Profile - To The Moon

猫猫723

不保持原状小小投资，获益良多，凡事需适可而止。

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  ·2021-09-06
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  小米集团：今日耗资1.99亿港元回购798万股
  9月6日，小米集团公布，于2021年9月6日，该公司以每股24.9-25港元的价格回购798万股股份，斥资1.99亿港元。
  小米集团：今日耗资1.99亿港元回购798万股
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  ·2021-09-02
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  ·2021-08-29
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  BRIEF-U.S. CDC Says Delivered 439,428,235 Doses Of Covid-19 Vaccine As Of Aug 28
  Aug 28 (Reuters) - * U.S. CDC SAYS DELIVERED 439,428,235 DOSES OF COVID-19 VACCINE AS OF AUG 28 V
  BRIEF-U.S. CDC Says Delivered 439,428,235 Doses Of Covid-19 Vaccine As Of Aug 28
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  ·2021-08-29
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  ·2021-08-29
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  Tesla's Musk signals concerns over Nvidia deal for UK chip maker -The Telegraph
  Aug 28 (Reuters) - Tesla Inc Chief Executive Elon Musk has signaled competition concerns over Nvi
  Tesla's Musk signals concerns over Nvidia deal for UK chip maker -The Telegraph
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  ·2021-08-27
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  ·2021-08-26
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  关于私域大开发，张一鸣和宿华的两条路线之争
  核心导读： ◆互联网正走上公私域相结合的道路，公域巨头们进军私域，微信、快手等以私域著称的平台强化私域竞争力的同时，也在对公域进行一定程度的扩容。 ◆在产品设计上，抖音重推荐，快手重关注，
  关于私域大开发，张一鸣和宿华的两条路线之争
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  ·2021-08-26
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  美联储如何操纵全球通胀？
  按照价格上升的速度，人们通常将通货膨胀划分为以下几个级别：爬行通货膨胀(creeping inflation, 每年物价上升1%~3%); 温和通货膨胀(moderate inflation, 每年
  美联储如何操纵全球通胀？
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  ·2021-08-23
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  ·2021-08-19
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Amazon.com Inc    and smartphone maker Samsung Electronics Co Ltd    have also lodged opposition to the deal with U.S. authorities, the newspaper reported.</p><p>   Earlier this year, the U.S. Federal Trade Commission opened an in-depth probe into the takeover.   The probe findings are expected in the coming weeks, according to the newspaper.</p><p>   Tesla, Amazon, Samsung and Nvidia did not immediately respond to a Reuters request for comment. </p><p>   Nvidia is likely to seek European Union antitrust approval for the $54 billion purchase of Arm early next month, with regulators expected to launch a full-scale investigation after a preliminary review, people familiar with the matter have said.</p><p> (Reporting by Aishwarya Nair in Bengaluru)</p><p>((Aishwarya.Nair@thomsonreuters.com; +91-8067494421;))</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Tesla's Musk signals concerns over Nvidia deal for UK chip maker -The Telegraph</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\nTesla's Musk signals concerns over Nvidia deal for UK chip maker -The Telegraph\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1036604489\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/443ce19704621c837795676028cec868);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">Reuters </p>\n<p class=\"h-time\">2021-08-29 09:28</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><body><p>Aug 28 (Reuters) - Tesla Inc    Chief Executive Elon Musk has signaled competition concerns over Nvidia Corp's</p><p>  planned purchase of British chip designer Arm, the Telegraph reported on Saturday, citing multiple sources. </p><p>   E-commerce giant Amazon.com Inc    and smartphone maker Samsung Electronics Co Ltd    have also lodged opposition to the deal with U.S. authorities, the newspaper reported.