To The Moon

小虎們，美股昨夜發生股災暴跌，今日港股開盤跟隨下跌隨後跌幅收窄！[Cool] 同時港股打新市場卻迎來了兩隻非常特別的硬科技標的！[666] 一隻是主打「把算力搬上太空」的商業航天企業 $國星宇航(06935)$ ，另一隻是給掃地機器人造「大腦」的智能移動機器人解決方案商 $一微科技(02065)$ ！[Allin] 美股AI硬件當前正在經歷劇烈拋售，那麼資金是否有可能流入港股避險呢？從打新角度而言這兩隻新股分別有哪些亮點？我們可以選擇哪隻打新呢？[YoYo] 港股跌幅收窄 先看大環境：美股AI硬件暴跌，資金是否往港股躲？ 近期美股的撕裂非常劇烈。民主黨橫掃中期選舉後，德州等數據中心重鎮的審批前景生變，高估值AI硬件鏈遭遇集中拋售，存儲、光通信、算力租賃集體重挫。但與此同時，港股這邊出現了一個值得留意的信號。 11月3日，南下資金單日淨買入港股234.20億港元，創近半年單日新高。其中盈富基金一隻就被淨買入165.07億港元，佔全天淨買入的七成；南方恆生科技和恆生中國企業分別獲淨買入43.14億和43.08億港元。而就在此前一天，南向資金還在淨賣出，且已連續14個交易日淨賣出，累計約417.91億港元。 這個轉向的邏輯不難理解。 $恆生指數(HSI)$ 前瞻市盈率約9.5倍，MSCI中國僅9.3倍，均跌至過去五年均值以下； $恆生科技指數(HSTECH)$ 前瞻市盈率13.3倍，在全球科技板塊內部屬於明顯的估值低位。當美股AI硬件從「極度擁擠」的交易中撤出，資金在科技板塊內部尋找風險分散的方向，估值更低、且AI硬件權重相對有限的港股寬基指數，自然成為了承接選項之一。買 $盈富基金(02800)$ 而不是集中加倉 $恆生科技指數(HSTECH)$ ，本身就說明資金在有節制地暴露科技倉位，要的是港股整體的低估值底倉，而不是對單一產業鏈做方向性押注。 但需要冷靜看待的是，南向資金的單日猛撲，更接近連續撤離三週之後的修復性回補，而非趨勢性的瞬間翻轉。高股息紅利資產依然是港股避險資金的「壓艙石」，恆生高股息率指數的股息率超過8個百分點，遠高於10年期美債收益率。港股有估值優勢和股息緩衝，但「避風港」的成色取決於南向資金能否持續迴流，而不是單日的脈衝。 11月2日，大空頭巴里在帖子中披露，他增持了京東2029年到期的看漲期權，並買入更多比亞迪股 一、國星宇航：從「看地球」到「太空算力」，商業閉環仍在路上 招股核心信息： 代碼 $國星宇航(06935)$ ，發行價24.90至33.20港元，最低申購金額3,353.48港元。 核心亮點： 極度稀缺的「太空AI」敘事：國星宇航不是單純的火箭發射公司，它的核心故事是「AI智算衛星」。也就是讓衛星在軌道上直接處理數據，減少回傳地面的帶寬需求。2026年上半年，AI智算衛星收入已經佔到總收入的55.1%。 在手訂單充足：截至2026年10月，公司擁有114顆待交付的AI衛星訂單，合約總值高達34.75億元，接近其2025年全年收入的5倍，未來的收入能見度相當高。 賬上彈藥充足：雖然燒錢，但公司截至今年6月底，手裡握有約6.86億元現金，外加34.07億元的結構性存款及存單。短期內沒有生存危機。 潛在隱憂： 盈利難題：雖然衛星賣得好，但2025年整體毛利卻減少了約三成。核心原因是原本高毛利的星基解決方案（賣數據加工），毛利率從44.8%腰斬至24.2%。2025年全年淨虧損達2.56億元，且公司預計2026年全年的淨虧損還會擴大。 回款週期極長：公司的客戶多為國企，付款流程長。其貿易應收款周轉天數在2025年高達379天。