To The Moon

小虎們，納指和標普500指數隔夜再創新高，AMD 12連升再創歷史新高，英特爾也同樣創下了階段新高的68.61美元，距離歷史新高不到10美元了，整體行情還是實現了強勢反彈。

那麼下週將會有聯合健康、波音、雷神技術、特斯拉、英特爾等公司財報公佈，大家也要多加關注哦，今天財報虎帶着大家來看一家「AI隱形賣鏟人」Onto Innovation~~~

預計Q1業績超出預期，並上調Q2業績預期！

前不久，Onto Innovation發布了2025年Q4及全年業績表現，我們先來看看幾項核心財務指標：

• 營收：截至2026年1月3日的三個月達2.70億美元，按年增長1.1%；全年營收達10.05億美元，均創歷史新高；

• 毛利率：Q4為46.4%，相較於2024年Q4下降3.8個百分點；非GAAP下毛利率為54.6%，按年持平；全年毛利率為49.7%，按年略有下降；

• 淨利潤：Q4為1050萬美元，全年為1.368億美元，按年略有下降；

• Q4稀釋後每股收益0.21美元，全年為2.78美元；

• 截至2025年Q4末，公司經營活動產生的現金流量約9500萬美元，持有現金及短期投資6.4億美元。

公司還給出了截至2026年3月31日2026年Q1的業績指引：

• 營收在2.75億美元至2.85億美元；

• 毛利率為54.6%至55.6%；

• GAAP營業利潤率為14.2%至15.6%；

• GAAP稀釋後每股收益為0.74至0.84美元。

圖源：公司財報

Onto Innovation CEO Mike Plisinski在財報電話會上表示，2025年Q4公司完成了對Semilab International 材料分析業務關鍵產品線的收購，並且向已經開始評估的客戶交付了多套用於高分辨率二維應用的下一代Dragonfly系統，並且與一家領先的高帶寬存儲器 (HBM) 製造商簽訂了一份新的批量採購協議，預計金額超過2.4億美元，用於Dragonfly 2D檢測和3D凸點計量，以支持到2027年的擴張計劃。[Cool]

「隨着全球AI投資推動半導體設備支出強勁增長，公司通過先進封裝、先進節點和特種器件領域豐富而廣泛的產品組合，把握了市場高增長細分領域的機遇。同時，公司的新產品也得到了客戶的積極響應，增加了對2026年及未來半導體設備市場的信心。」

隔夜美股盤前，公司發布公告稱，預計2026年Q1業績超預期，並上調Q2業績指引。同時，新推出的Dragonfly G5平臺已經完成認證，可用於2.5D先進封裝領域的新應用和現有應用，預計將於 6 月開始首次出貨。[Miser]

該消息發布後，Onto Innovation股價盤中高開超7%，創下歷史新高的288美元，截至收盤，股價收漲3.19%至267.15美元，總市值為132億美元，今年以來累計升幅近70%！[Smart]

ONTO股價創歷史新高

AI隱形賣鏟人還能走多久？

在AI世界中，隨着「算力沙皇」英偉達的橫空出世，市場和投資者更加關注像臺積電、AMD、博通等明星公司，但像ONTO這樣的「AI隱形賣鏟人」卻容易被忽略。

如果我們把芯片製造比作「造車」，那麼英偉達是「設計汽車」的角色，臺積電就像是「生產工廠」，而ONTO則是檢測出生產線是否出問題的關鍵角色。在先進製程下，一個晶圓可能價值數萬美元，良率提升1%就可能會讓營收和利潤發生巨額變化。因此ONTO的核心價值就是「幫晶圓廠提升良率」，幫晶圓廠把芯片做好。主要提供三類能力：

• 檢測（Inspection）：找出晶圓上的缺陷（顆粒、裂紋、污染等），類似於「質檢機器」；

• 計量（Metrology）：測量芯片結構尺寸（納米級精度），確保工藝符合設計要求；

• 軟件分析（Yield / Data）：分析生產數據並且優化良率（Yield）。

圖源：Investor's Business

因此，財報虎將其定義為「AI隱形賣鏟人」，大家誤以為AI利好只有算力或者軟硬件公司，實際上，AI能力越強，需要的算力越高，芯片越複雜，良率越南，因此ONTO等公司的角色和任務就更加重要。

目前ONTO的商業模式有三個板塊：賣設備（一次性收入）、軟件授權（高毛利）和售後服務（持續收入），同行包括了KLA Corporation、Nova Ltd.，ONTO屬於「中型玩家+先進封裝領域有優勢」，目前行業需求與痛點有：

• HBM與先進封裝爆發：AI服務器依賴HBM（高帶寬存儲）和2.5D / 3D封裝（Chiplet），這些結構帶來缺陷更難檢測，容錯率更低等變化，結果導致檢測設備需求不是線性增長，而是「非線性爆發」；

• 先進製程進入「物理極限」：隨着工藝進入5nm/3nm/2nm等，問題就變成了缺陷尺寸接近原子級，傳統檢測手段不夠用等，直接提升了AI檢測的價值；

• 良率成為利潤核心變量：過去是產能決定盈利，現在是良率決定盈利。

而ONTO目前主要與三類工廠進行合作：

• 晶圓廠（Foundry）：如臺積電、三星電子、英特爾等，合作本質是綁定生產流程（良率控制），以及長期設備和軟件升級合作，一旦進入產線，將會達到5至10年的長週期綁定；

• 存儲廠：如海力士、美光科技、三星電子等，深度合作HBM與先進封裝；

• OSAT（封裝廠）：如ASE（日月光）、Amkor等，合作內容主要有先進封裝檢測（2.5D / 3D）以及bump / wafer-level 檢測等。

小虎們，你們怎麼看ONTO的角色？你們認為AI隱形賣鏟人還能走多遠？[Smart]

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