</p><p>   Earlier this year, the U.S. Federal Trade Commission opened an in-depth probe into the takeover.   The probe findings are expected in the coming weeks, according to the newspaper.</p><p>   Tesla, Amazon, Samsung and Nvidia did not immediately respond to a Reuters request for comment. </p><p>   Nvidia is likely to seek European Union antitrust approval for the $54 billion purchase of Arm early next month, with regulators expected to launch a full-scale investigation after a preliminary review, people familiar with the matter have said.</p><p> (Reporting by Aishwarya Nair in Bengaluru)</p><p>((Aishwarya.Nair@thomsonreuters.com; +91-8067494421;))</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉","AMZN":"亚马逊"},"source_url":"http://api.rkd.refinitiv.com/api/News/News.svc/REST/News_1/RetrieveStoryML_1","is_english":true,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2163079626","content_text":"Aug 28 (Reuters) - Tesla Inc    Chief Executive Elon Musk has signaled competition concerns over Nvidia Corp's  planned purchase of British chip designer Arm, the Telegraph reported on Saturday, citing multiple sources.    E-commerce giant Amazon.com Inc    and smartphone maker Samsung Electronics Co Ltd    have also lodged opposition to the deal with U.S. authorities, the newspaper reported.   Earlier this year, the U.S. Federal Trade Commission opened an in-depth probe into the takeover.   The probe findings are expected in the coming weeks, according to the newspaper.   Tesla, Amazon, Samsung and Nvidia did not immediately respond to a Reuters request for comment.    Nvidia is likely to seek European Union antitrust approval for the $54 billion purchase of Arm early next month, with regulators expected to launch a full-scale investigation after a preliminary review, people familiar with the matter have said. 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◆抖音需要培养私域心智，解决公域买来的流量在私域沉淀难的问题，快手则需要继续平衡公私域间的关系。\n</blockquote>\n<p>在品牌方大规模涌向私域后，互联网大厂正集体向私域转舵。</p>\n<p>今年8月，美团内测外卖社交功能“饭小圈”，6个月前，美团曾推出商家群聊功能，这两个变化均指向美团在私域的布局。</p>\n<p>不仅是美团，马化腾2020年下半年在一篇署名文章中专门提及私域，指出企业可通过私域生态，组建基于微信生态的、掌握在企业手中的自有流量。</p>\n<p><b>自有算法和UGC以来，公域和私域一直是互联网流量的双生子。时下，互联网行业进入慢速增长轨道，公域流量价格水涨船高，布局私域的重要性和紧迫性便被提升了几个量级。</b></p>\n<p>“未来的市场会更加从一个以公域为主的市场，向私域为目标的市场进化，且这个变化在加速。”Growing IO创始人、数据分析和增长专家张溪梦近期撰文称。</p>\n<p>最先在公域平台强化私域属性的，是离交易更近的电商平台。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a617d9545e12b2d698d51389a9b6b81\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>拼多多得以崛起的重要原因是利用微信私域进行了社交裂变，2019年4月，天猫总裁蒋凡为天猫定下了3个目标，其中之一就是品牌官方旗舰店升级为品牌的消费者运营主阵地，直指私域运营。</p>\n<p><b>如今，公私域相结合的趋势在短视频平台同样体现得尤为明显。</b></p>\n<p>过去三年，公域是短视频行业的主战场，推荐规模、营收规模、用户规模，很大程度上取决于不断扩大的公域。</p>\n<p>依靠公域起家的抖音自不消说，强调私域的快手，也在去年9月的产品改版中，试图扩大公域场的规模。</p>\n<p>然而，到了眼下，短视频平台与电商的结合愈发紧密，私域意味着新增量。在大环境驱动下，素来主打公域的抖音也开始强调私域。今年7月，抖音发布了《抖音私域运营白皮书》，重点宣推企业号2.0，试图培养私域心智。</p>\n<p><b>公域巨头们进军私域，微信、快手等以私域著称的平台强化私域竞争力的同时，则走上公私域相结合的道路。</b></p>\n<p>一面是由公入私，一面是由私入公。对于互联网平台来说，公域和私域，鱼和熊掌真的可以兼得吗？</p>\n<p>都是短视频头部平台，但快手和抖音的底层逻辑存在根本差异。重公域还是重私域？不同时期创立的快手和抖音做了不同选择，在产品设计上，分别选择了双列和单列，这也在一定程度上奠定了今日格局。