美国国债收益率周四全线走高，10年期收益率突破4.7%，创2025年1月以来新高。
多重因素同步发酵——中东局势骤然升温推动布油一度站上每桶100美元，美国初请失业金人数意外骤降，以及科技巨头为AI基础设施融资而大规模发行长期债券，共同对债市构成压力。
10年期美债收益率上涨5个基点至4.71%，为特朗普第二任期开始前的2025年1月15日以来最高水平。与此同时，30年期美债收益率升逾4个基点至5.188%，该收益率今年已有27个交易日维持在5%上方，其中包括连续12个交易日，为2007年金融危机爆发以来持续时间最长的一次。
油价的急剧反弹加剧了市场对通胀重燃的担忧。
布伦特原油期货一度站上每桶100美元，较上月美伊达成初步和平协议后的低点大幅反弹，令美联储的政策路径更加扑朔迷离。FWDBONDS首席经济学家Chris Rupkey表示，"经济今天可能正在升温，但中东战事升级导致能源价格几乎在一夜之间急转直上，就业市场前景依然充满变数。"
初请失业金人数骤降，经济韧性信号强化
截至7月18日当周，美国初请失业金人数降至18.7万，大幅低于道琼斯调查经济学家预期的21.2万，显示劳动力市场仍具韧性。
这一数据进一步强化了市场对美联储短期内难以降息的预期，并推动2年期美债收益率上涨逾4个基点至4.343%。Chris Rupkey指出，美联储已有半数官员将年内加息纳入考量，但与此同时，就业市场的结构性风险——尤其是应届毕业生求职难度上升——仍是政策制定者不得不权衡的隐患。
"无论是增长风险还是通胀高企带来的生活成本危机，经济尚未真正走出困境，"他补充道。
投资者下一个关注焦点将是周五公布的标普全球美国采购经理人指数（PMI）闪值报告，该数据将进一步检验制造业与服务业的景气状况。
中东局势骤变，油价单月涨幅创十年前三
胡塞武装宣称袭击了红海海域两艘沙特油轮，叠加美国威胁升级对伊打击行动，油价在本周内几乎一夜逆转此前跌势。
布伦特原油7月交割合约单日涨幅达5%，报每桶99美元上方，为美伊初步和平协议达成以来的最高水平；美国西德克萨斯中间基原油期货上涨约4%，突破每桶90美元。布伦特原油本月涨幅有望跻身过去十年单月涨幅前三。
油价的急速攀升直接推高通胀预期，并向全球债市传导。
欧洲方面，英国10年期国债收益率上涨4个基点，突破5%，新任首相Andy Burnham宣布对酒店业场所削减20%的商业税率，预计耗资约1亿英镑（约合1.34亿美元），此举引发投资者对财政纪律的额外担忧。欧洲央行则预计在当日议息会议上按兵不动，以观察中东局势再度升温对经济的实际冲击。
AI融资潮涌入债市，长端收益率高位承压
据彭博报道，科技公司为AI基础设施融资而密集发行的长期债券，正在与美国国债争夺同一批买家，成为推动长端收益率居高不下的结构性因素之一。
目前与AI相关的融资规模已超过5000亿美元。Alphabet财报显示AI资本支出持续扩张，特斯拉二季度在AI与机器人项目上的支出飙升至58亿美元，导致该公司两年来首次出现现金消耗，两家公司股价盘前均大幅下跌。
Nuveen Asset Management的Tony Rodriguez表示："无论是政府、超大规模云计算商还是其他发行人，信用债如今正在长端与更多借款方争夺同一批投资者。"
Vanguard Capital Management的Alex Payne指出，养老金、保险公司等30年期国债的传统买家，如今拥有"比以往更丰富的选择菜单"，他认为收益率尚未触顶。
自2007年以来，美国国债市场规模已从4.5万亿美元膨胀至31万亿美元，债务占GDP比例翻倍至逾100%。在AI资本开支浪潮与财政状况持续恶化的双重背景下，基金经理普遍认为，5%以上的长端收益率将不再是昙花一现。
