To The Moon

Hello小虎們，上週五全球金融市場發生「大變天」，一路狂飆的金銀直接一瀉千里，美股三大指數收跌，比特幣五連跌跌破8萬美元心理價位，一度下探至7.455萬美元，比特幣與加密貨幣還會跌到哪裏？更嚴重的信心危機還沒來？[Happy]

Kevin Warsh提名席捲金融市場！

1月26日至1月30日這周，全球金融市場還在上演「黃金纔是真正的貨幣」以及「用黃金加速去美元化」的劇本，在聯儲局將聯邦基金利率維持在3.50%至3.75%不變，聯儲局主席鮑威爾依舊談「軟着陸」和「依賴數據」等，看起來都比較正常。[Tongue]

根據FedWatch Tool的的數據顯示，市場對3月降息25個點子的押注僅為13%左右，押注50個點子的概率更是為0，降息預期要到4月之後纔會逐步上升，並在6月形成更完整的定價路徑，金價在5300美元/盎司上方盤整，銀價在117美元/盎司上方。[Smart]

市場看起來都風平浪靜，而在1月30日晚間，Kevin Warsh被提名為下一任聯儲局主席，真正的黑天鵝出現了：

• 白銀一度跌超30%，創下1980年3月以來的單日最大跌幅，目前仍跌超13%至73美元關口；黃金一度跌11%，創1980年1月以來的最大單日跌幅，目前仍跌近7%至4533美元左右；

• 美元指數升超1%至97.146；10年期美債收益率上升至4.24%；

• 美股三大指數收跌，比特幣、以太坊、SOL等主要加密貨幣暴跌，小盤股羅素2000指數則下跌1.5%。

而發生這些連鎖反應的主要導火索，是Kevin Warsh「矛盾」的政策主張，他既呼籲聯儲局更快降息，有堅定主張「縮表」，對於市場和投資者來說，降息是利好沒有問題，但如果激進的縮表，市場流動性將會進一步縮減，這也就解釋了上週五出現的避險和風險資產雙殺，美元走強的邏輯。[Onlooker]

Kevin Warsh曾在2006年至2011年擔任聯儲局理事，並以「通脹鷹派」著稱，一直以「低利率」和「大規模買債」會刺激物價上升爲理念，而此前聯儲局啱啱通過購買短債來擴大資產負債表，以緩解隔夜借貸市場的壓力，但如果Kevin Warsh真的如期上任，這一趨勢可能會逆轉，市場流動性將會面臨更嚴峻的考驗。[Observation]

但小虎們需要注意的是，Kevin Warsh並不與「降息」和「鷹派」畫等號，但似乎市場正在討論縮表與降息可以同時進行的可能性，有悲觀的聲音認為堅持縮表會大大減弱降息的效果，市場的分歧並沒有消失，只是被迫攤牌。有分析師更是講道：「真正的凱文·沃什能站出來嗎？」（Will the real Kevin Warsh please stand up？）[Wow]

聯儲局主席提名候選人Kevin Warsh 圖源：NewsBytes

但市場並不是隻有悲觀的聲音，不少業內大佬認為Kevin Warsh能最大保證聯儲局的獨立性，同時頂住政治壓力的最合適人選：

• 對衝基金大佬Paul Tudor Jones認為他「非常懂市場」（very market savvy），他表示目前美國債務佔GDP比重超過100%，赤字率達6%的背景下，是幫助度過挑戰時期的完美人選；

• Research Affiliates創始人Rob Arnott認為其是一個「實用主義者」，他的政策理念會對市場起到安撫作用；Pimco CEO也認為未來市場會對這個候選人感到「舒適」。

就在Kevin Warsh被提名為聯儲局出席的消息公佈後，美元指數創下了去年5月以來最大升幅的幾天前，許多資產管理公司都加大了美元的看跌倉位，根據美國CFTC的數據，截至1月27日當週：

• 基金經理增持美元空頭頭寸83億美元，創下2025年4月以來的最大增幅；

• 同期減持美元淨多頭頭寸51億美元，為2024年7月以來最大降幅。

從美元指數的價格走勢來看，疲軟走勢並非線性，交易員認為Kevin Warsh有望通過支撐美元的政策來對抗價格壓力。但有反對的聲音表示美元可能會進一步走弱，美元已經有「比較長」的時間未能發揮避險作用（從2022年9月的114.48接連下跌至2026年初95.5），特朗普飄忽不定的政策以及美國超額赤字繼續對美元構成壓力。[Blush]

圖源：EBC Financial Group

BTC還會跌到哪裏？

回到加密貨幣中，2月1日凌晨，比特幣跌破8萬美元的關鍵心理門檻，短短一個小時內就引發了近3億美元的清算。根據CoinGlass數據顯示，比特幣24小時下跌1.7%至7.68萬美元，以太坊24小時下跌6.75%至2239美元，SOL 24小時下跌3.08%至101.61美元，XRP 24小時下跌4.31%至1.58美元，DOGE、BNB等均有所下跌。[Anger]

最近24小時，全球有超過20萬人被爆倉，爆倉總金額為8億美元。這一波衝擊依舊是押注價格上升的槓桿交易者，強制平倉導致市場進一步下跌。從2025年10月的急劇崩盤開始，每一次的暴跌似乎都成為了「慣性」！[OMG]

加密虎認為，與那一次不同的是，本次下跌沒有明顯的導火索和系統性衝擊，只是買盤、動能與信心的缺席，比特幣在1月收跌超10%，2月剛開始就跌超2%，這已經是比特幣連續四個月收跌，這是2018年以來最長的月度連跌，當時正值2017年首次代幣發行（ICO）熱潮破裂後的崩盤期。[Surprised]

比特幣、以太坊等加密貨幣大跌 圖源：CoinGlass

比起加密貨幣價格的跌幅，幣圈愛好者在社交平臺上的情緒更加需要注意，有分析師悲觀認為「2026年比特幣不會再創歷史新高」，同時也沒有「逢低抄底」的熱情。[Pitiful]

從歷史表現來看，比特幣在此前創下新高後，花了很長的時間才恢復：2017年ICO之後，花了近三年才恢復；2021年見頂後也花費了28個月才恢復，Kaiko分析師表示：「按照這樣的標準來看，本輪下行可能還處於早期階段。從2017年高點到2019年的加密寒冬，各大現貨交易所的成交量下降了近70%！」[Blush]

根據鏈上分析師Checkmate將比特幣的價格瞄準了6萬至7萬美元關口，他在社交平臺上展示了一張URPD（未實現利潤／虧損分佈）圖表，他寫道：「隨着價格回落，高位買入的籌碼開始轉為虧損，下一個關口可能是6.5萬美元，隨着頂級買家開始妥協（capitulation），7萬美元的價格會變得非常有吸引力，這是在8萬美元之後，又一個具有心理與結構意義的支撐觀察價位。」[DOGE]

不僅是他，其他的鏈上分析師也有類似的觀點，6.5萬至7萬美元的結構支撐十分關鍵，只有當獲利者與虧損者的比例重新取得平衡，並完成新一輪的籌碼換售後，市場回調可能纔會結束，新的上升趨勢纔會開啓。[Eye]

圖源：checkonchain

小虎們，你們認為比特幣還會繼續下跌嗎？更嚴重的信心危機是否還沒到來？[ShakeHands]

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