</p>\n<p><b>对于公域和私域的定义，从平台视角、产品设计角度，主要看是重推荐，还是重关注。</b>这是最底层的差异，平台在流量分发中扮演的角色不同，公私域流量的占比和时长分布不同，会造就不同特征的流量场域。</p>\n<p>2018年之前的短视频行业，私域是主流，其中最具代表性的就是快手。在快手双列点选产品形态下，用户会主动选择感兴趣的内容观看，这一模式底层的分发逻辑是去中心化的粉丝订阅+算法分发。</p>\n<p><b>双列的优点是，粉丝与达人天然建立了情感连接，互动性和粉丝黏性更强；普通用户之间同样更容易搭建社交关系链，快手刚发布的二季度财报特别提到一组数据——快手互相关注用户数累计达126亿对；同时，用户逐渐养成浏览关注页的产品使用习惯，关注页渗透率更高。</b></p>\n<p><img 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>抖音强中心化的流量分发体系，对培养关注页的用户心智并不友好。用户能否浏览到已关注账号的内容，更多依赖于平台算法分发，这导致抖音缺少私域生长的土壤。</p>\n<p>但走向私域，已成行业大势。近期发布的《2021中国网络视听发展研究报告》显示，<b>短视频用户已逼近9亿，行业正逐步进入存量竞争阶段，公域不可能无限扩大，且公域流量的成本在以肉眼可见的速度提高。</b></p>\n<p>淘宝在2019年开始重视旗舰店关注页就是因为，当平台新增用户数放缓后，需要以提高用户复购的方式提升GMV。</p>\n<p>现下，短视频平台也走到了这一时间点——即在短视频用户量无法大规模扩容的情况下，用私域的打法提升用户与关注账户的粘性，从而给达人和品牌商家带来新增。</p>\n<p>这正是抖音开始发力建设私域的原因，信息流是抖音的第一大流量池，如今抖音正试图将关注关系培养为第二大流量池。</p>\n<p>字母榜了解到，<b>在今年7月快手夏季研讨会上，宿华再次向高管们强调，要公平和效率并重，坚持首页瀑布流形态，强化快手私域竞争力，并平衡公私域关系。</b></p>\n<p>前腾讯高管吴军曾提出“公司基因论”，这在短视频平台身上同样适用。由于底层产品逻辑的不同，在公私域合营的这场短视频新战争中，抖音和快手的路线明显不同，前者是“由公入私”，后者是“由私入公”。</p>\n<p><b>快手先搭了私域的架子，基于关注页和粉丝关系建立连接，再从公域继续导入新流量；抖音的私域路线相当于半路出家，先从公域为商家/达人导入流量，再建立连接。</b></p>\n<p>在快手早期的双列产品设计中有这样几个特点，第一，关注关系的形成很大程度是基于用户的主动选择；第二，创作者拥有对粉丝流量的更高控制能力，易带来更高复购率；第三，流量分发结构较为去中心化。</p>\n<p><b>一家知名直播公会负责人告诉字母榜，事实上，快手私域的流量相当于是免费得来的。</b></p>\n<p>目前，快手的私域阵地包括关注页、说说、个人页、直播间、群聊等。由于关注关系为用户主动选择，用户与被关注人天然具有情感连接和消费粘性，逐渐形成浏览关注页的习惯。创作者或商家发布内容后，被粉丝看到的概率更高；同时，粉丝可以通过关注页与被关注人培养更深入的互动关系和信任关系，形成正向循环。</p>\n<p><img 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>快手高级副总裁严强曾公布一组数据：2020年，快手平台创作者中，私域收入共400亿元，内容粉丝触达率为62%，电商复购率为65%。</p>\n<p>以快手创作者“玉匠人小徐”为例，8月8日其单场直播成交额超过3175万，直播观看人数达203万，占总粉丝的三分之二，小徐直播间中，老用户复购率可达80%以上。</p>\n<p>抖音的路线恰好相反，<b>抖音则因产品创立之初便主打单列沉浸式浏览模式，导致在私域这一环上，缺少关注页面的用户心智。</b>这正是抖音在算法上会向用户已关注账号分配部分流量的原因。</p>\n<p>不过，这一流量分配逻辑仍为中心化分配。商家在抖音做私域的起步阶段，需要从公域购买流量。优点是，如果商家营销策略得当，打爆款的几率更高；而缺点是，由于粉丝粘性有限，关注页渗透率一般，流量稳定性不可控，会影响复购率，为获得销量增长，商家需长期、不断地从公域购买商业流量。</p>\n<p>无论对平台还是商家，私域都是一道必答题。在短视频领域，私域能力代表着更长期的核心竞争力。</p>\n<p>对中小企业来说，“集体流量焦虑”中，找到新的流量突破口有两种方式：要么获得新用户，要么让老用户价值发挥得更大。流量红利殆尽的当下，低成本获取新用户，同时挖掘老用户更多的价值成为所有公司的共识。</p>\n<p>但实际上，不少企业并未真正建设好自家私域。今年4月，知名短视频账号“醉鹅娘”私域总负责人黄生指出：<b>部分企业之所以没做好私域，很可能是因为他们做的是假私域。</b></p>\n<p>黄生认为，按照公域逻辑来做的是假私域，依靠流量赚“客单价”的路走不长，背后带来的是流量成本越来越高，竞争力越来越低，甚至出现竞争对手价格战。</p>\n<p>回到私域与公域的基本概念。<b>所谓私域是指创作者或商家直接拥有的，可以重复、低成本乃至免费触达的场域，具有可控性、低成本、可复用三大特征；公域则是平台所控制的流量场域，流量由平台分配，不属于个人，表现为付费、一次性、弱关系。</b></p>\n<p>私域做的是“单客价”，整个体系是销售逻辑而不是流量逻辑，考核的指标是满意度、裂变率和用户全生命周期的成交总额。</p>\n<p>黄生提及，真正做私域最惊喜的部分是：有1千万月流水的公域品牌，依靠C转VIP，至少能获得10-30%之间的新增业绩；依靠C转B到代理体系，可能会带来10%-100%的新增。</p>\n<p>但倘若商家建设私域过程中，从公域导入的粉丝粘性不足，需不断从公域采购流量，私域也便失去了低成本乃至免费反复触达用户，以提升复购和销量的目的。</p>\n<p>快手和抖音在布局公私域的路线选择上迥异，两者需要解决的问题自然各不相同。</p>\n<p><b>过去一年，快手在平衡公私域上，做过一轮调整。通过新版本，快手在一定程度上对公域流量进行了扩容。</b></p>\n<p>目前，快手最重要的几个tab包括发现、关注、同城：发现页代表的是公域，用户可从中发现自己感兴趣的创作者与内容；关注页代表的是私域，用户关注某账号后，可以在这一页面浏览作者发布的内容和直播。</p>\n<p><img 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height=\"auto\"></p>\n<p>由此，快手形成公私域流量相互转化的关系，公私域的流量分布和时长占比得以控制在合理区间，商业化收入也得以提高。</p>\n<p>快手最新发布的财报显示，今年二季度，快手收入为191.4亿元。线上营销服务为快手第一大收入来源，较去年同期39亿元增长156.2%至100亿元，占总收入的52.1%，连续两个季度对总收入贡献过半。</p>\n<p><b>平衡公私域关系，突出私域特色，正是快手私域的2.0版本。</b>此前摆在快手面前的问题是，由于快手没有足够的公域流量和平台话语权，部分达人私域话语权过大，公域流量池急需扩容。</p>\n<p>一位接近快手人士表示，处理好公私域之间的关系，挑战不小，但若能处理好，可能会形成较大护城河和优势。私域与公域打通后，平台可以从流量、生态、商业化等平衡公私域，平衡平台和大V关系。</p>\n<p><b>抖音要解决的则是培养私域心智的问题。</b>快手与抖音早期产品设计的不同，培养了用户不同的使用习惯，抖音要做私域，就要提高用户对已关注用户的账号打开率。</p>\n<p>7月底，抖音企业号发布2.0版本，提出“抖音私域”概念，巨量引擎企业号产品负责人毛昱陆指出，抖音做私域的优势是，抖音的公域分发逻辑决定了，商家内容更易触达陌生用户。</p>\n<p>但从另一角度，企业号本身缺乏人设，公域买来的流量沉淀在私域难度大，缺乏粉丝粘性承接的消费场景。