋势并未改变——美国企业和消费者正准备迎接新一轮的物价上涨。这一情形发生在距离新冠疫情导致供应链中断、通胀飙升至2022年6月的9.1%仅三年后，使得市场的担忧情绪加剧。
根据彭博社数据，周一美国一年期盈亏平衡通胀率跃升至2.84%。同时，衍生品市场交易员预计，美国1月份CPI同比涨幅将达到 2.9%，并在2025年下半年维持在这一水平附近。而在去年9月，CPI曾一度降至2.4%，如今的预期反弹表明市场对通胀的担忧加剧。
美国通胀长期高于美联储2%的目标，意味着价格压力可能在较长时间内持续，这可能会引发市场对美联储进一步加息的讨论。
据嘉信理财研究中心的固定收益团队分析，如果特朗普政府的关税政策保持不变，包括对墨西哥和加拿大商品征收25%关税，以及对中国商品征收10%关税，那么美联储最关注的通胀指标——个人消费支出（PCE）物价指数在未来几个月可能会突破3%。
分析人士指出，目前投资者和消费者对价格冲击的敏感度较高，一旦市场遭遇重大抛售，可能会推动资金流向美国国债。同时，美元走势可能进一步走强，反映投资者对避险资产的需求上升。
虽然市场对特朗普的强硬贸易立场仍存疑虑，美国股市的反应显示部分投资者仍寄希望于关税政策只是谈判策略。周一，道琼斯指数下跌0.28%，标普500指数下跌0.76%，纳斯达克综合指数下跌1.20%。此外，美元指数在墨西哥总统辛鲍姆与特朗普达成暂缓征税协议 后出现波动，而美国国债收益率涨跌互现。
华尔街普遍认为，特朗普的举措主要是谈判策略，关税可能会短期内取消，这将使美联储继续降息成为可能。纽约对冲基金WinShore Capital Partners的通胀交易员Gang Hu表示，目前市场仍相信关税不会长期存在，多次政策冲击可能会改变社会的通胀预期。
Hu进一步分析，特朗普政府的关税措施可能不只是单纯的经济政策，而是更深层次的全球贸易格局调整。他指出，如果特朗普的目标是推动各国“自产自销”，减少对外贸易依赖，那么关税政策将长期持续，并带来新一轮通胀。
在这种情况下，美联储可能无法继续降息，因为其当前的基准利率目标区间仍处于4.25% - 4.5%。相比2017年特朗普首次施行关税政策时对通胀影响不大，如今的情况可能截然不同，因为市场对通胀的恐惧依然存在。
Hu表示，当前美国工资-物价螺旋上升（wage-inflation spiral） 的风险仍未完全消除，即便关税仅针对部分商品，也可能引发价格传导效应，最终导致服务业通胀飙升。