這意味著利潤停留在紙面上，經營現金流壓力極大。 打新建議：小注博賽道溢價，不宜長持。 作為港股商業航天的稀缺標的， $國星宇航(06935)$ 上市初期大概率會受到資金追捧。但考慮到其虧損擴大預期和糟糕的現金流狀況，更適合以打新情緒博弈為主。如果首日漲幅超預期，建議及時獲利了結，不要盲目長線持有。 二、一微科技（02065）：掃地機器人背後的「賣鏟人」，客戶盤更紮實 招股核心信息： 代碼 $一微科技(02065)$ ，發行價9.27至11.58港元，最低申購金額5,848.39港元，當前申購額4,164萬港元，接近 $國星宇航(06935)$ 的兩倍。 核心亮點： 豪華的客戶陣容：一微科技不造機器人，而是提供專用的SoC芯片、SLAM算法和傳感器系統方案。它的終端客戶涵蓋了小米、iRobot、科沃斯、優必選、海爾、美的等巨頭，覆蓋了全球十大智能清潔機器人品牌中的八家。 多模態方案提升單價：2026年前四個月，多模態解決方案平均售價從144.5元翻倍至288.7元，毛利率高達38%（單模態僅9.6%）。隨著機器人越來越智能，多模態方案佔比提升將顯著改善盈利結構。 踩中具身智能風口：公司已經開發出算力不低於5 TOPS的芯片，並計畫量產支持Transformer大模型的高算力NPU。在機器人走向具身智能的過程中，上游芯片的想像空間很大。 潛在隱憂： 研發吞噬利潤：2026年前四個月研發開支達到5700萬元，佔收入的43.9%。2025年全年淨虧損約1.55億元。高研發投入是芯片企業的常態，但也意味著短期內難以盈利。 毛利率波動：雖然多模態毛利率高，但整體毛利率在2026年前四個月回落至23.9%（2025年為27.7%）。如果價格戰加劇，盈利質量會受考驗。 競爭激烈：雖然它在機器人專用SoC領域有優勢，但依然要面對瑞芯微、全志科技等通用芯片巨頭的滲透。 打新建議：可現金參與，長線看好多模態佔比提升。 $一微科技(02065)$ （入場費約5848港元）的客戶基本面很扎實，商業化落地能力已經得到驗證。相比於 $國星宇航(06935)$ ，它的商業模式更成熟。建議可現金一手參與。如果看好機器人賽道，可以在上市後跟蹤其多模態解決方案的營收佔比和毛利率變化，尋找長線佈局機會。 三、打新策略：在避風港成色待驗證的環境下，確定性優先 兩隻新股的孖展都未足額，說明當前港股打新市場整體情緒偏冷。在這樣的環境下，基本面的兌現確定性比敘事的想像空間更重要。 倉位分配偏向一微科技。 它的客戶基本盤更穩，多模態方案的單價和毛利率改善是已經在發生的數據，而非遠期的規劃。國星宇航的訂單總值雖然龐大，但379天的回款週期和擴大的虧損，意味著打新博弈的是情緒和賽道溢價，而非盈利兌現。 不要因為「避風港」敘事而放鬆打新紀律。 南向資金的單日234億確實傳遞了積極信號，但港股整體仍處於修復性回補階段，而非趨勢反轉已經確認。在這種環境下，首日若有可觀漲幅，落袋為安比期待「避風港行情」持續發酵更務實。 小虎們，美股AI硬件的拋售還在繼續，南向資金的迴流也才剛剛開始。你會選擇哪隻港股打新呢？歡迎評論區聊聊。 🎯分享你的看法贏取獎品 美股AI硬件的拋售還在繼續，南向資金的迴流也才剛剛開始。你會選擇哪隻港股打新呢？[Cool] 🎁評論即可得獎品如下噢~ 🐯對以下帖子的所有有效評論都將收到5個老虎硬幣。 🐯前10名和後10名有合格評論的小虎將獲得另一個10個老虎硬幣。 🐯前5名最受歡迎和高質量的評論將獲得另一個15老虎硬幣。 （備註：話題虎幣打賞出於隨機抽取與鼓勵新用戶真誠分享高質量觀點性質，嚴謹刷屏及惡意行為。）