抖音需要在算法之外，建立起陌生用户与商家的情感连接，在用户粘性端更进一步。</p>\n<p>抖音以企业号为载体做私域，是不是能做成真正的私域，这条道路是不是能走通，还需进一步验证。</p>\n<p>平衡私域与公域的关系是个难题，可以想见，快手和抖音会继续向对方学习。</p>\n<p>“未来十年，得私域者得天下”，快手副总裁王剑伟曾在今年4月强调私域流量的价值。他表示，平台80%的打赏、70%的GMV和70%的评论均来源于私域。</p>\n<p>在二季度财报发布后的电话会议上，宿华指出，快手私域基本盘很稳，同时也要把公域流量转换成私域，“这个转化过程当然也需要时间。”</p>\n<p>显然，互联网大厂间，多域并进、私域突破的号角已经吹响。</p>","source":"ZMB","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/LM1QRoQDT5T231g9K4vNMA><strong>字母榜</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>核心导读：\n\n\n ◆互联网正走上公私域相结合的道路，公域巨头们进军私域，微信、快手等以私域著称的平台强化私域竞争力的同时，也在对公域进行一定程度的扩容。\n\n\n ◆在产品设计上，抖音重推荐，快手重关注，造就了两家分别重公域和重私域的不同流量场域。\n\n\n ◆在公私域合营的布局路线上，快手是先基于关注页和粉丝关系建立连接，再从公域继续导入新流量；抖音的私域路线是先从公域为商家/达人导入流量，再建立连接。...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/LM1QRoQDT5T231g9K4vNMA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/010be014bdac35d0941e58098f1d1cf2","relate_stocks":{"01024":"快手-W"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/LM1QRoQDT5T231g9K4vNMA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1149933443","content_text":"核心导读：\n\n\n ◆互联网正走上公私域相结合的道路，公域巨头们进军私域，微信、快手等以私域著称的平台强化私域竞争力的同时，也在对公域进行一定程度的扩容。\n\n\n ◆在产品设计上，抖音重推荐，快手重关注，造就了两家分别重公域和重私域的不同流量场域。\n\n\n ◆在公私域合营的布局路线上，快手是先基于关注页和粉丝关系建立连接，再从公域继续导入新流量；抖音的私域路线是先从公域为商家/达人导入流量，再建立连接。\n\n\n ◆抖音需要培养私域心智，解决公域买来的流量在私域沉淀难的问题，快手则需要继续平衡公私域间的关系。\n\n在品牌方大规模涌向私域后，互联网大厂正集体向私域转舵。\n今年8月，美团内测外卖社交功能“饭小圈”，6个月前，美团曾推出商家群聊功能，这两个变化均指向美团在私域的布局。\n不仅是美团，马化腾2020年下半年在一篇署名文章中专门提及私域，指出企业可通过私域生态，组建基于微信生态的、掌握在企业手中的自有流量。\n自有算法和UGC以来，公域和私域一直是互联网流量的双生子。时下，互联网行业进入慢速增长轨道，公域流量价格水涨船高，布局私域的重要性和紧迫性便被提升了几个量级。\n“未来的市场会更加从一个以公域为主的市场，向私域为目标的市场进化，且这个变化在加速。”Growing IO创始人、数据分析和增长专家张溪梦近期撰文称。\n最先在公域平台强化私域属性的，是离交易更近的电商平台。\n\n拼多多得以崛起的重要原因是利用微信私域进行了社交裂变，2019年4月，天猫总裁蒋凡为天猫定下了3个目标，其中之一就是品牌官方旗舰店升级为品牌的消费者运营主阵地，直指私域运营。\n如今，公私域相结合的趋势在短视频平台同样体现得尤为明显。\n过去三年，公域是短视频行业的主战场，推荐规模、营收规模、用户规模，很大程度上取决于不断扩大的公域。\n依靠公域起家的抖音自不消说，强调私域的快手，也在去年9月的产品改版中，试图扩大公域场的规模。\n然而，到了眼下，短视频平台与电商的结合愈发紧密，私域意味着新增量。在大环境驱动下，素来主打公域的抖音也开始强调私域。今年7月，抖音发布了《抖音私域运营白皮书》，重点宣推企业号2.0，试图培养私域心智。\n公域巨头们进军私域，微信、快手等以私域著称的平台强化私域竞争力的同时，则走上公私域相结合的道路。\n一面是由公入私，一面是由私入公。对于互联网平台来说，公域和私域，鱼和熊掌真的可以兼得吗？\n都是短视频头部平台，但快手和抖音的底层逻辑存在根本差异。重公域还是重私域？不同时期创立的快手和抖音做了不同选择，在产品设计上，分别选择了双列和单列，这也在一定程度上奠定了今日格局。\n对于公域和私域的定义，从平台视角、产品设计角度，主要看是重推荐，还是重关注。这是最底层的差异，平台在流量分发中扮演的角色不同，公私域流量的占比和时长分布不同，会造就不同特征的流量场域。\n2018年之前的短视频行业，私域是主流，其中最具代表性的就是快手。在快手双列点选产品形态下，用户会主动选择感兴趣的内容观看，这一模式底层的分发逻辑是去中心化的粉丝订阅+算法分发。\n双列的优点是，粉丝与达人天然建立了情感连接，互动性和粉丝黏性更强；普通用户之间同样更容易搭建社交关系链，快手刚发布的二季度财报特别提到一组数据——快手互相关注用户数累计达126亿对；同时，用户逐渐养成浏览关注页的产品使用习惯，关注页渗透率更高。\n\n但这种模式适合在低烈度的竞争环境下，依靠社区体验逐渐拉升用户规模。从增长角度而言，这更像是一种基于互动、内容和社区体验的自然增长。\n抖音则走了一条更注重内容分发效率的道路。即弱化关注tab，将代表公域的推荐tab放在最核心位置。抖音单列上下滑动的沉浸式产品设计，叠加算法驱动的内容分发模式，天然适合爆款内容分发。\n这种重公域、轻私域的打法配合买量和卖量，让抖音用户规模得以迅速膨胀，并同步进行了商业化。\n回头看，短视频行业在过去三年的竞争中，公域压制了私域。依靠纯算法驱动、流量中心化的公域打法，抖音在用户规模和商业化规模上反超快手。目前，抖音日活用户超6亿，快手日活用户超3亿，两个平台形成了2:1的稳定格局。\n但抖音的高效率分发模式也并非全无缺点。“头条系的产品就是大力出奇迹，但这类产品只有规模效应，没有网络效应。”B站董事长陈睿此前接受晚点LatePost采访时曾提及。\n\n抖音强中心化的流量分发体系，对培养关注页的用户心智并不友好。用户能否浏览到已关注账号的内容，更多依赖于平台算法分发，这导致抖音缺少私域生长的土壤。\n但走向私域，已成行业大势。近期发布的《2021中国网络视听发展研究报告》显示，短视频用户已逼近9亿，行业正逐步进入存量竞争阶段，公域不可能无限扩大，且公域流量的成本在以肉眼可见的速度提高。\n淘宝在2019年开始重视旗舰店关注页就是因为，当平台新增用户数放缓后，需要以提高用户复购的方式提升GMV。\n现下，短视频平台也走到了这一时间点——即在短视频用户量无法大规模扩容的情况下，用私域的打法提升用户与关注账户的粘性，从而给达人和品牌商家带来新增。\n这正是抖音开始发力建设私域的原因，信息流是抖音的第一大流量池，如今抖音正试图将关注关系培养为第二大流量池。\n字母榜了解到，在今年7月快手夏季研讨会上，宿华再次向高管们强调，要公平和效率并重，坚持首页瀑布流形态，强化快手私域竞争力，并平衡公私域关系。\n前腾讯高管吴军曾提出“公司基因论”，这在短视频平台身上同样适用。由于底层产品逻辑的不同，在公私域合营的这场短视频新战争中，抖音和快手的路线明显不同，前者是“由公入私”，后者是“由私入公”。\n快手先搭了私域的架子，基于关注页和粉丝关系建立连接，再从公域继续导入新流量；抖音的私域路线相当于半路出家，先从公域为商家/达人导入流量，再建立连接。\n在快手早期的双列产品设计中有这样几个特点，第一，关注关系的形成很大程度是基于用户的主动选择；第二，创作者拥有对粉丝流量的更高控制能力，易带来更高复购率；第三，流量分发结构较为去中心化。\n一家知名直播公会负责人告诉字母榜，事实上，快手私域的流量相当于是免费得来的。\n目前，快手的私域阵地包括关注页、说说、个人页、直播间、群聊等。由于关注关系为用户主动选择，用户与被关注人天然具有情感连接和消费粘性，逐渐形成浏览关注页的习惯。创作者或商家发布内容后，被粉丝看到的概率更高；同时，粉丝可以通过关注页与被关注人培养更深入的互动关系和信任关系，形成正向循环。\n\n快手高级副总裁严强曾公布一组数据：2020年，快手平台创作者中，私域收入共400亿元，内容粉丝触达率为62%，电商复购率为65%。\n以快手创作者“玉匠人小徐”为例，8月8日其单场直播成交额超过3175万，直播观看人数达203万，占总粉丝的三分之二，小徐直播间中，老用户复购率可达80%以上。\n抖音的路线恰好相反，抖音则因产品创立之初便主打单列沉浸式浏览模式，导致在私域这一环上，缺少关注页面的用户心智。这正是抖音在算法上会向用户已关注账号分配部分流量的原因。\n不过，这一流量分配逻辑仍为中心化分配。商家在抖音做私域的起步阶段，需要从公域购买流量。优点是，如果商家营销策略得当，打爆款的几率更高；而缺点是，由于粉丝粘性有限，关注页渗透率一般，流量稳定性不可控，会影响复购率，为获得销量增长，商家需长期、不断地从公域购买商业流量。\n无论对平台还是商家，私域都是一道必答题。在短视频领域，私域能力代表着更长期的核心竞争力。\n对中小企业来说，“集体流量焦虑”中，找到新的流量突破口有两种方式：要么获得新用户，要么让老用户价值发挥得更大。流量红利殆尽的当下，低成本获取新用户，同时挖掘老用户更多的价值成为所有公司的共识。\n但实际上，不少企业并未真正建设好自家私域。今年4月，知名短视频账号“醉鹅娘”私域总负责人黄生指出：部分企业之所以没做好私域，很可能是因为他们做的是假私域。\n黄生认为，按照公域逻辑来做的是假私域，依靠流量赚“客单价”的路走不长，背后带来的是流量成本越来越高，竞争力越来越低，甚至出现竞争对手价格战。\n回到私域与公域的基本概念。所谓私域是指创作者或商家直接拥有的，可以重复、低成本乃至免费触达的场域，具有可控性、低成本、可复用三大特征；公域则是平台所控制的流量场域，流量由平台分配，不属于个人，表现为付费、一次性、弱关系。\n私域做的是“单客价”，整个体系是销售逻辑而不是流量逻辑，考核的指标是满意度、裂变率和用户全生命周期的成交总额。\n黄生提及，真正做私域最惊喜的部分是：有1千万月流水的公域品牌，依靠C转VIP，至少能获得10-30%之间的新增业绩；依靠C转B到代理体系，可能会带来10%-100%的新增。\n但倘若商家建设私域过程中，从公域导入的粉丝粘性不足，需不断从公域采购流量，私域也便失去了低成本乃至免费反复触达用户，以提升复购和销量的目的。\n快手和抖音在布局公私域的路线选择上迥异，两者需要解决的问题自然各不相同。\n过去一年，快手在平衡公私域上，做过一轮调整。通过新版本，快手在一定程度上对公域流量进行了扩容。\n目前，快手最重要的几个tab包括发现、关注、同城：发现页代表的是公域，用户可从中发现自己感兴趣的创作者与内容；关注页代表的是私域，用户关注某账号后，可以在这一页面浏览作者发布的内容和直播。\n\n由此，快手形成公私域流量相互转化的关系，公私域的流量分布和时长占比得以控制在合理区间，商业化收入也得以提高。\n快手最新发布的财报显示，今年二季度，快手收入为191.4亿元。线上营销服务为快手第一大收入来源，较去年同期39亿元增长156.2%至100亿元，占总收入的52.1%，连续两个季度对总收入贡献过半。\n平衡公私域关系，突出私域特色，正是快手私域的2.0版本。此前摆在快手面前的问题是，由于快手没有足够的公域流量和平台话语权，部分达人私域话语权过大，公域流量池急需扩容。\n一位接近快手人士表示，处理好公私域之间的关系，挑战不小，但若能处理好，可能会形成较大护城河和优势。私域与公域打通后，平台可以从流量、生态、商业化等平衡公私域，平衡平台和大V关系。\n抖音要解决的则是培养私域心智的问题。快手与抖音早期产品设计的不同，培养了用户不同的使用习惯，抖音要做私域，就要提高用户对已关注用户的账号打开率。\n7月底，抖音企业号发布2.0版本，提出“抖音私域”概念，巨量引擎企业号产品负责人毛昱陆指出，抖音做私域的优势是，抖音的公域分发逻辑决定了，商家内容更易触达陌生用户。\n但从另一角度，企业号本身缺乏人设，公域买来的流量沉淀在私域难度大，缺乏粉丝粘性承接的消费场景。抖音需要在算法之外，建立起陌生用户与商家的情感连接，在用户粘性端更进一步。\n抖音以企业号为载体做私域，是不是能做成真正的私域，这条道路是不是能走通，还需进一步验证。\n平衡私域与公域的关系是个难题，可以想见，快手和抖音会继续向对方学习。\n“未来十年，得私域者得天下”，快手副总裁王剑伟曾在今年4月强调私域流量的价值。他表示，平台80%的打赏、70%的GMV和70%的评论均来源于私域。\n在二季度财报发布后的电话会议上，宿华指出，快手私域基本盘很稳，同时也要把公域流量转换成私域，“这个转化过程当然也需要时间。”\n显然，互联网大厂间，多域并进、私域突破的号角已经吹响。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":597,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":810795134,"gmtCreate":1630009151028,"gmtModify":1676530197811,"author":{"id":"4088869543384780","authorId":"4088869543384780","name":"猫猫723","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6c5060d3e47a8d4bf6b19697a47d2e33","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4088869543384780","authorIdStr":"4088869543384780"},"themes":[],"htmlText":"???","listText":"???","text":"???","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/810795134","repostId":"1187114664","repostType":4,"repost":{"id":"1187114664","kind":"news","pubTimestamp":1630031209,"share":"https://ttm.financial/m/news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10:26","market":"us","language":"zh","title":"美联储如何操纵全球通胀？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1187114664","media":"财主家的余粮","summary":"按照价格上升的速度，人们通常将通货膨胀划分为以下几个级别：\n爬行通货膨胀(creeping inflation, 每年物价上升1%~3%);\n温和通货膨胀(moderate inflation, 每年","content":"<p>按照价格上升的速度，人们通常将通货膨胀划分为以下几个级别：</p>\n<p><b>爬行通货膨胀(creeping inflation,&nbsp;每年物价上升1%~3%);</b></p>\n<p><b>温和通货膨胀(moderate inflation,&nbsp;每年物价上升3%~6%);</b></p>\n<p><b>严重通货膨胀(raging inflation,&nbsp;每年物价上升6%~9%);</b></p>\n<p><b>急剧通货膨胀(galloping inflation,&nbsp;每年物价上升10%~50%);</b></p>\n<p><b>超级通货膨胀(hyper-inflation, 每年物价上升50%以上)。</b></p>\n<p>通过研究美国1867-1960年之间近百年的货币史，关于通货膨胀，弗里德曼得出来了一个斩钉截铁的结论：</p>\n<p><b>“通货膨胀，在任何时间，在任何地点，都是一个货币现象”。</b></p>\n<p>进一步地，根据弗里德曼的研究，除了超级通货膨胀之外，通货膨胀的发生，通常都发生在货币增发之后的12-24个月，而且持续时间，通常比24个月更久。</p>\n<p>所以，如何操纵通胀，说白了就是操纵货币的发行，这是央行的事儿。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9c98d63d291d237f8950be12f1a0750f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"833\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>有人盯着央行的资产负债表变动，以此来判断通胀的走势——因为，央行资产负债表规模，确确实实代表了央行印钞的总规模，而且资产负债表大小完完全全在央行的操控之下。</p>\n<p>这个思路的确没啥问题。可惜，现实却很骨感，除了能看到央行资产负债表一直在增加、而通胀也一直持续这两个共同点之外，你几乎看不到通货膨胀变化与央行资产负债表规模变化之间的关系。</p>\n<p>例如，自2008年以来，我们可以观察到美联储的资产负债表规模，在阶段性的暴涨过后，的确能观察到一年之后的通胀也阶段性暴涨之外，但绝大部分时间通胀对资产负债表规模的变化几乎没有反应。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b661b875fd52225ff055b573bda9d7bc\" tg-width=\"864\" tg-height=\"420\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>其他的全球主要经济体，包括欧洲、中国和日本，央行资产负债表规模与通胀的关系更小。</p>\n<p>有人盯着广义货币的变化速率，因为广义货币的定义，的确包含了一个社会上由基础货币所衍生出来的所有货币和信贷，代表着整个社会的支付能力。</p>\n<p>再次拿美元M2增速，来观察广义货币与通货膨胀的关系。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4566cd8037455a6e2d0f324863cab858\" tg-width=\"864\" tg-height=\"441\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>M2增长率与通货膨胀的关系比资产规模变化好一些，但整体还是看不出来什么规律。</p>\n<p>更重要的是，无论美国还是中国，广义货币主要来自于社会信贷的扩张，央行固然可以通过加息降息印钞收钞来影响其扩张速度，但毕竟不是完全在央行的管控之下，其很大程度上，受到经济环境的影响，而央行必须选一个自己能够完全掌控和操纵的数据。</p>\n<p>就美元而言，这个数据叫“流通中的货币（Currency in Circulation）” ，我称之为CiC。</p>\n<p>这里解读一下美联储负债端的主要构成。</p>\n<p>美联储的资产端，是它拿什么来印钞的问题；而美联储的负债端，则是它所印的钱，最终都流向了哪些账户的问题。</p>\n<p>根据美联储的资产负债表，目前，美联储的负债端主要由4个部分构成：</p>\n<p><b>1）银行准备金：</b>包括了银行的法定准备金和超额准备金，美国的法定准备金率很低，但是自2008年全球金融危机以来，各大银行存放在美联储账户上的超额准备金额度迅速增长，目前是美联储负债端第一大项，这些钱隶属于各大银行，但是放在美联储的准备金账户上，未流通到社会上。</p>\n<p><b>2）联邦政府账户：</b>这个没什么好说的，就是美国财政部开在美联储的账户，俗称为“TGA（Treasury General Account）”，这里面所显示的资金，一直存放在美联储账户上，并未流通到社会上。如果美国政府花出去，账户额会降低，就是流通到了社会上。</p>\n<p><b>3）美联储的逆回购账户资金：</b>这是美联储用于短期调节金融市场信用松紧的工具，和中国央行的逆回购正好相反，美联储逆回购是收回市场资金的举动，这里面的资金，也是存放在美联储的账户上，不是社会上流通的钱。一直以来，逆回购账户资金不值一提。但自2008年全球金融危机之后，为了收回金融市场上过多的流动性，逆回购规模快速增长；从2020年4月份开始，这个账户规模更是飙升至天量，成为美联储最主要的负债端之一。</p>\n<p><b>4）流通中的货币：</b>这个没啥说的，就是目前开在美联储会员银行（美国几乎所有的大中型银行都是美联储的会员银行）所有账户资金总和，是真正流通在美国社会上的钱。</p>\n<p>除了2008年金融危机期间及其他极少数时间，这4个账户总和，占到美联储负债总规模的90%以上，目前占比是96%。美联储正是通过这4个账户的平衡，来调节和改变美国社会上所流通的货币总量，进而影响整个社会的通货膨胀情况。</p>\n<p>把过去20年里CiC的年化增长率与12个月后的CPI通胀进行对比，除了能看出来CiC的增长率与通胀相关性很高之外，也明显看出美联储的操作思路。</p>\n<p>调节思路非常简单：</p>\n<p><b>通胀率处于高位且上升阶段，就想方设法降低流通货币增长率；</b></p>\n<p><b>通胀率处于低位且下降阶段，就使劲儿增加流通货币的增长率。</b></p>\n<p>2001年“911事件”爆发之后，美联储大肆增加流通货币数量，由此导致从2002年底开始，美国的CPI通胀开始上升并突破2%并一直保持在2%以上。随后美联储就采取一系列措施，收回市场上的一部分流动性，而且只要市场通胀率位于高位，CiC的增长率就一直让其保持在低位。</p>\n<p>到了2008年初，流通货币的年化增长率已经降至接近于0的水平。此后不久，又爆发了由次贷危机引发的全球金融危机，通胀水平急剧下降，美联储立即选择了疯狂印钞（QE1）。在美联储的操纵之下，自2008年底开始，流通货币增长率暴涨，从2009年年中开始，美国通胀水平也从低位开始暴涨并回到了2%以上。</p>\n<p>然后，美联储选择了停止QE1，结果CiC的增长率很快暴跌，美联储不得不开启QE2，让CiC的增长率再度暴涨，由此才将美国的通胀率维持在2%以上。</p>\n<p>当美国的通胀率维持在1%-2%水平的时候，美联储认为已经达成了货币目标，于是控制CiC的增长率缓慢下降，这一过程一直持续到2019年9月份，此后基本维持CiC低位增长。但随着2020年3月份全球新冠疫情的爆发，美国通胀率有急剧下降风险，美联储立即启动了无限QE，疯狂印钞，让CiC的增长率持续暴涨到近17%的历史极高位……</p>\n<p>今年3月份，美国的通胀率再度迅速上升，虽然还在持续QE，但美联储就又开始着手降低CiC的年化增长率，将其从近17%的高位降下来。</p>\n<p>观察最近一年半来美联储的负债项变化，可以清晰地发现美联储操纵CiC增长率的思路：</p>\n<p>先是通过无限QE印钞，资产负债表规模暴涨了80%以上；但同时，为避免市场上货币直接翻倍可能导致的资本市场及社会价值体系混乱，准备金和逆回购规模开始暴涨：准备金账户以超过100%的速度增加，而逆回购账户的增长率也接近100%。至于美国财政部账户，因为联邦政府要应对未来的疯狂撒钱，其增长率更是超过1000%……</p>\n<p>在这三个大项增长之下，社会上流通的货币增长率尽管达到了有史以来的最高水平，但也仅仅是超过了10%，从而确保整个社会流通美元的规模在一个相对正常的范围增长，不至于颠覆整个社会的美元价值基础。</p>\n<p>这一过程一直持续到2021年3月份，随着美国的通胀数据的“迅速超标”，美联储开始火速降低CiC的增长率，办法就是快速降低准备金的增速。另外，随着美国财政部的钱都被政府发给民众和企业，财政部账户额度的降速更是超过了50%。为抵消这个影响，美联储又强力启动逆回购账户，逆回购账户额度增速超过了500%……</p>\n<p>在这一系列大手笔操作之下，CiC的年化增长率开始逐渐降低，目前已经降低到了10%以下，向着“正常化”的水平迈进。</p>\n<p>显然，不管资产负债表总规模、准备金、逆回购或者政府账户（这个受美国财政部控制，不是美联储说了算）的额度如何剧烈变化，美联储的政策目标，就是始终保持社会上流通货币的<b>“稳定增长”</b>——在稳定增长的基础上，根据通货膨胀的高低，调整其增长率，进而对未来通胀加以操控。</p>\n<p>这就是美联储操纵美元通货膨胀的整体思路。</p>\n<p>以前，我曾经写过文章，告知大家关于各国政府统计部门对于通胀数据的操纵，但通胀操纵这事儿，可不仅仅是统计局一家的事儿，更是包括美联储在内各国央行的<b>首要任务</b>。</p>\n<p>实际上，就在2020年6月，随着CiC增长率的暴涨，根据历史规律，美联储已经很清楚，&nbsp;2021年二季度美国的通胀必然会 “大大超标”，所以才提出来了所谓的<b>“平均通胀目标制”</b>，他们只是不确定这个“超标”能够超到什么程度而已。</p>\n<p>目前，大规模QE变成了美联储的“正常操作”，而且叠加了美国政府账户额度的剧烈变化。此时，美联储的准备金账户和逆回购账户，就像是吸收美元货币量剧烈变化的超级缓冲器。可以想象的是，在未来一年内，这两个账户还将持续发挥这种作用，并成为美联储操纵通胀的抓手。</p>\n<p>进一步地，鲍威尔为什么一直信誓旦旦地说，即使出现了通胀，美联储也有办法进行应对，其实也是对于调节准备金账户和逆回购账户的自信。</p>\n<p>这么一来，有人就问了，说现在CiC增长率已经迅速降低到了10%以下，开始向过去10年的平均水平看齐，而且美联储也信誓旦旦地说能够应对通胀——</p>\n<p>那么，现在美国的通胀是不是就真的是暂时的，像2008年的QE之后一样？</p>\n<p>虽然说，这是另外一个问题，但老实说，我个人觉得，结果可能不是美联储所宣称的那样。因为现在以及未来的全球经济状况，与2008年之后完全不一样。在以往文章里，我也多次强调，这一轮的通胀，大概率会持续下去。</p>\n<p>想想看，2002年年中，CiC的年化增长率，只是在极短时期内超过了10%，但在此后5年多的时间里，美国的通胀率在一半时间里都超过了3%……</p>\n<p>2020年初迄今的疯狂印钞之后，这一次的全球通胀，其严重性大概率会超过20年前。毕竟，通胀这玩意儿，有太多的内部和外部因素影响，可不像美联储的账户一样，自己想怎么玩，就怎么玩。</p>","source":"wqqq","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储如何操纵全球通胀？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; 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inflation, 每年物价上升6%~9%);\n急剧通货膨胀(galloping inflation, 每年物价上升10%~50%);\n超级通货膨胀(hyper-inflation, 每年物价上升50%以上)。\n通过研究美国1867-1960年之间近百年的货币史，关于通货膨胀，弗里德曼得出来了一个斩钉截铁的结论：\n“通货膨胀，在任何时间，在任何地点，都是一个货币现象”。\n进一步地，根据弗里德曼的研究，除了超级通货膨胀之外，通货膨胀的发生，通常都发生在货币增发之后的12-24个月，而且持续时间，通常比24个月更久。\n所以，如何操纵通胀，说白了就是操纵货币的发行，这是央行的事儿。\n\n有人盯着央行的资产负债表变动，以此来判断通胀的走势——因为，央行资产负债表规模，确确实实代表了央行印钞的总规模，而且资产负债表大小完完全全在央行的操控之下。\n这个思路的确没啥问题。可惜，现实却很骨感，除了能看到央行资产负债表一直在增加、而通胀也一直持续这两个共同点之外，你几乎看不到通货膨胀变化与央行资产负债表规模变化之间的关系。\n例如，自2008年以来，我们可以观察到美联储的资产负债表规模，在阶段性的暴涨过后，的确能观察到一年之后的通胀也阶段性暴涨之外，但绝大部分时间通胀对资产负债表规模的变化几乎没有反应。\n\n其他的全球主要经济体，包括欧洲、中国和日本，央行资产负债表规模与通胀的关系更小。\n有人盯着广义货币的变化速率，因为广义货币的定义，的确包含了一个社会上由基础货币所衍生出来的所有货币和信贷，代表着整个社会的支付能力。\n再次拿美元M2增速，来观察广义货币与通货膨胀的关系。\n\nM2增长率与通货膨胀的关系比资产规模变化好一些，但整体还是看不出来什么规律。\n更重要的是，无论美国还是中国，广义货币主要来自于社会信贷的扩张，央行固然可以通过加息降息印钞收钞来影响其扩张速度，但毕竟不是完全在央行的管控之下，其很大程度上，受到经济环境的影响，而央行必须选一个自己能够完全掌控和操纵的数据。\n就美元而言，这个数据叫“流通中的货币（Currency in Circulation）” ，我称之为CiC。\n这里解读一下美联储负债端的主要构成。\n美联储的资产端，是它拿什么来印钞的问题；而美联储的负债端，则是它所印的钱，最终都流向了哪些账户的问题。\n根据美联储的资产负债表，目前，美联储的负债端主要由4个部分构成：\n1）银行准备金：包括了银行的法定准备金和超额准备金，美国的法定准备金率很低，但是自2008年全球金融危机以来，各大银行存放在美联储账户上的超额准备金额度迅速增长，目前是美联储负债端第一大项，这些钱隶属于各大银行，但是放在美联储的准备金账户上，未流通到社会上。\n2）联邦政府账户：这个没什么好说的，就是美国财政部开在美联储的账户，俗称为“TGA（Treasury General Account）”，这里面所显示的资金，一直存放在美联储账户上，并未流通到社会上。如果美国政府花出去，账户额会降低，就是流通到了社会上。\n3）美联储的逆回购账户资金：这是美联储用于短期调节金融市场信用松紧的工具，和中国央行的逆回购正好相反，美联储逆回购是收回市场资金的举动，这里面的资金，也是存放在美联储的账户上，不是社会上流通的钱。一直以来，逆回购账户资金不值一提。但自2008年全球金融危机之后，为了收回金融市场上过多的流动性，逆回购规模快速增长；从2020年4月份开始，这个账户规模更是飙升至天量，成为美联储最主要的负债端之一。\n4）流通中的货币：这个没啥说的，就是目前开在美联储会员银行（美国几乎所有的大中型银行都是美联储的会员银行）所有账户资金总和，是真正流通在美国社会上的钱。\n除了2008年金融危机期间及其他极少数时间，这4个账户总和，占到美联储负债总规模的90%以上，目前占比是96%。美联储正是通过这4个账户的平衡，来调节和改变美国社会上所流通的货币总量，进而影响整个社会的通货膨胀情况。\n把过去20年里CiC的年化增长率与12个月后的CPI通胀进行对比，除了能看出来CiC的增长率与通胀相关性很高之外，也明显看出美联储的操作思路。\n调节思路非常简单：\n通胀率处于高位且上升阶段，就想方设法降低流通货币增长率；\n通胀率处于低位且下降阶段，就使劲儿增加流通货币的增长率。\n2001年“911事件”爆发之后，美联储大肆增加流通货币数量，由此导致从2002年底开始，美国的CPI通胀开始上升并突破2%并一直保持在2%以上。随后美联储就采取一系列措施，收回市场上的一部分流动性，而且只要市场通胀率位于高位，CiC的增长率就一直让其保持在低位。\n到了2008年初，流通货币的年化增长率已经降至接近于0的水平。此后不久，又爆发了由次贷危机引发的全球金融危机，通胀水平急剧下降，美联储立即选择了疯狂印钞（QE1）。在美联储的操纵之下，自2008年底开始，流通货币增长率暴涨，从2009年年中开始，美国通胀水平也从低位开始暴涨并回到了2%以上。\n然后，美联储选择了停止QE1，结果CiC的增长率很快暴跌，美联储不得不开启QE2，让CiC的增长率再度暴涨，由此才将美国的通胀率维持在2%以上。\n当美国的通胀率维持在1%-2%水平的时候，美联储认为已经达成了货币目标，于是控制CiC的增长率缓慢下降，这一过程一直持续到2019年9月份，此后基本维持CiC低位增长。但随着2020年3月份全球新冠疫情的爆发，美国通胀率有急剧下降风险，美联储立即启动了无限QE，疯狂印钞，让CiC的增长率持续暴涨到近17%的历史极高位……\n今年3月份，美国的通胀率再度迅速上升，虽然还在持续QE，但美联储就又开始着手降低CiC的年化增长率，将其从近17%的高位降下来。\n观察最近一年半来美联储的负债项变化，可以清晰地发现美联储操纵CiC增长率的思路：\n先是通过无限QE印钞，资产负债表规模暴涨了80%以上；但同时，为避免市场上货币直接翻倍可能导致的资本市场及社会价值体系混乱，准备金和逆回购规模开始暴涨：准备金账户以超过100%的速度增加，而逆回购账户的增长率也接近100%。至于美国财政部账户，因为联邦政府要应对未来的疯狂撒钱，其增长率更是超过1000%……\n在这三个大项增长之下，社会上流通的货币增长率尽管达到了有史以来的最高水平，但也仅仅是超过了10%，从而确保整个社会流通美元的规模在一个相对正常的范围增长，不至于颠覆整个社会的美元价值基础。\n这一过程一直持续到2021年3月份，随着美国的通胀数据的“迅速超标”，美联储开始火速降低CiC的增长率，办法就是快速降低准备金的增速。另外，随着美国财政部的钱都被政府发给民众和企业，财政部账户额度的降速更是超过了50%。为抵消这个影响，美联储又强力启动逆回购账户，逆回购账户额度增速超过了500%……\n在这一系列大手笔操作之下，CiC的年化增长率开始逐渐降低，目前已经降低到了10%以下，向着“正常化”的水平迈进。\n显然，不管资产负债表总规模、准备金、逆回购或者政府账户（这个受美国财政部控制，不是美联储说了算）的额度如何剧烈变化，美联储的政策目标，就是始终保持社会上流通货币的“稳定增长”——在稳定增长的基础上，根据通货膨胀的高低，调整其增长率，进而对未来通胀加以操控。\n这就是美联储操纵美元通货膨胀的整体思路。\n以前，我曾经写过文章，告知大家关于各国政府统计部门对于通胀数据的操纵，但通胀操纵这事儿，可不仅仅是统计局一家的事儿，更是包括美联储在内各国央行的首要任务。\n实际上，就在2020年6月，随着CiC增长率的暴涨，根据历史规律，美联储已经很清楚， 2021年二季度美国的通胀必然会 “大大超标”，所以才提出来了所谓的“平均通胀目标制”，他们只是不确定这个“超标”能够超到什么程度而已。\n目前，大规模QE变成了美联储的“正常操作”，而且叠加了美国政府账户额度的剧烈变化。此时，美联储的准备金账户和逆回购账户，就像是吸收美元货币量剧烈变化的超级缓冲器。可以想象的是，在未来一年内，这两个账户还将持续发挥这种作用，并成为美联储操纵通胀的抓手。\n进一步地，鲍威尔为什么一直信誓旦旦地说，即使出现了通胀，美联储也有办法进行应对，其实也是对于调节准备金账户和逆回购账户的自信。\n这么一来，有人就问了，说现在CiC增长率已经迅速降低到了10%以下，开始向过去10年的平均水平看齐，而且美联储也信誓旦旦地说能够应对通胀——\n那么，现在美国的通胀是不是就真的是暂时的，像2008年的QE之后一样？\n虽然说，这是另外一个问题，但老实说，我个人觉得，结果可能不是美联储所宣称的那样。因为现在以及未来的全球经济状况，与2008年之后完全不一样。在以往文章里，我也多次强调，这一轮的通胀，大概率会持续下去。\n想想看，2002年年中，CiC的年化增长率，只是在极短时期内超过了10%，但在此后5年多的时间里，美国的通胀率在一半时间里都超过了3%……\n2020年初迄今的疯狂印钞之后，这一次的全球通胀，其严重性大概率会超过20年前。毕竟，通胀这玩意儿，有太多的内部和外部因素影响，可不像美联储的账户一样，自己想怎么玩，就怎么玩。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1127,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":835541296,"gmtCreate":1629728779915,"gmtModify":1676530114551,"author":{"id":"4088869543384780","authorId":"4088869543384780","name":"猫猫723","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6c5060d3e47a8d4bf6b19697a47d2e33","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4088869543384780","authorIdStr":"4088869543384780"},"themes":[],"htmlText":"?","listText":"?","text":"?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/835541296","repostId":"1113035690","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":750,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":831495517,"gmtCreate":1629339138439,"gmtModify":1676530007526,"author":{"id":"4088869543384780","authorId":"4088869543384780","name":"猫猫723","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6c5060d3e47a8d4bf6b19697a47d2e33","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4088869543384780","authorIdStr":"4088869543384780"},"themes":[],"htmlText":"?","listText":"?","text":"?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/831495517","repostId":"2160535027","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":638,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"defaultTab":"following","isTTM":true}